國采斷供被罰風波尚未平息，華北制藥公布的2021年上半年業績使其再次成為關注醫藥界的焦點。

8月24日晚間，華北制藥股份有限公司（華北制藥，600812）發布2021年半年報，顯示上半年營收55.83億元，同比下降5.65%；歸屬于上市公司股東的凈利潤100.51萬元，同比大跌99.16%；歸屬于上市公司股東的扣除非經常性損益凈虧損3000.75萬；經營活動產生的現金流量凈額也下跌24.23%至2.43億元。

華北制藥2021上半年利潤表

官網以及公開資料顯示，華北制藥總部位于河北石家莊市，前身華北制藥廠是中國“一五”計劃期間的重點建設項目，1953年6月開始籌建，1958年6月建成投產，開創了我國大規模生產抗生素的歷，結束了中國青霉素依賴進口的歷史，讓過去貴如黃金的青霉素成為平價藥品。1994年，華北制藥在上交所掛牌上市。2009年6月，經河北省政府批準，冀中能源集團對華藥集團實施重組。

實際上，華北制藥的“出身”相當亮眼，素有“共和國醫藥長子”“中國制藥大王”等稱號。先是因國家藥品集采斷供被罰，如今半年報又是多項數據大跌的成績單，曾經的制藥大王，為什么走到今天的地步？ 

2021上半年為何凈利潤大跌？ 

從半年報來看，華北制藥并未就凈利潤大跌給出直接的解釋，在“經營情況的討論與分析”部分強調，今年上半年，面對復雜多變的發展環境和突然發生的疫情反復，公司牢固樹立新發展理念， 緊扣高質量發展主題，圍繞“五大產業”協同發展，以“質量效益”為中心，著力調結構、強創新、建合作、牢基礎、防風險、提效率，全力以赴推動企業實現更高質量發展。上半年實現營業收入 55.83 億元，利潤總額 0.5億元。

不過，從“財務報表相關科目變動分析表”可以看到，華北制藥報告期內管理費用增長14.69%至2.96億元，研發費用增長12.67%至6461.1萬元。

投資活動產生的現金流量凈額虧損5.35億，增加79.25%。對此，華北制藥稱，主要是對參股公司財務公司增加投資 2.4 億元；籌資活動產生的現金流量凈額減少40.07%至9.84億元，華北制藥稱，主要是 2020 年上半年借助國家新冠疫情期間的優惠政策新增低息貸款較多。

此外，從財報報表可以發現，七家主要參股公司的業績表現也不樂觀，如華藥國際醫藥有限公司，該公司主營醫藥批發，醫療器械等的銷售、貨物或技術的進出口等業務。上半年實現營業收入 6.7億元，同比下降52.83%，凈虧損109.9萬，而去年同期這家公司的凈利潤是693.03萬。

在“可能面對的風險”中，華北制藥提到四個方面的風險，從中也可窺見其業績下滑的部分原因。

第一，醫藥經營環境錯綜復雜，醫藥工業總產值增速放緩，再加上行業監管持續強化，醫改政策不斷深化，企業在研發、環保、資金等方面的成本和風險上升，生產經營面臨壓力和挑戰。

第二，國家基本藥物目錄調整、藥品注冊審評審批流程優化、一致性評價及帶量采購等政策落地帶來醫藥企業經營模式的改變，整個醫藥行業機遇與挑戰并存，為適應經營環境變化，公司內部體制機制、結構調整、營銷創新等改革任務艱巨。

第三，國家醫藥行業改革、多項產業政策出臺實施導致醫藥產品價格持續走低；與此同時，受國內環保標準不斷提高、藥品質量監管趨嚴等因素影響，藥品生產原材料、能源、動力、人工成 本費以及環境治理投入不斷加大，進一步壓縮了企業的利潤空間，加大了企業運營風險。

第四，醫藥行業的藥品研發存在高投入、高風險、周期長等特點，研發過程中存在諸多不可預 測因素；藥品的市場推廣也會因為行業、市場環境以及競爭等因素的不確定性受到影響使得藥品 研發投入與收益存在不匹配風險。 

上述四個風險涵蓋行業監管變化、企業內部運營機制、原料成本增高等多方面的問題。尤其值得關注的是，華北制藥提到帶量采購等政策的落地影響。

2020年華北制藥財報披露的報告期中標集采產品

8月20日，因集采中標產品布洛芬緩釋膠囊斷供，國家組織藥品聯合采購辦公室決定將華北制藥列入“違規名單”，取消其自2021年8月11日至2022年5月10日參與國家組織藥品集中采購活動的申報資格。對于集采斷供的原因，業內有觀點認為，是集采中標的價格過低，華北制藥在實際生產中無法覆蓋成本。

