從美國到歐洲再到亞洲，股票市場集體暴跌；原油價格跌破每桶30美元；作為避險資產的黃金價格創下近8個月來新高……

全球金融市場再度遭遇劇烈震蕩，凸顯本輪全球經濟復蘇信心不足，脆弱性和不確定性加劇，這也給全球政策制定者帶來更大考驗。

投資者恐慌情緒高漲：虧錢也要買日本國債

日本大和證券有限公司高級策略師高橋拓也表示，9日東京股市暴跌5.4%體現了投資者對美國經濟走勢的擔憂，而全球股票拋售潮更凸顯投資者的風險偏好情緒已發生巨大變化。

簡單來說，這種變化意味著投資者變得更為保守，賣出高風險的股票等資產，買入低風險的黃金等避險資產。8日，紐約商品交易所黃金期貨價格暴漲收于每盎司1197美元，漲幅達3.4%。這一價格創下去年6月19日以來最高收盤價，而近3.5%的漲幅也是2014年12月1日以來的最高單日漲幅。

而在9日的東京市場，投資者避險情緒繼續“高歌猛進”。傳統的避險貨幣日元遭到追捧，自2014年11月以來首次突破1美元兌115日元關口。而就在一周以前，美元對日元價格仍在1比121區間。從全球金融危機的歷史經驗來看，日元快速升值往往是危機前兆。

除了日元之外，當天新發行的日本10年期國債也受到市場追捧，并直接導致日本長期國債第一次出現－0.010%的收益率。這也令日本成為七國集團（G7）中第一個出現長期國債負收益率的國家。

長期國債負利率意味著，投資者在買入這種債券后將非但沒有收益，還需要支付費用。這也意味著，投資者寧可虧錢也不愿投資股票等風險資產。日本三菱UFJ資產管理公司首席投資官下村英夫（音）說：“這就像是一場恐慌。”他認為，投資者在恐懼心理推動下夸大了避險行為。

美國經濟復蘇顯疲態

進入2016年以來，全球市場持續動蕩，根本原因在于本輪全球經濟復蘇的不穩定和不確定性增強。距離2008年國際金融危機爆發已過去7年多，但世界經濟仍未擺脫危機陰影。而2015年更是全球經濟自進入復蘇通道以來增長最慢的一年。

美國花旗銀行在最新一份研究報告中說：“市場擔憂情緒正在發生改變，此前更多擔心新興市場‘硬著陸’和油價暴跌，如今則開始更多擔心發達國家經濟減速，以及全球央行再次提高資產價格的能力。”

2015年，新興和發展中經濟體經濟增速連續第5年出現下滑，中國經濟也正經歷減速換擋的關鍵期。雖然美國經濟此前復蘇勢頭良好，但今年以來也疲態明顯。紐約聯邦儲備銀行行長威廉·達德利近日表示，美國經濟面臨油氣行業投資減弱、美元升值、出口受阻等一系列下行風險。他預計，今年美國經濟增速有可能僅稍高于2%。

亞洲市場節后可能出現補跌

“市場對風險資產的需求極度低迷，從價格動向來看，市場可能正在認輸。”澳新銀行高級經濟學家喬·馬斯特斯認為。

全球市場低迷，令美聯儲的最新表態更受關注。本周，美聯儲主席耶倫將在美國國會就貨幣政策發表半年度講話。分析人士普遍認為，耶倫過于樂觀和過于悲觀的表態都有可能引發市場負面反應。馬斯特斯說：“她需要樂觀但又不顯得像鷹派，謹慎而又不至于太過悲觀。”

對于正在休市的亞洲其他地區市場來說，未來幾天的情況將變得撲朔迷離。英國IG集團分析師克里斯·韋斯頓認為，如果全球市場的避險情緒沒有改善，這兩天休市的亞洲市場在節后可能出現補跌。