第四次工業(yè)革命方興未艾，云計(jì)算、大數(shù)據(jù)等技術(shù)普及加速了企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型的推進(jìn)。

國內(nèi)MarTech領(lǐng)域一片大熱，這也催生一批批賽道玩家的興起。

8月31日港股盤后，專注營銷SaaS玩家匯量科技發(fā)布了2021年中期業(yè)績報(bào)告。

就基本面數(shù)據(jù)而言，營收與毛利均實(shí)現(xiàn)新增長，特別是在毛利方面，同比增長超過40%。

不過，次日港股開盤，匯量科技股價(jià)卻走勢低迷，盤中一度跌超6%。

作為MarTech行業(yè)的一匹黑馬，匯量科技前期主要經(jīng)營海外市場，外界對其認(rèn)知并不算太多，但核心團(tuán)隊(duì)卻是來自華為、UC、百度、亞馬遜等知名互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)，具有全球營銷的背景。

那么，透過匯量科技的這份最新財(cái)報(bào)，我們又能窺得哪些值得關(guān)注的價(jià)值點(diǎn)？

業(yè)務(wù)走向正循環(huán)，海外流量帶動(dòng)營收增長

今年上半年，匯量科技實(shí)現(xiàn)營收約3.08億美元，同比增長15.3%，其中，Q2季度營收達(dá)到約1.76億美元，環(huán)比增長34.28%。

反饋在毛利層面，期內(nèi)，毛利3003.1萬美元，環(huán)比增長142%。

不過，需要注意的是在凈利方面，匯量科技卻是由盈轉(zhuǎn)虧，上半年，歸屬母公司股東的凈虧損達(dá)到3877.萬美元，去年同期則為1309.8萬美元。

具體到各項(xiàng)業(yè)務(wù)而言，匯量科技業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)主要分為兩部分，營銷技術(shù)業(yè)務(wù)、云計(jì)算技術(shù)業(yè)務(wù)。其中，營銷技術(shù)業(yè)務(wù)是匯量科技的主要營收來源占比超過99%，上半年，營銷技術(shù)業(yè)務(wù)營收達(dá)到3.0762億美元。

收入及業(yè)績的增長，在筆者看來看得益于以下幾點(diǎn)。

一方面，Mintegral平臺(tái)業(yè)務(wù)強(qiáng)勢恢復(fù)和增長，為廣告營銷業(yè)務(wù)提供了主要增長來源，上半年，業(yè)務(wù)營收達(dá)到2.25億美元，同比上升40.6%，月度收入環(huán)比復(fù)合增速達(dá)10.1%。

今年4月，蘋果推出的“IDFA”新政，對Mintegral的影響較小，Mintegral算法并不依靠IDFA獲取用戶長期興趣畫像進(jìn)行建模，而是側(cè)重基于上下文信息獲取的用戶即時(shí)性興趣的預(yù)估和建模。

目前，Mintegral的頭部客戶包括Voodoo、Outfit7、SayGames、Zynga、Alictus等知名公司。有市場觀點(diǎn)認(rèn)為，經(jīng)營數(shù)據(jù)的持續(xù)向好或證明Mintegral的抗風(fēng)險(xiǎn)實(shí)力，平臺(tái)已重新步入發(fā)展快車道。

另一方面，匯量科技還在拓展不同客戶垂類，用戶數(shù)量得到增長。截止6月底，Mintegral平臺(tái)流量開發(fā)者達(dá)5226個(gè)，新增417個(gè)，較2020年末增長8.22％。

截止6月底的十二個(gè)月內(nèi)，Mintegral平臺(tái)收入貢獻(xiàn)10萬美元以上的客戶達(dá)到243個(gè)，尚在合作的移動(dòng)流量為46,987個(gè)，隨著Mintegral競爭力不斷增強(qiáng)，吸引到越來越多的廣告主，Q2季度客戶側(cè)和流量側(cè)恢復(fù)良好。

不過，匯量科技針對Mintegral的客戶和流量的關(guān)系恢復(fù)，加大對SaaS產(chǎn)品的市場擴(kuò)展與宣傳推廣活動(dòng)，這也導(dǎo)致上半年?duì)I銷費(fèi)用大幅增加，期內(nèi)，銷售費(fèi)用達(dá)到2280萬美元，同比增長456%，而去年全年?duì)I銷費(fèi)用僅為1695.70萬美元。

另外，由于匯量科技主動(dòng)收縮Nativex業(yè)務(wù)中的頭部媒體代理業(yè)務(wù)，這也導(dǎo)致 Nativex業(yè)務(wù)收入有所下滑，達(dá)到8260萬美元，同比下降22.8%，這也從側(cè)面反映出匯量科技對核心業(yè)務(wù)Mintegral平臺(tái)的依賴。

期內(nèi)，Mintegral平臺(tái)收入占比達(dá)到73.1%，而去年同期僅為59.9%，匯量科技對Mintegral平臺(tái)的依賴性還在加強(qiáng)。

作為營銷SaaS玩家，匯量科技面臨市場競爭并不低，國內(nèi)微盟、有贊、金蝶軟件等頭部玩家已經(jīng)占據(jù)了一定的市場份額，不久前，微盟發(fā)布年中業(yè)績報(bào)，毛利達(dá)到7.66億元，同比增長81.8%，超過匯量科技的毛利體量。

去年下半年，海外輿論攻擊事件也影響了匯量科技的業(yè)績增長，2020年匯量科技僅實(shí)現(xiàn)營收5.16億美元，與2019年業(yè)績基本持平，這也表明匯量科技的業(yè)績增長會(huì)受到輿論以及市場風(fēng)波的影響。

