2015年8月11日，是個(gè)要記住的日子。早上9點(diǎn)25分，中國人民銀行發(fā)布《關(guān)于完善人民幣兌美元匯率中間價(jià)報(bào)價(jià)的聲明》，試水人民幣匯率市場化。不管成敗，這一天都注定要寫入歷史。

這個(gè)里程碑式的聲明，只有124字，外加6個(gè)標(biāo)點(diǎn)符號(hào)。鑒于其重要和簡短，原文抄錄如下：

“為增強(qiáng)人民幣兌美元匯率中間價(jià)的市場化程度和基準(zhǔn)性，中國人民銀行決定完善人民幣兌美元匯率中間價(jià)報(bào)價(jià)。自2015年8月11日起，做市商在每日銀行間外匯市場開盤前，參考上日銀行間外匯市場收盤匯率，綜合考慮外匯供求情況以及國際主要貨幣匯率變化向中國外匯交易中心提供中間價(jià)報(bào)價(jià)。”

簡單說，就是人民幣匯率的中間價(jià)放開了。在單日浮動(dòng)范圍已經(jīng)達(dá)到2%的情況下，再放開中間價(jià)，其實(shí)就是匯率市場化了。“有管理的浮動(dòng)匯率”，從此不再是空有其名。當(dāng)然，全世界的浮動(dòng)匯率都是“骯臟的浮動(dòng)”（dirty float），有管理的浮動(dòng)，中國的也不例外。

千呼萬喚的匯率市場化，就這樣到來了。幸福來得如此突然，市場有點(diǎn)猝不及防。當(dāng)日，人民幣兌美元中間件跳空低開，從前日收盤價(jià)6.2096貶至6.3101，低開1.62%，當(dāng)日收盤價(jià)6.3248，收跌1.86%。算點(diǎn)數(shù)的話，低開1005點(diǎn)，收低1152點(diǎn)。

第二日，市場依然沒有從眩暈中清醒，中間價(jià)跳空低開6.4260，低開1.6%，當(dāng)日收盤6.3870，收跌0.98%。

第三日，也就是8月13日，中間價(jià)平盤看盤，收跌0.18%。至此，動(dòng)輒千點(diǎn)的波動(dòng)似乎已經(jīng)過去，匯率市場化的“狂喜”、“眩暈”似乎以迅雷不及掩耳之勢(shì)成為過去。其后，對(duì)美元匯率又緩緩升值到6.3的水平，匯率市場化似乎就這樣“平穩(wěn)過度”了。

不過，倘若真以為匯率市場化就這樣平穩(wěn)完成了，那就未免圖樣圖森破了。事實(shí)上，從8月13日開始的回升，被認(rèn)為是央行喊話和引導(dǎo)的結(jié)果。到了2015年11月，市場進(jìn)入單邊貶值。2016年更以大幅下調(diào)0.68％開局，連續(xù)四天下跌1.7%，直到6.5998的低位。上一次人民幣對(duì)美元在這樣的低位，還要追溯到2011年2月，可謂“一夜跌回5年前”。

于是，人民幣匯率大幅調(diào)整，成為2016年年初最重要的財(cái)經(jīng)新聞。同時(shí)發(fā)生的股市波動(dòng)，跌幅近乎匯率的10倍，人們反倒習(xí)以為常了。

回頭看看“8.11匯改”以來的變化，雖然劇烈，但著實(shí)談不上離奇。匯率放開了，經(jīng)濟(jì)增速在下滑，而且因?yàn)槎⒆∶涝粍?dòng)升值，客觀上有貶值的壓力，回調(diào)一些很正常，而且回調(diào)的幅度并不大，總共不到6%。

人們的反應(yīng)，同樣正常。畢竟，人們習(xí)慣了“盯住”的、“固定”的匯率，不用管理匯率波動(dòng)。波動(dòng)一旦開始，人們?nèi)狈μ幚淼慕?jīng)驗(yàn)，對(duì)于陌生的事情，總是容易慌。有美元負(fù)債的人，眼看著債務(wù)增加， 恐慌就更正常。

而且，所謂的均衡匯率在哪里，人們是不知道的。一旦開始貶，“底”在哪里，很難計(jì)算，畢竟，匯率波動(dòng)取決于對(duì)未來經(jīng)濟(jì)的預(yù)期。而預(yù)期，誰說得準(zhǔn)呢？

波動(dòng)并不奇怪。奇怪的是，人們“魚與熊掌”要兼得的心態(tài)——以前匯率固定，波動(dòng)小，市場大聲疾呼匯率市場化。現(xiàn)在放開了，市場又整天擔(dān)心波動(dòng)，一波動(dòng)，就恐慌，恨不得再管起來。誰真的相信市場，誰葉公好龍，此時(shí)再清楚不過。

匯率市場化初期，波動(dòng)可能會(huì)大一些，因?yàn)榇蠹也贿m應(yīng)，管理波動(dòng)的經(jīng)驗(yàn)不足。加上宏觀經(jīng)濟(jì)下行，政策層面的不確定性也大，波動(dòng)就會(huì)更大，對(duì)人們對(duì)波動(dòng)的容忍力提出了挑戰(zhàn)。其實(shí)，和一些主要的新興市場貨幣相比，人民幣的波動(dòng)并不大，中國經(jīng)濟(jì)的基本面相對(duì)也不差，適度調(diào)整理所當(dāng)然，過度悲觀卻沒有必要。

“8?11匯改”以后，人民幣匯率波動(dòng)的時(shí)代已經(jīng)到來，喜不喜歡都一樣。相信市場也好，葉公好龍也好，還是早點(diǎn)適應(yīng)吧。