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營收凈利漲超60%,吉比特憑借《摩爾莊園》趕超完美世界?
在游戲行業中,如果有一款新品爆發力足夠強,就能給公司帶來亮眼的業績,甚至于股價的飛躍。
而吉比特今年上半年有三款產品表現優異——《一念逍遙》《鬼谷八荒(PC版)》《摩爾莊園》,與之相應的,母公司吉比特的今年上半年的業績也逆風翻盤。
近日,吉比特公布了2021年半年度財報。營收,凈利均大幅上漲。而與此同時,完美世界(002624.SZ)、三七互娛(002555.SZ)、昆侖萬維(300418.SZ)等均出現了凈利潤同比下跌的情況。
截至今日收盤,吉比特總市值站上了307億元,超過了完美世界。在上半年的A股游戲板塊,吉比特無疑是最為出眾的那一位,那么,吉比特做對了什么?
與此同時,游戲巨頭紛紛挺入買量市場,吉比特自身也面臨著產品結構單一化的困境,吉比特要如何才能保持下個季度的發展呢?
營收、凈利雙增,吉比特做對了什么?
吉比特成立于2004年,是一家專業從事網絡游戲創意策劃、研發制作及商業化運營的企業,創始人為盧竑巖、蘇華舟。
自2017年吉比特登陸上交所主板后,其股價不斷飆升,一度被譽為“游戲茅”。近日,吉比特發布了2021年上半年財報。
在營收上,根據吉比特2021年上半年財報,報告期內,吉比特期內公司實現收入23.87億元,同比上漲69.41%。

吉比特方面表示,營收增長主要是《一念逍遙》《鬼谷八荒(PC版)》《摩爾莊園》等新上線游戲貢獻收入。其中,《一念逍遙》上線至今穩居中國iOS游戲暢銷TOP30,《鬼谷八荒》上半年銷量超300萬份,銷售額估計達2億元。
將戰線拉長了看,吉比特的營收整體情況較為穩健。2018年至2021年上半年營收分別為:16.55億元、21.70億元、27.42億元、23.87億元。
之所以保持領先增長的原因離不開吉比特游戲的爆款產品。而之所以頻出爆款的原因離不開吉比特在游戲研發上的高昂費用,與同行相比,吉比特的研發費用明顯高于同行。
根據吉比特財報,截止至今年6月30日,吉比特共有476名研發人員,占員工總數的58.4%。吉比特2019年、2020年及2021年上半年的研發費用分別為3.32億元、4.31億元、3.25億元,分別占營業收入的15.31%、15.70%、13.61%。
而2020年,三七互娛的研發投入占比為7.7%,2018年至去年,完美世界研發費用的同比增長率分別為7.8%、6.5%、5.6%。
在凈利方面,根據吉比特2021年上半年財報,實現歸母凈利潤9.01億元,同比大漲63.77%。而凈利的同比增長則源于《問道》《問道手游》《一念逍遙》《不思議迷宮》等經典游戲收益的穩定貢獻。
據財報顯示,目前吉比特在運營游戲超30款,其中數款產品累積用戶逾千萬。
另外,期內吉比特轉讓了青瓷數碼部分股權,由此增加凈利潤約1.67億元。這部分投資收益在凈利潤占比達18.53%,此次交易之后,吉比特仍是青瓷數碼第二大股東,持股23.1%。
之所以能夠取得如此高的回報,在于吉比特精密的投資策略。
因為旗下代理發行的小游戲數不勝數,所以吉比特也被業內戲稱為“游戲界拼多多”,而這些小游戲一旦“顯露潛力”,吉比特就會用小投資獲得其20-30%的股權。只要這款產品成為爆款,吉比特會立馬吃掉發行,那么70%以上的錢就都能納為己有。
目前,除了遞表港交所的青瓷游戲外,吉比特通過投資的方式,還入股了淘金互動、勇仕網絡等8家公司,而這些公司旗下一旦有一款爆品出現,都會使吉比特收益。
在新產品發布上,根據財報顯示,目前公司有4款產品將于近日公測或上線,分別是《地下城堡 3:魂之詩》《世界彈射物語》 《惡魔秘境》以及《軍團》。
整體來看,吉比特在財務數據方面表現良好,也受到了市場和投資者的一致好評。但是在風光的背后,吉比特也出現一些問題。
營收單一,銷售費用居高不下,吉比特想要追高并不容易
盡管《摩爾莊園》、《問道》等游戲持續火熱,但吉比特的未來也并非一片光明。
1、銷售費用居高不下。根據吉比特2021年上半年財報,期內吉比特銷售費用同比大漲409.54%至5.51億元。吉比特的單季度銷售費用均在2.5億元以上,作為對比,公司2020年一季度和二季度的銷售費用分別為0.52億元和0.56億元。
吉比特方面表示,主要是由于《一念逍遙》、《摩爾莊園》等新游戲上線需要大量推廣費用,且公司持續對《問道手游》進行營銷推廣。
買量而即效果廣告投放,在買量上,游戲廠商通過流量平臺投放廣告吸引用戶、增加流水,從而擴大產品收入。