“國內(nèi)+海外”雙驅(qū)動(dòng)發(fā)展 匯量科技會(huì)是下一個(gè)Applovin？

財(cái)報(bào)中，匯量科技也是提出了自己的長期戰(zhàn)略和舉措，隨著熱云數(shù)據(jù)的收購?fù)瓿桑瑢⑦M(jìn)一步加強(qiáng)在國內(nèi)的流量擴(kuò)張和技術(shù)競爭力，實(shí)現(xiàn)“國內(nèi)+海外”的雙驅(qū)動(dòng)發(fā)展。

目前，Mintegral平臺(tái)觸達(dá)的流量中，90%以上的流量分布在海外，僅有不到10%的流量分布在國內(nèi)及港澳臺(tái)地區(qū)。

持續(xù)對海外市場的布局，對于匯量科技而言，不失為一個(gè)較佳的選擇，并且去年下半年海外輿論事件帶來的營銷已經(jīng)逐漸消散，Mintegral平臺(tái)呈現(xiàn)強(qiáng)勁的復(fù)蘇態(tài)勢，從營銷SaaS的地區(qū)收入劃分來看，上半年，海外地區(qū)營收占比達(dá)到64.8%，整體處在上升的階段。

匯量科技表示，將始終堅(jiān)持全球化戰(zhàn)略，不斷加強(qiáng)在亞太地區(qū)的品牌形象，積極拓展EMEA和美洲地區(qū)，實(shí)施本地化戰(zhàn)略。EMEA及美洲地區(qū)作為最大的收入來源地區(qū)，上半年，營收達(dá)到1.42億美元，同比增長7.9%。

站在全球市場的角度，積極布局的SaaS行業(yè)正迎來爆發(fā)式增長，過去一年，Zoom的市值暴漲880億美元；向SaaS轉(zhuǎn)型成功的Adobe，市值更是超過了Salesforce，成為當(dāng)下市值高的SaaS企業(yè)。

事實(shí)上，近些年來，除了持續(xù)布局海外市場外，匯量科技也在加重對國內(nèi)市場的投資力度，今年4月，匯量科技發(fā)布公告，擬收購熱云數(shù)據(jù)，目前該交易尚在進(jìn)行中。

完成對熱云數(shù)據(jù)的收購后，匯量科技的營銷技術(shù)產(chǎn)品線進(jìn)一步拓展，SaaS工具生態(tài)的構(gòu)建將更加豐富，能滿足客戶在不同營銷階段的需求。

目前，中國地區(qū)已經(jīng)是匯量科技的第二大收入來源地區(qū)，營收達(dá)到1億美元，同比增長24.9%，占比達(dá)到32.6%。

不久前，騰訊與阿里的互相開放生態(tài)的消息，引發(fā)了市場的熱議，無數(shù)關(guān)于“第三方SaaS服務(wù)商是否獲益”的討論展開。盡管市場上態(tài)度不一，但理性來看，但在互聯(lián)網(wǎng)更為開放情況下，相對而言，更加利好第三方移動(dòng)營銷公司。

互聯(lián)網(wǎng)生態(tài)開放的目的是鼓勵(lì)企業(yè)進(jìn)行有效競爭和創(chuàng)新，創(chuàng)造一個(gè)巨頭之外更好的公平競爭環(huán)境，這就增大了中小互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)對產(chǎn)品推廣的需求。類似匯量科技這樣的第三方移動(dòng)營銷平臺(tái)，剛好就能承接這部分增量需求。

再者，憑借在海外多年的積累，無論是技術(shù)能力，還是業(yè)務(wù)規(guī)范性，匯量科技已經(jīng)具備一定優(yōu)勢。匯量科技的核心廣告平臺(tái)Mintegral，日均處理廣告請求超過1000億次，加之SaaS產(chǎn)品的完善，未來的處理能力將持續(xù)提高。

不過，加強(qiáng)對國內(nèi)市場布局的這一戰(zhàn)略，匯量科技也需要注意一些問題。國內(nèi)SaaS市場已經(jīng)是人滿為患，除了專業(yè)的第三方SaaS服務(wù)廠商外，快手、抖音等電商直播平臺(tái)已經(jīng)逐漸建立電商生態(tài)閉環(huán)，對第三方服務(wù)需求降低。

疊加目前市場上，對游戲行業(yè)的態(tài)度不一，將游戲產(chǎn)品作為核心營銷對象的匯量科技，或?qū)⑹艿绞袌鰬B(tài)勢的影響，上半年，游戲產(chǎn)品營收占比達(dá)到60.2%，后續(xù)匯量科技進(jìn)軍國內(nèi)市場，也將考量對核心營銷對象的比重。

結(jié)語

如此看來，匯量科技上半年業(yè)績?nèi)〉貌诲e(cuò)的恢復(fù)成績，營收、凈利、用戶規(guī)模等均實(shí)現(xiàn)突破，還是值得肯定的，但營銷費(fèi)用開支過大以及利潤端受費(fèi)用壓制的背景下，短期內(nèi)仍是匯量科技面對的難題。

持續(xù)布局海外的同時(shí)，加重對國內(nèi)市場的投入，能夠?yàn)閰R量科技帶來新一輪的提升，但在互聯(lián)網(wǎng)生態(tài)加速開放趨勢下，愈發(fā)激烈的市場競爭環(huán)境已成必然，匯量科技投資力度究竟有多大，或?qū)⒊蔀闃I(yè)績增長的關(guān)鍵。

文|港股研究社（ganggushe）