打新基金最近曝光率有點高：1月28日建信鑫豐回報C份額單位凈值為1.039元，1月29日卻只剩0.337元，一天跌去67.56%。

作為一只非杠桿打新基金，建信鑫豐回報C份額的異動引發(fā)市場矚目，難道市場又發(fā)生了一起黑天鵝事件嗎？

巨額贖回+四舍五入

再高的倉位炒股也很難一天凈值回撤至此，何況2015年四季報顯示，建信鑫豐回報C份額股票倉位只有0.06%，銀行存款占了67.77%。

顯然這是一只超低風險的打新基金。

“只有巨額贖回可以解釋了。”一基金公司投資總監(jiān)道出其中原由。

建新基金1月31日晚間發(fā)布的公告也做了進一步解釋。

公告稱，建信鑫豐回報C份額出現(xiàn)了較大凈值波動，主要原因是1月28日本基金C類份額發(fā)生了巨額贖回，根據(jù)本基金招募說明書和基金合同的規(guī)定，基金份額凈值的計算精確到0.001元，小數(shù)點后第4位四舍五入。由于基金份額凈值四舍五入產生的誤差計入C類份額基金財產，導致本基金C類份額凈值發(fā)生大幅波動。

上述解釋看點有三：一、巨額贖回；二、小數(shù)點第四位四舍五入；三、合法合規(guī)，符合基金合同。

記者好奇的是，四舍五入是怎么影響到一只基金凈值暴跌近七成。

金融產品專家、集思錄副總裁鄭志勇和記者詳細解釋了這一過程：比如實際基金凈值為1.0545，精確到三位就是1.055，誤差為0.0005。

“假設C類份額是1.001億份，贖回份額是1億份，誤差就是0.0005×1億份，差了5萬元。”

鄭志勇最后揭開了凈值重挫的秘密，那么剩余的10萬份×1.055也就是10.55萬，要承擔5萬元的損失：“跌幅就是50%。”

“四舍五入是把雙刃劍，可以凈值虧60%，也可以讓凈值漲60%。”鄭志勇感慨。

根據(jù)建信鑫豐四季報，截至去年底，建信鑫豐A份額凈值規(guī)模為4691萬份，建信鑫豐C份額凈值規(guī)模為15.84億份。

有基金研究人員給記者就上述數(shù)據(jù)算了一筆賬，推測建信鑫豐回報C份額已被贖回90%以上。

主要針對機構

建信鑫豐回報C份額主要是機構投資者，成立于2015年6月16日。

C類份額主要針對機構投資者，門檻高，百萬規(guī)模起售。但在手續(xù)費方面有不小的優(yōu)勢，一般來說，新設的C類份額申購費為0或者低于A類，贖回費率30天以上為0，以下為0.5%。

在成立了半年后，建信鑫豐回報C份額也不存在贖回費用的問題。

強調這一點因為，半年前，有一只神奇的打新基金，因為贖回費凈值暴漲。

2015年7月7日，鵬華弘銳混合C單日凈值漲幅居然高達71.79%！

該基金凈值的暴漲并非源于投資標的價格暴漲，而是機構客戶大額贖回所繳納的贖回費歸入基金資產。

鵬華弘銳混合C成立于2015年6月25日，成立時的規(guī)模僅為1.52億元，隨后機構資金陸續(xù)申購，規(guī)模接近百億。

機構贖回，普通投資者就看看熱鬧吧。鄭志勇強調，凈值暴漲暴跌和普通投資者關系不大，就是機構投資者分步贖回導致。

濟安金信科技有限公司副總經理、濟安金信基金評價中心主任王群航認為，此次建信鑫豐回報C份額的凈值單日暴跌67.56%，是基金凈值計算在現(xiàn)有會計制度下、在現(xiàn)有凈值計算方法下、在現(xiàn)有特定基礎市場行情背景下、在某些基金當前特殊的客戶結構情況下所出現(xiàn)的異常的和必然的表現(xiàn)。這表明，隨著市場的創(chuàng)新不斷，基金公司在業(yè)務細則上還有許多需要完善的地方，以充分地、公平地保障贖回者和留守持有人的利益。

建新基金公告最后留了一條：本公司將修復基金份額凈值因估值方法造成的波動，保護本基金持有人利益不受損失。

如何修復，作為開市場先例的一案，業(yè)內拭目以待。

一批打新基金面臨清盤

“2016年勢必會有很多打新基金清盤。”華南某公司基金經理曾發(fā)出這樣的感慨。

還記得2015年末的打新盛宴嗎？作為打新舊規(guī)則下的最后一批基金，多少機構借道基金火速成立打新基金。

Wind資訊統(tǒng)計顯示，2015年11月至12月期間，近百只靈活配置型基金成立，此外，幾乎每天都有多只基金宣布新增C類份額。

靈活配置型基金被公認為是打新神器，股票投資倉位在0～95%之間，新成立的基金更是可以迅速投入打新，獲取更大收益。而C份額更被看作是機構定制版打新工具。

新版打新規(guī)則下，中簽率下降已成為現(xiàn)實。

海順新材、蘇州設計以及高瀾股份三只新股中簽率已降至0.02%。

從歷史數(shù)據(jù)來看，2014年6月至2015年6月期間，公募、社保基金平均中簽率為0.59%，而一般配售對象則是0.20%，獲配比例也兩倍于一般配售對象，達到45.85%。

上述基金經理告訴記者，單純發(fā)行打新基金已經無法滿足機構的需要，打新基金的轉型是必須的：“要么清盤，要么轉為債券增強型。”

因為長期無新可打，在2015年11月，建信鑫裕回報和國金鑫運因凈值低于5000萬元雙雙遭遇了清盤。