“行情風向標”券商股上演漲停潮。

8月18日，A股市場在前一交易日全線大跌后迎來反彈，三大指數均收紅，上證綜指更是漲超1%。反彈行情中，券商板塊護盤明顯，券商指數（886054）大漲6.96%，成分股全部實現上漲且均漲超3%。

對于券商股的暴漲，川財證券首席經濟學家、研究所所長陳靂告訴澎湃新聞記者：“券商板塊大漲是內、外因共同作用下的結果。就券商板塊本身而言，今年上半年證券公司業績穩定，且政策環境向好。此外，券商發力的財富管理市場關注度得到進一步提升。同時，不少券商有望通過評級上調實現業績的高速增長。”

“另一方面，當前市場正處于尋找‘超跌’板塊補漲的過程，一些熱點板塊短期估值正處于歷史高位。此外，A股成交持續放量，也為券商業績帶來了增量預期。”陳靂進一步指出。

展望后市，券商股的行情被多位業內專家一致看好。其中，招商基金研究部首席經濟學家李湛向澎湃新聞記者明確指出：“看好券商板塊估值與基本面背離的修復行情。”

華寶基金券商ETF基金經理豐晨成也向澎湃新聞記者分析稱：“目前券商整體投資的性價比較高。無論是從短期的博弈交易，還是在中長期的安全邊際角度看，都是較好的投資選擇。”

不過，陳靂同時提醒投資者，當前券商股的上漲，更多偏向于“估值修復”，市場整體預計仍將延續震蕩行情。

券商股暴漲

截至8月18日收盤，上證綜指漲1.11%，報3485.29點；科創50指數跌0.08%，報1507.99點；深證成指漲0.72%，報14454.11點；創業板指漲0.75%，報3248.37點。

反彈中，券商股迎來全線暴漲。券商指數（886054）大漲6.96%且49只成分股全部收紅。其中，漲幅在9%以上的成分股便多達9只，漲幅在6%以上的成分股有23只，漲幅在5%以上的成分股更是有41只。

對于券商股的上漲，陳靂告訴澎湃新聞記者：“就券商板塊本身而言，首先，上半年證券公司整體業績穩定。其次，可以看到，率先漲停的券商，其共同特點是今年評級出現上調，這類券商有望通過評級上調實現業績的高速增長。再次，近期相關的政策出臺，將引導居民財產配置種類比例重新洗牌，將加大權益的配置，而當下各大券商正在發力財富管理業務。”

陳靂表示，另一方面，當前市場正處于尋找“超跌”板塊補漲的過程。目前新能源、半導體等行業，雖然有較好的業績增長，同時也符合國家戰略方向，但短期估值處于歷史高位，因此市場當前更偏好業績良好增長，同時處于相對低位的方向。

“此外，近期A股成交持續放量，已連續21個交易日達到萬億成交規模，這也為券商業績帶來了增量預期，因此板塊漲幅較好。”陳靂進一步指出。

豐晨成指出，目前來看，券商板塊在非抱團板塊中應該是性價比最高的：一是市場總體景氣度高、交易活躍。二是上市券商整體業績和盈利水平表現優越。三是板塊估值處于低位，與向好的基本面形成反差。四是機構持倉比例較低。

“五是長周期維度下，居民資產配置從房地產向權益類資產轉移。在此背景下，券商既受益于整體資本市場的繁榮發展，在公募基金、私募基金的渠道銷售和產品創設領域都也將收益。六是財富管理賽道的長牛，也賦予券商行業的成長性機遇。七是政策環境總體積極向好，流動性悲觀預期已有修整，且針對券商的監管政策也處于友好周期。”豐晨成進一步指出。

川財證券數據顯示，139家證券公司2021年上半年度實現營業收入2324.14億元，同比增長8.90%；實現凈利潤902.79億元，同比增長8.58%，整體業績穩定。

看好券商板塊下一步修復行情，市場整體或延續震蕩

值得投資者關注的是，券商板塊歷來被視為“行情風向標”。持續震蕩中，券商股此番大漲后，是否意味著A股市場有望結束震蕩并步入上行通道呢？

“整體來看，當前券商股的上漲，更多偏向于‘估值修復’，市場整體預計仍將延續震蕩行情。”陳靂說，當下券商、銀行等板塊的上漲，更多意味著短期市場風格的切換。低估值、超跌板塊處于“估值修復”階段，高估值板塊則處于“估值消化”階段。

不過，雖然市場整體行情或仍將震蕩，但就券商板塊而言，行業專家均看好其下一步的市場表現。

李湛指出，看好券商板塊估值與基本面背離的修復行情。本月以來券商板塊表現強勁，但年初至今漲幅仍跑輸大盤6.09%。目前資本市場的景氣度維持在歷史較高水平，而券商板塊估值僅為1.7倍，處在歷史54.43%分位。因此，繼續看好券商板塊估值與基本面背離的持續修復，尤其跟財富管理、資產管理邏輯相關度較高的標的。

李湛解釋說，隨著居民財富逐步增長同時，居民大類資產配置的結構也發生了一些趨勢性的變化，例如過去居民整體配置占比較高的投資性房地產在“房住不炒”的觀念逐步深入人心之后，預計未來占比會進一步下行。此外，資管新規之后，部分理財產品剛兌預期的打破也有助于居民更多接受波動率更大、但復合收益率可能更高的產品。因此，券商財富管理轉型向好進一步催化板塊行情。

豐晨成也認為，目前券商整體投資的性價比較高。無論是短期的博弈交易，還是中長期的安全邊際角度看，券商都是較好的投資選擇。當前，行業基本面的“高景氣度+低估值”情況，對應的是券商板塊投資的“高勝率+低賠率”。

不過，陳靂提醒投資者，當下對于超跌板塊的估值修復，也不能盲目追逐“估值低”，要避免行業處于衰退期或者國家政策有所限制的行業。目前合適的策略，依舊是尋找“低位補漲”板塊，且關注國家戰略支持且板塊處于低位、安全邊際較高的方向。