例如,《最強蝸牛》作為吉比特的重磅產品,上線前后都進行了大量的買量投入,上線后連續霸榜8天iOS免費榜,暢銷榜也常在前五之列。在吉比特大量的游戲買量的同時,銷售費用自然也就水漲船高。
2、營收過于依賴少數爆品。眾所周知,吉比特之所以能夠順利登入A股,與旗下《問道》IP的超長生命線和高流水不無關系。
根據吉比特財報,2017-2019年中,“問道手游”與“問道”的營收占比一直占據最高比例。其合計營收分別為11.74億元、13.78億元和17.59億元,營業收入占比分別為81.58%、83.28%、81.03%,雖有波動,仍在80%以上。來自于其他產品的收入不足兩成。
目前“問道”已經走過了14年的歷程,經過90余次更新迭代,未來能否保持持續的吸引力實在是難以預料。
而吉比特的另一個主打模擬經營玩法的爆款游戲《摩爾莊園》重新歸來后,也被不少用戶吐槽單靠賣情懷,游戲質量差,頻繁bug和卡頓、兌換碼離奇失效、上線被日常任務支配。
3、營業成本增速高于營業收入。根據吉比特2021年上半年財報顯示,營業收入23.87億元,同比上漲69.41%;而營業成本為4.32億元,同比上漲了188.3%。
吉比特表示,本期《摩爾莊園》《鬼谷八荒(PC版)》等新上線游戲為代理游戲,需向外部研發商支付游戲分成款并確認為營業成本。但增長率約為營業收入的兩倍,這也意味著吉比特的盈利能力在逐年放緩。
那么,在銷售費用居高不下、營收過于依賴少數爆品、營業成本增速高于營業收入的困境下,吉比特該如何自處呢?
行業難題未解,吉比特將向何處邁進?
在“宅經濟”的發展下,游戲行業迅速發展但也亂象叢生,成了讓資本又愛又恨的領域之一。

一方面,游戲行業的競爭日益激烈。騰訊、字節跳動等巨頭紛紛加碼游戲領域,對各類游戲公司投資、收購,加速了中國手游的發展的同時,也逐漸加速行業洗牌。而吉比特還要面對世紀華通、三七互娛、完美世界等A股游戲公司的競爭。
而且,米哈游、莉莉絲等新游戲企業異軍突起,它們靠著口碑傳播,斬獲了一眾游戲粉絲。大有后來者居上之意。
另一方面,游戲行業深陷“買量困境”。隨著玩家基數和游戲時長紅利逐漸消退,企業買量成本越來越高,逐步侵蝕了企業的利潤空間。
而且與此同時,游戲研發投入越來越少,游戲行業“換皮游戲”頻出,這也是游戲行業爆款越來越難出現的原因。
除此之外,監管機構逐漸加強對版號總量的控制,這會對游戲公司產生重大影響。那么,吉比特該如何破局呢?
(1)走精品手游路線。隨著米哈游在國產手游精品化的過程中異軍突起,越來越多的爆款新游依靠內容、口碑出圈,光靠游戲買量實現發展已經不是明智之舉了。

例如,《摩爾莊園》就不是通過“買量”走紅,取而代之的是內容投放,吉比特在抖音,B站,微博等平臺上,做了很多內容投放。吉比特應率先降低買量成本,減少無效曝光、無效點擊帶來的資源浪費,找到更加合適的推廣方式。
與此同時,在《原神》等爆款出現之后,吉比特更應該看到游戲內容本身的吸引力,在版號總量逐步收緊的情況下,走精品手游路線。
(2)走出海路線。國外市場具有不小的發展空間。《2020中國游戲產業報告》顯示,2020年中國自主研發游戲海外市場實際銷售收入為154.50億美元,同比增長33.25%,增速同比增長12.3個百分點,收入增速創下了近4年以來新高。
這些年來,中國游戲出海的熱情高漲。既有以騰訊、網易為首的頭部游戲廠商,還有一些中小型游戲公司,吉比特也應該在海外尋找第二條增長曲線。
(3)自建游戲渠道。去年,《原神》因不滿主流手機渠道的高額分成,拒絕在主流手機渠道上線,打響了游戲廠商與手機渠道商的第一站,隨后《萬國覺醒》加入戰局,其火爆進一步證明了游戲渠道的重要性。
為了占據更多的話語權,吉比特很早就布局了游戲運營平臺雷霆游戲,目前雷霆游戲早已聚集了大量的Roguelike玩家,隨著未來主流手機渠道的“讓權”,擁有自建游戲渠道的游戲廠商將在市場中擁有更多的議價權。
(4)布局云游戲。隨著5G技術的發展,游戲行業長期利好,云游戲也成了各大游戲廠商的必爭之地。
但是云游戲當前也面臨著操作延遲、畫面壓縮、商業化模式不清晰、運營成本高昂等問題。如果吉比特能夠解決云游戲的痛點,就能夠在市場競爭中獲得領先地位。
目前,吉比特也在準備豐富的自己的產品線,運營包括模擬經營類、放置養成類、Roguelike、RPG、策略類等多類型的游戲產品。
吉比特半年度報告發布后,山西證券、東吳證券、開源證券等多家券商機構維持吉比特買入評級。山西證券8月16日發布研報。
其中,山西證券預測,吉比特2021年歸母凈利潤16.04億元,同比增長53.29%;東吳證券預測,吉比特2021年歸母凈利潤17.13億元,同比增長63.7%。
本文作者:寧缺
文|松果財經(songguocaijing1)
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