原創 銳眼哥 財經銳眼 收錄于話題#寧德時代5#定向增發1#高瓴資本3#凱萊英2#減持6

高瓴資本作為橫跨一級、一級半、二級市場的大型知名股權投資機構，近來在二級市場的動作要比一級市場的動作頻繁得多。

解釋一下，所謂一級、一級半、二級市場，分別指的的是一級私募股權市場、一級半定增市場、二級股票市場。

2019年-2020年兩年間，高瓴通過舉債拿下價值400億的格力電器（000651.sz）15%股權，轉手就將格力電器股權幾乎全部質押，隨后就開始瘋狂的在A股一級半市場參與醫療行業定增，以低成本獲得上市公司股權，幾乎穩賺不賠！

這兩年被高瓴染指的A股醫療上市公司包括，CDOM龍頭凱萊英（002821.sz）、眼科龍頭愛爾眼科、骨科凱利泰、CRO龍頭藥明康德、CRO臨床階段泰格醫藥、第三方醫學檢測金域醫學，除這些醫藥醫療公司外，還有寧德時代、美的集團、格力電器、海螺水泥、廣聯達等，多以一級半定增方式入股。

資本是逐利的，“做時間的朋友”只不過是一句口號。

高瓴自2020年9月以227元/股的價格拿下凱萊英440萬股至今還不到一年，但股價較增發價格已翻倍，在今年4月解禁后，二季度高瓴就已經減持220萬股，導致近期凱萊英股價持續大跌！

高瓴減持，27倍牛股大跌

凱萊英是A股CRO產業鏈上的重要企業，與藥明康德、康龍化成、泰格醫藥等不同，凱萊英的業務重點在于CRO臨床之后的CDMO藥物制造階段。

相比臨床之前的研究階段，CDMO階段規模更大、資產更重，但利潤率略低，近兩年凱萊英通過外延收購也開始涉足臨床階段的CRO業務。

過去幾年，由于國家政策鼓勵創新藥、打擊仿制藥，創新藥的“賣水人”CRO產業快速發展，從而造就了多只十倍大牛股，凱萊英就是其中之一。

凱萊英自2016年11月上市以來，最高累計漲幅超過27倍，最高市值超千億，達1060.96億。然而，由于受高瓴資本減持的消息影響，自本月初以來公司股價最大跌幅超25%，市值蒸發232億！

（凱萊英歷史股價走勢截圖）

由于高瓴資本持有凱萊英的比例不到5%，減持不需要發布減持公告，直到8月16日凱萊英發布半年報顯示，持股440.53萬股的第六大股東高瓴資本已經減倉一半，最新持股只剩220.23萬股。

受此消息影響，本周一（8月16日）凱萊英股價大幅低開后直奔跌停，接下來的周二、周三繼續大跌，短短三個交易日跌超17%！

由于高瓴資本未披露減持詳情，外界只知道是在二季度期間減持的。二季度凱萊英的平均價格大概是380元左右，而高瓴資本的持倉成本是227元，以此計算，高瓴此次減持套現7億，大賺3.37億。

增發曾因監管被叫停

高瓴在2020年9月通過增發入股凱萊英的價格是227元/股，實際上，早在2020年1月的時候就敲定了第一版的定增方案，定增價格為123.56元/股，但因為定增再融資市場被監管叫停了，之后經過調整后的方案才獲得通過。

（凱萊英定增方案調整公告）

被叫停的原因是，監管認為當時A股定增再融資市場存在政策套利行為。通過定增方式，連明星黃曉明、大佬葛衛東等都來認購寧德時代在去年7月份的定增，最后寧德時代選定的增發對象全為機構投資者，黃曉明、葛衛東等自然人認購方出局。

當時被叫停定增的公司，除了凱萊英還有凱利泰等。凱萊英定增方案調整前后最大的區別在于，調整前高瓴為唯一定增發行對象，調整后高瓴成為“不少于35名特定發行對象”其中之一！

一直到去年9月17日，凱萊英的定增才最終敲定高瓴等9名機構投資者，其中高瓴認購、獲配規模最大，最終獲配440.53萬股，發行價格227元/股，鎖定期6個月。

（凱萊英定增對象截圖）

假設，凱萊英的定增不是中途被叫停、調整，高瓴以123.56元/股的價格認購1870萬股，到現在高瓴浮盈高達40億。

值得注意的是，即使調整后凱萊英的定增鎖定期只有6個月，這種模式讓這兩年專注于A股一級半市場的高瓴不亦樂乎！

高瓴資本開始“收網”？

從參與定增時間角度來說，高瓴過去兩年在A股的積極布局、“撒網”，現在是到了該“收網”的時候了。

前文提到，高瓴這兩年在A股入股的有藥明康德、凱萊英、泰格醫藥、凱利泰、愛爾眼科、金域醫學、寧德時代、美的集團、格力電器、海螺水泥、廣聯達。

根據相關公告，藥明康德上市前高瓴就參與了6300萬美元的戰略投資，上市后2019年7月26日又重倉入股48億元，截至今年一季度持有2535.67萬股；2018年6月通過受讓實控人葉小平股權方式入股泰格醫藥；2020年5月通過定增方式入股凱利泰；2018年1月通過定增方式入股愛爾眼科；2019年四季度入股金域醫學。

高瓴入股的這些醫藥醫療股哪一個不是過去幾年的大牛股，自高瓴入股以來，藥明康德漲近4倍，凱萊英漲超1倍、泰格醫藥漲近5倍、愛爾眼科漲近7倍、金域醫學漲近3倍，只有凱利泰入股后基本一路下跌！

寧德時代自高瓴入股至今漲近3倍，廣聯達至今基本持平。至于入股美的集團、格力電器、海螺水泥這些，美的最早在2013年四季度入股，到2019年四季度基本退出；格力電器，感覺作為資金來源的作用更大，至今珠海明駿質押比例仍高達80%；海螺水泥從2019年三季度入股以來持股變化不大，但股價過山車，到現在基本持平。

過去兩年，通過定增這門穩賺不賠的生意，高瓴在A股獲得了極高的回報率、積累了龐大的賬面利潤，減持凱萊英會不會成為高瓴資本在A股開始“收網”的標志？

除了A股，高瓴在海外的持倉也正在大幅變動。

根據券商中國報道，今年二季度，高瓴在美股大舉抄底買入愛彼迎，加倉唯品會、名創優品、小鵬、蔚來、阿里巴巴，同時大舉減持拼多多、ZOOM、京東！

總體來看，過去2-3年高瓴在A股可謂是賺的盆滿缽滿，若不及時套現這些也只是賬面利潤，未來高瓴或許會有更多減持A股持股的動作。

（以上是筆者個人觀點，僅供參考，投資風險自擔。）

原標題：《大幅減持！27倍大牛股3天暴跌17%，高瓴正在“收網”？》

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