雷達財經(jīng)出品 文|張凱旌 編|深海

9月6日，順豐推出“員工可持續(xù)發(fā)展保障計劃”，預計將在未來投入5億元，用于為超過20萬名一二線快遞小哥及其家人的技能學歷提升、轉(zhuǎn)崗轉(zhuǎn)型培訓和家屬福利提供支持、幫助。

據(jù)了解，該計劃是響應(yīng)落實7月交通運輸部、國家郵政局等部門聯(lián)合提出的關(guān)于做好快遞員群體合法權(quán)益保障工作政策的舉措之一，當月順豐推出的“一哥豐收計劃”，也稱將在年內(nèi)投入不低于2億元專項資金提升收派員收入。

雷達財經(jīng)注意到，國家推出相關(guān)《意見》的背后，是快遞員工工資收入降低、工作強度以及人員流動率提高的現(xiàn)狀。但員工叫苦不迭的同時，順豐并未借此獲得在資本市場的顯著增長。

財報顯示，2021年上半年順豐歸母凈利潤同比下降近80%，毛利率同比下降8.55%，此前在一季度時，順豐扣非凈利潤還曾巨虧11個億。股價方面，自2月18日以來，順豐實現(xiàn)腰斬，市值較最高點蒸發(fā)近3000億。

員工、公司都不好過，還有越來越多的消費者抱怨快遞送不上門，什么原因?qū)е碌摹叭敗本置?？順豐的高投入會讓這一局面迎來改善嗎？

順豐的甜蜜期是怎么來的？

事實上，員工和消費者層面的抱怨早有端倪，只不過之前在資本市場，這些都被公司高速增長的業(yè)績和股價掩蓋了。

2020年，順豐交出了一份出色的年報，營收1539.87億元，同比增長37.25%，歸母凈利潤73.26億元，同比增26.39%。與此同時，公司股價自2019年6月10日至2021年2月18日漲幅超310%，即使將時間拉長至發(fā)布年報的3月18日，漲幅也超220%。

順豐的主營業(yè)務(wù)廣泛，以時效快遞和經(jīng)濟快遞為主，2020年兩者營收占總營收的超71%。

前者以用時短為核心要素，快遞費高、毛利也高，2020年實現(xiàn)營收663.60億元，是順豐一直以來的王牌業(yè)務(wù)；后者價格低、市場規(guī)模大，快遞時間長，靠規(guī)模經(jīng)濟賺錢，2020年實現(xiàn)營收441.48億元。

業(yè)績和股價的大漲離不開疫情的推動效果。有分析指出，疫情不僅帶來了低油價和免費高速路，還讓防疫物資的運輸需求呈爆發(fā)性增長。在其他通過租客機運貨的快遞公司遭遇民航大面積停飛時，順豐還可以讓自己75+全貨機的運力拉滿。

而這些利好在帶來高收入的同時，也讓順豐能夠?qū)⒏噘Y金投入到創(chuàng)新業(yè)務(wù)的發(fā)展中。2020年順豐資本支出123億元，不僅同比增加58億，也遠高于通達系平均40-60億的支出規(guī)模。

除了疫情，順豐的增長還受益于作為行業(yè)龍頭所享受的紅利。

2015年底，申通發(fā)起國內(nèi)“快遞第一股”爭奪戰(zhàn)，此后通達系迅速響應(yīng)，完成集體上市。在通過上市拿到充足的融資后，快遞行業(yè)的價格戰(zhàn)正式打響。

國家郵政局數(shù)據(jù)顯示，2010年我國快遞業(yè)務(wù)平均單價尚為24.6元，至2015年已降至13.40元，2020年更是僅有10.55元。

在多輪價格戰(zhàn)的打擊下，小型快遞公司迅速出清，龍頭份額借機擴大，2019年快遞行業(yè)CR6（頭部六大企業(yè)市占率之和）超80%。市場認為，這是順豐的市值自2019年下半年開始逐漸騰飛的原因之一。

種種情況疊加下，順豐在資本市場迎來了一段甜蜜的周期。2020年，公司甚至在市占率不到10%的情況下實現(xiàn)了73億元凈利潤，這幾乎等于市占率合計超60%的三通一達凈利潤之和（76億元）。

怎么就虧損了？

進入2021年后，一些背景發(fā)生了改變。

一方面，疫情期間的低成本已不復存在，但順豐的高投入仍未改變。一季報的業(yè)績電話會上，順豐團隊直言，眼下團隊正處在資本開支周期巔峰，而鄂州機場的投產(chǎn)可能還會進一步拉高開支在總營收中的占比。

