作者/星空下的牛腩

編輯/菠菜的星空

排版/星空下的小魚

小而美的賽道，藏著股市淘金的機會。

氟化工產(chǎn)品中的PVDF（聚偏氟乙烯）就是如此。根據(jù)百川盈孚8月18日數(shù)據(jù)，電池級PVDF單日漲幅超8%，價格創(chuàng)下年內(nèi)新高。實際上，在最近的幾個月內(nèi)，PVDF價格累計漲幅超過200%。

對于漲價這種直給的題材，各路資金肯定是不會放過的。不過，無腦沖肯定是不可取的，所以先來了解一下PVDF都能干啥。

PVDF是出貨量僅次于特氟龍（聚四氟乙烯，常見于不粘鍋涂層）的第二大氟化工產(chǎn)品。今年年初，山西省太原市落成的國內(nèi)首座全透明氣膜體院館，就是用PVDF制成的氣模來替代磚石墻體。

在建立了第一印象之后，更重要的是了解PVDF有哪些題材是股市關心的，因為這關系到行情的持續(xù)性。

身處鋰電+光伏交集的PVDF，在題材方面是妥妥的幸運兒。其實，此前的舊文（鋰電最抗跌！氟化工怎么搭上鋰電的快車？）對PVDF的下游應用，曾做過分析，這里再劃一下重點：

1.PVDF在鋰電池中的作用有2個。一是作為正極粘接劑，將顆粒狀的正極材料粘結起來，以便做成相應的形狀；二是用于隔膜材料、涂層；

2.PVDF可被用于光伏背板的保護膜。PVDF有很好的耐腐蝕性，以及機械強度，能夠防止光伏組件因長期暴露在風沙、紫外線、高溫環(huán)境下而導致的老化開裂，延長組件的使用壽命；

3.涂料曾是PVDF下游需求的絕對主力，2017年之前的占比超過80%。而近年來，鋰電、光伏在下游需求中的占比迅速擴大，尤其是鋰電，很可能在2025年成為第一大主力需求。

而且，PVDF在鋰電池總成本中的占比極少，即便是在價格大漲之后，也不超過總成本的5%。而這意味著漲價不會減少需求，因此在鋰電的加持下，PVDF需求向好是必然的。

根據(jù)西部證券的測算，到2025年，鋰電級PVDF的年復合增長率將超過35%——這基本上是兩年翻一倍的增速。PVDF整體的市場規(guī)模也會隨之增長，屆時將達到12.06萬噸，年復合增長率達到18.19%。

既然需求高速增長指明了行情大方向，接下來就是通過梳理供給側基本面，來選股并確定炒作節(jié)奏了。

PVDF存在著產(chǎn)品等級上的差別。聚合度更高的鋰電級無疑是最高等級的產(chǎn)品，當然也是產(chǎn)品附加值最高的。但遺憾的是，國內(nèi)廠商在鋰電級產(chǎn)品中的份額并不高。

常熟吳羽、常熟阿科瑪、常熟蘇威，這三家外商中國子公司，供應著國內(nèi)鋰電級產(chǎn)品90%的需求；而國內(nèi)廠商目前則以常規(guī)級產(chǎn)品為主。跟這種情況相對應的是，在行業(yè)8萬噸/年的總產(chǎn)能中，鋰電級PVDF產(chǎn)能只有0.5萬噸/年。

這么說來，國內(nèi)廠商難道要錯過紅利期了？

其實不是。原因有以下4方面：

1.不僅是鋰電級PVDF在漲價，實際上今年年初以來，各種用途的PVDF產(chǎn)品都在漲價，只要是有PVDF產(chǎn)品銷售的廠商，都能分享到漲價紅利；

2.PVDF項目的擴產(chǎn)周期通常在2年左右，而且鋰電級產(chǎn)品還需要1年的客戶認證周期。到2022年底，暫時只能看到1萬噸新增產(chǎn)能落地。這意味著供不應求下的漲價趨勢，仍將持續(xù)；

3.鋰電級產(chǎn)品的壁壘不在設備，而在于工藝，例如聚合參數(shù)的設置。工藝是在長期生產(chǎn)中不斷改進的，這方面的差距也是人為可以彌補的。想要取得突破，一是需要漲價刺激，二是需要時間打磨，而在持續(xù)漲價的情況下，這2個條件都具備；

4.國內(nèi)廠商雖然缺少鋰電級PVDF產(chǎn)能，但卻掌握著PVDF核心原料R142b（二氟氯乙烷）的產(chǎn)能。如果外購R142b生產(chǎn)PVDF，那么該項成本將占總成本的90%以上。而能破壞臭氧層的R142b是重點控制的含氟制冷劑，發(fā)達國家已經(jīng)停產(chǎn)，我國當前15萬噸的年產(chǎn)能，未來只減不增。前面提到的3家主導鋰電級產(chǎn)品的外商子公司，其實也是從國內(nèi)廠商購買R142b。所以，從這個角度講，國內(nèi)廠商在核心原材兩方面，是占有話語權的

基于上述分析，可以將PVDF概念的炒作，大致分為兩階段。

第一階段，更多的是題材炒作。最重要的驅動力，無疑是鋰電、光伏。由于PVDF在鋰電池的成本中占比極少，作為小眾產(chǎn)品，首先是讓要概念出圈，跟各路資金先混個臉熟。此時，A股中的相關概念股，因為受限于工藝，故而很難看到鋰電級PVDF帶來的業(yè)績，但可以看核心上游原料R142b貢獻的業(yè)績。在這個階段，賽道>個股，布局賽道是比較容易分散個股風險的。

第二階段，經(jīng)過幾年的努力后，國內(nèi)廠商鋰電級產(chǎn)品應該開始放量。這意味著鋰電級產(chǎn)品，開始給上市公司貢獻業(yè)績。炒作節(jié)奏從題材切換到業(yè)績。此時，個股>賽道，根據(jù)行業(yè)競爭格局精選個股，便會成為最重要的事。

毫無疑問，當前的炒作仍處在第一階段。除了布局整個賽道之外，如果還想在精選個股上加大倉位，那么看盤面強弱，迎合資金喜好，選大眾情人（資金扎堆的個股）是更好的選擇。

之所以要選大眾情人，是因為無論多大的資金規(guī)模，在市場合力面前，都是弱者。尤其像你我這樣的投資者，更需要保持弱者思維。

弱者思維不是為了戰(zhàn)勝市場，而是為了保護自己。市場會犯錯，也會糾正錯誤。盡管在市場犯錯的時候可以抄底，但何時糾錯是我們無法知道的。擁擠的賽道要么不去，如果去，那最好跟著人群走，不要逆行。

以券商和股市三傻（銀行、地產(chǎn)、保險）為例，很多優(yōu)質(zhì)白馬股的確被低估了，但何時估值修復是很難預判的。盤面的表現(xiàn)很說明問題。主線行情鋰電一反彈，前幾天還火熱的券商，馬上就一日游了。市場當前的主流審美，從中便可看的一清二楚。

至少從結果導向上看，與其領先市場十步，反倒不如跟市場保持同步。

注：本文以上內(nèi)容不構成任何投資建議。股市有風險，入市需謹慎。沒有買賣就沒有傷害。