作者：賽文 編輯：小市妹

今日（8月27日）午后，鋰電池板塊持續(xù)上漲，并創(chuàng)下歷史新高。

伴隨著的是，全球三元前驅體龍頭格林美股價大幅拉升至漲停，盤中封單一度超過40萬手。與此同時，公司市值也突破新高，來到了641億。

除了概念的火爆，更加值得注意的是格林美“爆表”的業(yè)績。

8月25日晚，公司公布了2021年中報，今年上半年公司營收同比大增42.51%錄得80億，其中出口收入錄得21億，同比增長76.78%；歸母凈利潤5.37億，同比猛增151.1%。

而公司核心產(chǎn)品三元前驅體材料出貨量超過4.2萬噸，同比激增190%，排名全球前三。其中三元前驅體材料出口超過1.5萬噸，同比增長超過110%；電池級四氧化三鈷出貨量近8500噸，同比增長41.67%。

從技術層面來看，公司突破了四元前驅體、超高鎳低鈷前驅體、核殼技術前驅體等新一代前驅體關鍵技術，高鎳三元前驅體的磁性異物水平全面達到PPb級水平，主流產(chǎn)品磁性異物含量低于1PPb，進入全球質量頂端行列。

2010年，格林美在深交所上市，公司早期主要從事回收、利用廢棄鈷鎳資源，并利用所回收資源生產(chǎn)、銷售超細鈷鎳粉體材料。

目前格林美已形成新能源車全產(chǎn)業(yè)鏈閉路循環(huán)系統(tǒng)，并成功由鈷粉龍頭成功轉型鋰電正極材料企業(yè)。

格林美在原材料成本上有著較大優(yōu)勢，公司前驅體業(yè)務毛利率處于行業(yè)領先水平。通過下圖可以看出，截至到2019年，除了產(chǎn)品自用的寧德時代之外，格林美三元前驅體毛利率在業(yè)內最高，明顯高于擁有上游鈷資源的華友鈷業(yè)。

格林美下游客戶資源較為優(yōu)質，主要供貨于三星SDI、CATL、LGC等全球頭部企業(yè)的核心供應商，其中海外客戶銷售占比過半，也是國內首家向海外大量輸出產(chǎn)能的企業(yè)。

2020年2月，格林美與ECOPRO BM簽訂了10萬噸級別8系/9系超高鎳采購協(xié)議，繼NCA前驅體之后，公司NCM超高鎳產(chǎn)品正式打入海外市場。資料顯示，ECOPRO是全球第二大正極材料生產(chǎn)商，核心客戶包括三星SDI、村田和SKI等。

實際上，格林美一直是高鎳三元技術路線的開拓者，一直在專注三元前驅體性能的提升。格林美高鎳低鈷9系三元前驅體已經(jīng)批量生產(chǎn)，成為全球三元前驅體制造領域能夠大規(guī)模制造NCA&NCM全系列產(chǎn)品的少數(shù)企業(yè)之一。

10萬噸NCM超高鎳產(chǎn)品訂單的簽訂，標志著格林美正式擁有了雙高鎳技術路線，在業(yè)內擁有成本、技術兩大優(yōu)勢。

2021年以來，鋰電池概念持續(xù)火爆，而處于百年大變局中的新能源汽車行業(yè)將是一個長線的主體投資機會。

整體看，處于產(chǎn)業(yè)鏈最上游的前驅體行業(yè)兼具資源與技術壁壘，未來三年市場容量將穩(wěn)定增長，而行業(yè)目前的競爭格局也保證了行業(yè)盈利率的穩(wěn)定與提升。

這也就避免行業(yè)出現(xiàn)惡性價格競爭、增收不增利等問題出現(xiàn)，格林美無疑是值得跟蹤研究的一個標的。

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