一季度，順豐巨虧11.55億元，經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金凈流出12.49億元，營業(yè)成本和研發(fā)費用分別同比增加40.44%、55.99%。

公司方面對一季度業(yè)績變動劇烈做出的解釋分兩方面，一是正在為拓展新業(yè)務(wù)、提升產(chǎn)能規(guī)模和服務(wù)時效加大投入，所涉及的領(lǐng)域包括“快運、豐網(wǎng)、同城急送、倉網(wǎng)的網(wǎng)絡(luò)建設(shè)”、“中轉(zhuǎn)場自動化建設(shè)”、對場站和線路的網(wǎng)絡(luò)融合調(diào)整。

二是補貼方面成本的提升。也即為響應(yīng)原地過年的指導和“春節(jié)不打烊”的需求，加大了春節(jié)期間在崗人員的補貼。

另一方面，中小快遞公司的消失，并沒能像多數(shù)行業(yè)一樣，呈現(xiàn)出讓龍頭們持續(xù)受益，享受市場紅利的后果。而這其中很重要的一個原因，就是極兔快遞的入局。

一個經(jīng)常被提起的數(shù)據(jù)是，通達系平均用時近20年達到的2000萬單日單量，被極兔以10個月的時間成功攻克。而極兔送一單虧一單，用虧損換份額的打法更是徹底顛覆了以往價格戰(zhàn)的方式，巨頭們的思路從“可以少賺，但不能虧”轉(zhuǎn)為“一起虧，看誰能抗住”。

受此影響，圓通、韻達、申通在2021年上半年的凈利潤全部出現(xiàn)了同比下降的情況。

值得一提的是，此次以電商、經(jīng)濟件為主的價格戰(zhàn)的時間點，剛好是順豐又一次發(fā)力經(jīng)濟件業(yè)務(wù)期間。從歷史來看，順豐對經(jīng)濟件覬覦已久，但公司直營制的經(jīng)營模式對于以加盟制為主的經(jīng)濟件領(lǐng)域一直格格不入。

2013年，順豐曾試圖以6折定價攬收經(jīng)濟件，向通達系發(fā)起價格戰(zhàn)，但無奈直營成本過高，如此做反而拖累了盈利；三年后，順豐又想出了集中攬件的方式，但其對中小型電商客戶的過高定價與通達系相比仍缺少吸引力。

2019年，順豐試水“特惠電商件”，利用裝載時效件飛機的一部分閑置空間來裝經(jīng)濟件，借此降低成本，不過該部分業(yè)務(wù)一直處于虧損經(jīng)營狀態(tài)。

2020年，順豐終于下定決心開放加盟制，并為此搭建了專門做經(jīng)濟件的“豐網(wǎng)”，然而該部分業(yè)務(wù)還在前期巨額投入的階段，就趕上了極兔引發(fā)的又一次價格戰(zhàn)。

從財報中也能看出順豐的動向，2021年上半年，順豐的經(jīng)濟快遞業(yè)務(wù)增速達69%，單量同比增長107%。

而對于豐網(wǎng)，公司高管曾在業(yè)績發(fā)布會上提及：“豐網(wǎng)是公司長期堅持發(fā)展的新業(yè)務(wù)，在堅持投入的同時，下半年要守住虧損，優(yōu)于行業(yè)服務(wù)質(zhì)量，小幅提升業(yè)務(wù)量?！?/p>

除了高投入和價格戰(zhàn)帶來的副作用，電子合同、電子發(fā)票的普及，以及短期爭奪高客單價消費品客戶的過程對順豐時效件業(yè)務(wù)造成的沖擊，也是公司業(yè)績轉(zhuǎn)盈為虧的重要原因。

改善快遞員待遇是否意味著價格戰(zhàn)的破局？

雷達財經(jīng)注意到，快遞行業(yè)頻繁的價格戰(zhàn)，已經(jīng)引發(fā)了監(jiān)管層面的注意。

4月22日，浙江省政府第70次常務(wù)會議審議通過了《浙江省快遞業(yè)促進條例（草案）》，規(guī)定快遞經(jīng)營者不得以低于成本的價格提供快遞服務(wù)；電子商務(wù)平臺經(jīng)營者不得利用技術(shù)等手段阻斷快遞經(jīng)營者正常服務(wù)。

