北京時(shí)間8月17日，高瓴旗下基金HHLR Advisors在美國證券交易委員會(huì)（SEC）公布了今年二季度末的美股持倉情況。

報(bào)告顯示，截至6月30日，高瓴在美股市場持有89家公司的股票，總市值為97.14億美元，持倉規(guī)模環(huán)比下降4%。自去年四季度以來，高瓴美股持倉規(guī)模持續(xù)下降，一路從125.78億美元下降至97.14億美元，下降幅度近23%。

其中，前十大重倉股為百濟(jì)神州、拼多多、愛奇藝、天境生物、恩斯塔、ZOOM、BRIDGEBIO、愛彼迎、京東、賽富時(shí)。中概股依舊占據(jù)強(qiáng)勢(shì)地位，醫(yī)藥醫(yī)療、硬科技等仍舊是高瓴資本的重點(diǎn)投資主線。

本季度，高瓴減持了拼多多、優(yōu)步（Uber）、Zoom、京東，優(yōu)步更是因減持直接掉出前十大重倉股。此外，高瓴首次建倉愛彼迎（Airbnb）、滴滴，大幅加倉阿里巴巴，繼續(xù)買入新能源股蔚來汽車、小鵬汽車。

加大中概股投資，大幅加倉阿里

二季度持倉數(shù)據(jù)顯示，高瓴二季度繼續(xù)加大對(duì)中概股的投資力度，持倉89家，新進(jìn)和增持7家，持有的中概股市值仍占主力位置。

增持方面，高瓴將阿里巴巴的持倉量從上個(gè)季度末的13.6萬股增至二季度末的71.3萬股，而此前高瓴一度減持。此外，高瓴資本還建倉滴滴301.6萬股，大筆增持唯品會(huì)和名創(chuàng)優(yōu)品，唯品會(huì)持倉占比從0.14%飆升至1.94%，名創(chuàng)優(yōu)品持倉占比從0.07飆升至1.26%。

繼上季度新能源汽車股重新建倉后，本季度高瓴又大幅加倉。其中，蔚來汽車持倉量由12.7萬股增至85.9萬股，小鵬汽車持倉量由65.9萬股增至89.7萬股。

去年四季度新能源汽車股經(jīng)歷了階段性高漲，在美上市的理想汽車、小鵬汽車、蔚來股價(jià)相對(duì)于當(dāng)年三季度末均有大幅增高。在經(jīng)歷完當(dāng)時(shí)的股價(jià)上漲后，高瓴去年四季度末將蔚來汽車和小鵬汽車清倉。而今年第一季度，新能源汽車股價(jià)連續(xù)走低、甚至腰斬，高瓴又重新建倉買了回來。

二季度高瓴明顯減持了拼多多，對(duì)其持股由上季度的1022.3萬股降至690.2萬股，減持幅度達(dá)32%，也是高瓴二季度減持比例最大的個(gè)股。此外，高瓴對(duì)京東繼續(xù)進(jìn)行調(diào)倉，一季度高瓴資本對(duì)京東的減持幅度高達(dá)69%。本季度，高瓴資本對(duì)京東的持股數(shù)量進(jìn)一步降至368.3萬股，減持幅度達(dá)11%。

業(yè)內(nèi)人士普遍認(rèn)為，中概股在香港二次上市已成為長期趨勢(shì)，投資機(jī)構(gòu)或調(diào)整頭寸、將倉位移至香港市場；另一大私募景林資產(chǎn)最新的持股數(shù)據(jù)或也反映了這一趨勢(shì)上，其二季度持倉數(shù)據(jù)顯示，景林資產(chǎn)二季度出清了再鼎醫(yī)藥、世紀(jì)互聯(lián)、和黃醫(yī)藥、貝殼等公司，其中再鼎醫(yī)藥、和黃醫(yī)藥已在港股上市。

建倉愛彼迎

值得一提的，此前投資主線偏向生物醫(yī)藥、硬科技、消費(fèi)等方向的高瓴二季度投資風(fēng)格有所改變。高瓴二季度加倉最多的個(gè)股為民宿領(lǐng)域龍頭愛彼迎（Airbnb），建倉買入211.2萬股，持倉占比達(dá)3.48%，一躍成為高瓴第八大重倉股。

