（圖片來自海洛）

通脹買黃金可以保值，但是滯漲時期才是黃金飆升期。

美國通脹持續上升，但非農等就業數據表明經濟恢復已經見頂，高物價與低就業率或經濟增長停滯并存，是典型的滯漲表現。

8月3日晚間，美國8月季調后非農就業報告公布，數據錄得增加23.5萬人，創2021年1月以來最小增幅，遠低于經濟學家預期的73萬人。同時公布的月失業率錄得5.2%，與預期持平。7月份非農新增就業人數從94.3 萬人上修至105萬人。

8月1日公布的另一項數據顯示，美國8月ISM制造業PMI數據為59.9，美國8月ISM制造業就業分項指數下滑至49.0。Q2美國國內生產總值（GDP）增長6.5%，高于前值0.1個百分點，但遠不及道瓊斯此前預期的8.4%。

8月花旗十國經濟意外指數大幅下降，全球主要經濟體增速逐步回落。花旗經濟意外指數為正數的情況下，實際經濟情況好于市場普遍預期，負值則表明不及預期。8月最新公布的美、歐、英制造業和服務業PMI均低于前值，同時多項領先指標和高頻數據同步回落，顯示全球主要經濟體景氣度雖仍處高位，但增速已逐步放緩，未來花旗十國經濟意外指數或依舊偏弱。

另一方方面，通脹不斷膨脹。美國7月份消費者價格指數(CPI)較上年同期上漲5.4%，創下2008年8月以來的最大漲幅。衡量美國20個主要城市房價的標準普爾/Case-Shiller房價指數6月份同比上漲19.1%，創下1987年以來該指數歷史上的最大漲幅，住房占核心CPI的40%。

美國經濟咨商局調查數據顯示，通脹預期再度走高，一年后，美國通脹率將達6.8%。這一數值相比一年前增長17.2%，提高整整一個百分點。

但是美聯儲一直堅稱，高通脹只是暫時的。FOMC的大多數成員包括美聯儲主席鮑威爾，都更傾向于等待與疫情相關的困境自然緩解，然后再判斷通脹壓力是否會持續以及勞動力市場的狀況。

紐約大學經濟學教授、有“末日博士”之稱的努里爾·魯比尼在文章中警告稱，通脹加劇和當前的財政政策可能引發“嚴重的債務危機”。魯比尼在文章中寫道，盡管美國政府為應對新冠大流行而制定了數萬億美元的刺激計劃，但美國的通脹正在上升，經濟增長正急劇放緩。

上世紀70年代，美國遭遇嚴重的滯漲，本質是美元貶值帶來的危機，美元購買力下降，同時經濟又不景氣，使金價從35美元漲至650美元，當時CPI峰值一度達到17%。

1979年沃克爾上任美聯儲主席，迅速采取措施，減少貨幣供應量，并加息，由于他的雷霆手段，CPI開始降溫，黃金牛市也隨之結束。對應現在的經濟環境，只要美聯儲依然認為通脹是暫時的，并且不采取實質性緊縮政策，黃金的吸引力只會越來越強。

原標題：《無論通脹or滯漲，黃金只剩下一條路可以走》

閱讀原文