同月，極兔、百世因低價傾銷被浙江省義烏市郵政管理局處罰，快遞費呈現(xiàn)回升勢頭。

7月，交通運輸部、國家郵政局等七部門聯(lián)合印發(fā)了《關(guān)于做好快遞員群體合法權(quán)益保障工作的意見》，針對不正當市場競爭、區(qū)域差異化派費等問題提出了相應(yīng)措施，要求保障快遞員合理勞動報酬、落實快遞企業(yè)主體責任。

但監(jiān)管的介入是否能改變快遞行業(yè)激烈競爭的現(xiàn)狀，市場中還保留著爭議。

有行業(yè)人士認為，隨著《意見》的出臺和9月中通、圓通、百世、極兔等6家快遞公司正式將末端派費上漲0.1元的舉措，快遞員的待遇得到提高，該行業(yè)的價格戰(zhàn)已經(jīng)走到了盡頭。

也有觀點指出，這次漲的0.1元遠不如過去幾年降得多，在行業(yè)沒有出現(xiàn)全面虧損的極端狀況，且寡頭們的利益沒有得到真正的平衡前，代表行業(yè)“內(nèi)卷”的價格戰(zhàn)永遠無法停止。

對此，順豐的意見是，“政策引導下，快遞業(yè)有望從價格戰(zhàn)走向有序發(fā)展，從單一同質(zhì)化競爭向綜合物流服務(wù)轉(zhuǎn)型。”

順豐預期，未來隨著各行業(yè)分工的專業(yè)化及國際化，綜合解決方案能力將逐漸成為快遞、物流企業(yè)的核心競爭力。

而這或也能解釋，順豐為何會投入5億元用于20萬名一二線快遞員的技能學歷提升、轉(zhuǎn)崗轉(zhuǎn)型培訓等未來職業(yè)生涯多樣化的發(fā)展及成長需要。

未來何處走？

順豐“綜合解決方案能力將逐漸成為核心競爭力”的觀點，體現(xiàn)著公司對未來快遞行業(yè)形勢的判斷。2021年上半年，順豐非快遞業(yè)務(wù)收入在總營收中的占比已提升至近31%，這一比例在業(yè)內(nèi)處于絕對的領(lǐng)先位置。

雷達財經(jīng)注意到，從廣東順德的一家小型加盟制快遞公司，到第一家使用全貨運專機的直營制快遞巨頭，再到市值一度達5000億的上市公司，順豐的判斷一直支撐著公司的高速成長，那么這次，公司是否能再次進化呢？

或許，擺脫單純物流公司的估值體系，是順豐接下來要完成的重點。

為此，順豐對鄂州機場實施了巨額投入，這將讓其時效件產(chǎn)品與行業(yè)平均再度拉開一定距離，并提供服務(wù)全球和供應(yīng)鏈產(chǎn)品的核心優(yōu)勢。

除此之外，公司還在快運、冷運及醫(yī)藥、同城急送、國際、供應(yīng)鏈等方面進行了布局。

如順豐快運在2021年上半年盡管虧損加劇，但收入還是同比增50%，達115億元，且該部分業(yè)務(wù)的CEO黃偲海是出席發(fā)布會高管中唯一的垂直業(yè)務(wù)負責人。

又如2018年10月，順豐曾以55億元人民幣并購德國物流巨頭DHL在中國的內(nèi)地、香港及澳門的供應(yīng)鏈管理業(yè)務(wù)；而順豐同城，更是在7月底時向港交所提交了IPO申請。

“如果短期的利潤承壓能換來長期的競爭力，有機會將順豐打造成為市場上不可或缺的選擇，那我愿意調(diào)低未來1-2年的利潤率預期，這是重要的戰(zhàn)略?！蓖跣l(wèi)曾在一季度業(yè)績會上說道。

不過，盡管王衛(wèi)希望投資者將目光放長遠，市場仍有不少“順豐是個好公司，但快遞不是個好行業(yè)”的質(zhì)疑聲出現(xiàn)。

質(zhì)疑者認為，快遞行業(yè)在極端同質(zhì)化的情況下，護城河并不穩(wěn)固，因此會不斷有新玩家涌入，在這種情況下，如果有人手握重金還想快速提高市場份額，價格戰(zhàn)就會被重新點燃。在“勞動力資源豐富”的中國，這種現(xiàn)象并不會絕跡。

由此帶來的，將是對快遞小哥待遇上的壓迫，從而讓其在瘋狂的跑單中，一次次直面消費者“為什么快遞不能送上門”的質(zhì)疑。

順豐向快遞員投入5億元，能否取得預想中的效果？雷達財經(jīng)將保持關(guān)注。

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