8月27日，中南建設（000961.SZ）舉行2021半年度業績交流會，上半年，中南建設房地產業務實現合同銷售金額1089.8億元，同比增長33.9%，公司營業收入384.8億元，同比增長29.6%，期內實現凈利潤20.3億元，歸母凈利潤17.5億元。

“去年7月份開始‘三限兩控’，融資收緊，按揭吃緊，銷售市場疲軟，能完成這樣的業績我還是滿意的。”中南建設董事長陳錦石對半年度成績單表示了肯定。

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穩健經營，迎戰行業馬拉松

在中南建設董事總經理陳昱含看來，行業的競爭從百米沖刺變成了一場馬拉松，審慎經營和恒心恒力則是在這場全新比賽中獲勝的秘訣。

報告期內，中南建設實現規模增速和經營質量的有效平衡。房地產業務方面，銷售金額、銷售面積實現雙位數增長。1-6月實現合同銷售金額1089.8億元，同比增長33.9%，銷售面積790.1萬平方米，同比增長29.7%，平均銷售價格13793元/平方米，同比增長3.2%。根據城市等級區分，中南建設在一、二線城市銷售面積占總銷售面積的比例為32%，在一、二線城市銷售金額占總銷售金額的比例為36%。

“這個時候更講究配速，更講究自我的節奏。也有可能是階段性的領跑或者階段性的做一些跟隨的策略，但也有不被對方干擾的能力，其實這恰恰是長期主義的能力。”陳昱含表示，中南在未來的經營觀上是堅持長期主義導向，審慎經營的態度。

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上述的經營觀催生了謹慎的土地策略。上半年，中南建設新增項目41個，新增規劃建筑面積合計699.9萬平方米，同比增加1.7%,新增項目平均地價約4100元/平方米，同比下降約7.1%。“地價的下降在核心城市兩集中供地背景下尤其可貴，這與我們審慎的投資態度及輪動下沉的投資布局有關。”陳昱含說。

中南不斷完善長三角、山東半島、珠三角及內地人口密集型核心城市布局。新增資源中40%位于長三角核心城市群，同時，盡量避開了“兩集中”城市（即集中發布出讓公告和集中組織出讓活動）。“從來沒有餓死的房企，只有撐死的。對我們來說，審慎經營會放在第一位。在平衡的前提下我們會抓住機遇，理性投資，通過輪動的布局和合理的下沉規避掉熱點的方式，以確保獲地比。這是我們主要的方向。”陳昱含坦言。

“關于結算方面，確實在調控的升級，在公司結算資源不多的情況下是難以實現的。我覺得我們會盡最大的努力交出最好的業績水平。”陳昱含說。

陳錦石對此做了補充：“我們要理性的適應政策，適應市場，要在公司高質量運營下實現最好。我們這五年房地產發展還是很好的，從不足200億到去年實現2200億，這是一個很好的轉變，實實在在對我們中南發展奠定了很好的基礎。所以說今天這個成績我是滿意的。”

一場防“三高”的持久戰

陳昱含把流動性、杠桿和規模、利潤中存在的問題概括為“三高”，審慎經營則是一場“防三高”的持久戰。其中“三道紅線”是房企的血糖儀，不能達標就會影響發展能力，所以中南還是要堅定去杠桿，在增速上保持一定彈性，加速實現三線全綠。

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截至2021年6月末，中南建設凈負債率95.27%，較年初降低兩個百分點，剔除預收款后資產負債率77.42%，較年初降低1.27%。在短債方面，短期借款和一年內到期的非流動負債209.0億元，比2020年末減少24.7億元，占全部有息負債比值27.23%，較2020年末下降2.02個百分點，長短期結構更加均衡。貨幣資金余額269.7億元，為一年以內到期的各類有息負債的1.29倍，扣除受限資金之后的現金短債比1.03。

中南雖踩中一條紅線，暫時位列黃檔，但公司管理層表示，將持續增加資產實力，優化資產負債表，提升信用評級，降低融資成本，希望到明年的時候能夠爭取實現三條紅線全部的綠檔。

值得關注的是，中南建設有息負債767.6億元，較年初減少3.9%，有息負債與年度經營規模比值進一步在行業保持較低低位置。中南建設董事會秘書梁潔指出，堅持不依賴有息負債的發展模式是中南建設的特色之一。同時，針對投資者關心的少數股東權益和明股實債的問題，梁潔表示：“我可以明確地告訴大家，我們是不存在這種情況的，雖然公司融資里面，存在一些在股權回購的融資，但是這一類都是放到有息負債，而不是放到少數股東權益里面。”

扎實的財務風險管控能力以及穩健的業績增長，讓中南建設獲得了評級機構的一致認可。上半年來，聯合國際將中南建設的主體信用評級從“BB-”上調至”BB”，評級展望穩定。穆迪維持”B1“評級，展望穩定；標普維持“B+”評級，展望穩定。另有22家券商機構給予中南建設”買入“評級，其中包括華創證券、華泰證券、東北證券、海通證券等在內的15家給予最高級別評級。

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