華北制藥是集采大戶，單是2020年財報就顯示，公司有11個主要產品中標。有聲音認為，華北制藥下滑或許與集采壓力有關。

華北制藥上市26年，年中報凈利潤最高不到2億 

自1996年上市以來，華北制藥年中報營收數據最高可達到幾十億，但其歸母凈利潤并不高。

華北制藥1996年上市以來半年報歸母凈利潤趨勢圖 來源：wind

Wind數據顯示，自1996年上市，華北制藥的26個年中報數據，最高的是2010年，當年中報顯示，華北制藥歸母凈利潤近2億，隨后的2012年即轉為5474萬元。2020年中報歸母凈利潤是一個小高峰，達到1.09億元，比2019年上半年增長37.78%。

前幾天恒瑞醫藥歸母凈利潤僅上漲0.2%備受爭議，但其歸母凈利潤額超過26億。相比之下，華北制藥的歸母凈利潤顯得“寒酸”許多。

歸母凈利潤不高與其毛利率有一定關系。

華北制藥2020年報主營業務分行業情況

從2020年報可以看到，華北制藥業務板塊主要包括化學原料藥、化學制劑藥、生物制劑、醫藥中間體、醫藥及其他物流貿易等。從毛利率來看，最高的是生物制劑，達到86.72%，但營收14.37億元，僅占當年總營收的12.5%。化學制劑藥營收占比近50%，但其毛利率僅47.89%，其他業務板塊毛利更是不到10%。

從產品線來看，抗感染類產品占據了華北制藥總營收的大頭，占比多超過50%，2017年至2019年更是超過60%，而參考2020年財報，抗感染類產品的毛利率不到40%。

一位醫藥從業人員向澎湃新聞記者表示，雖然華北制藥在中國醫藥行業發展歷史上也有著舉足輕重的地位，但大部分營收依然是由相對傳統的抗感染藥物、心腦血管藥物等化學制藥業務或者原料藥貢獻的，毛利并不高，容易受到原材料價格波動、集采等各種外部因素影響。

上述從業人員表示，抗感染產品毛利雖然不高，但作為常用藥，的確需要華北制藥這樣的國企堅持生產。

華北制藥的轉型與動蕩

毛利率低，缺少新的支柱產品，再加上當前鼓勵創新的中國醫藥行業環境，作為老牌藥企的華北制藥不得不進行轉型。

在2020年報中，華北制藥提到，面對當前政策的變化，公司將以臨床需求為導向，加大創新藥研發的投入，全方位引進高端人才，提升研發裝備，使藥品研發各個環節都能做實、 做精、做深，在確保研發過程真實性、科學性、規范性的同時，提高研發效率。加強對國家相關政策的研究與利用，在確保合規性的前提下，加快創新藥上市的速度，以不斷涌現的新產品占領市場，逐漸由以仿制藥為主轉變為以創新藥為主，在市場競爭中占取有利位置。

對外上，華北制藥打贏了歷時十多年的反壟斷訴訟。8月12日，華北制藥公告稱，美國當地時間8月10日，美國聯邦第二巡回上訴法院再次以違反國際禮讓原則為由，撤銷了紐約東區法院2013年做出的責令河北維爾康制藥有限公司及其母公司華北制藥對直接購買者原告三倍損失賠償1.53億美元的一審判決，退回案件并指令地區法院駁回原告起訴且不得再次起訴。

業內分析認為，贏了這場官司，不僅不用進行高額賠償，對于華北制藥相關產品在國外的銷售也有正面影響。

雖然表達了轉型決心，但華北制藥的轉型面臨動蕩，這種動蕩首先體現在人事動蕩。

8月13日，華北制藥曾發布公告稱，公司收到劉文富、周曉冰和王立鑫三份高管辭職報告，分別辭去副董事長、經理、總會計師職務。

去年10月，華北制藥也發過一則人事變動公告，稱公司董事長楊國占因為工作原因辭去公司董事、董事長職務，同時一并辭去公司董事會戰略（投資決策）委員會主任委員和提名與薪酬考核委員會委員職務。而就在2017年2月，時任華北制藥董事長郭周克也因個人原因提出辭職。