公開信息顯示，愛彼迎總部位于美國，成立于2008年，去年12月美股上市。2015年6月，高瓴曾參與過愛彼迎E輪融資。

剛剛公布的愛彼迎二季報(bào)顯示，公司二季度營收13.4億美元，超出分析師預(yù)期的12.7億美元，同比增長299%；凈虧損6800萬美元，低于分析師預(yù)期的虧損2.81億美元，同比縮窄超86%；每股虧損為0.11美元，去年同期為虧損2.18美元。其中總訂單額134億美元，同比增長320%。愛彼迎在財(cái)報(bào)里預(yù)計(jì)第三季度將是公司歷史上表現(xiàn)最佳的一個(gè)季度，調(diào)整后稅息折舊及攤銷前利潤（EBITDA）和利潤率將創(chuàng)新高。

不過，2015年至今，愛彼迎凈虧仍未盈利，2020年凈虧損額更是一度高達(dá)46億美元。

醫(yī)藥醫(yī)療、硬科技仍為投資主線

醫(yī)藥醫(yī)療、生物科技、硬科技企業(yè)仍然是高瓴資本的持倉重點(diǎn)。二季度，高瓴的89個(gè)持有公司中，醫(yī)藥醫(yī)療領(lǐng)域的企業(yè)占比近一半，其中百濟(jì)神州依然是第一大重倉股。事實(shí)上，百濟(jì)神州已在多個(gè)季度位列高瓴的前五大重倉股。高瓴前后對(duì)百濟(jì)神州投資高達(dá)8次，自該公司2014年起A股輪到美港股IPO，高瓴全程參與。

此外，高瓴十大重倉股中，醫(yī)藥公司還占據(jù)兩個(gè)，天境生物為聚焦于腫瘤免疫和自身免疫領(lǐng)域的創(chuàng)新藥公司，BridgeBio為基因靶向療法企業(yè)。

值得一提的是，此前多幾個(gè)季度曾進(jìn)入高瓴十大重倉股的血漿生物醫(yī)藥制品公司泰邦生物，上季度因公司自身完成私有化，從納斯達(dá)克退市，因此沒有出現(xiàn)在高瓴二季度持倉數(shù)據(jù)中。

硬科技方面，賽富時(shí)（Salesforce）首次進(jìn)入高瓴前十大重倉股。公開資料顯示，賽富時(shí)是CRM行業(yè)的服務(wù)提供商，旨在為企業(yè)提供擁有易用性、集成度、效率和可見性更高的CRM軟件。

二季度高瓴還持續(xù)投資了涂鴉智能、萬國數(shù)據(jù)等硬科技、云計(jì)算、人工智能公司。涂鴉智能官網(wǎng)顯示，公司是全球領(lǐng)先的IoT云平臺(tái)，連接品牌、OEM廠商、開發(fā)者和連鎖零售商的智能化需求，提供一站式人工智能物聯(lián)網(wǎng)的PaaS級(jí)解決方案。

據(jù)了解，有三個(gè)核心邏輯長期指導(dǎo)著高瓴投資組合的構(gòu)建。首先，延續(xù)重倉中國的頂層理念；其次，中觀布局上，落點(diǎn)于生物醫(yī)藥、硬科技、先進(jìn)制造、碳中和象限上；第三，聚焦具體標(biāo)的時(shí)，優(yōu)先選擇能夠持續(xù)創(chuàng)造價(jià)值、擁有動(dòng)態(tài)護(hù)城河、科技含量高的企業(yè)。

事實(shí)上，以硬科技為核心支點(diǎn)，高瓴也看好未來兩到五年里科技領(lǐng)域的半導(dǎo)體、前沿科技、新能源、智能硬件等四大細(xì)分賽道，并將硬科技稱為“歷史性的結(jié)構(gòu)性投資窗口期”，近三年也進(jìn)一步加大了這方面的投資力度。