11月27日，A股又見暴跌，似曾相識。但這一次，沒多少人徹底看空。

“涌入股市水還在源源不斷。”華寶興業基金投資副總監劉自強和澎湃新聞（www.kxwhcb.com）記者談論的是泡沫生存，比上半年更泛濫的流動性，新一輪資產荒，“A股市場半年內無虞。”

而專業投資人總會防著幾手，被劉自強視為黑天鵝的事件則是資金供應斷閘，比如資金一溜地去炒作房地產了。

在一個小時的對話中，虛擬現實（VR）讓這位非主流基金經理興奮不已，在這個寫小說、看動漫的70后眼里，VR幾乎滿足了所有屌絲對二次元的幻想。

A股貴不貴

股災后的報復性反彈持續到上周五暴跌，那么當下A股貴不貴？

“我現在可以斬釘截鐵地說，A股市場有很大泡沫。”劉自強的下半句是，但我不能說泡沫什么時候破滅。

劉自強接著給記者講了一段池子說，一個是全社會流動性的池子，一個是股市的池子。

他認為，目前全社會的流動性比上半年厲害很多，資產荒成為資金涌入很好的注解，從實業、房地產到銀行理財，劉自強數不出一個有可靠高收益的投資領域。

但不同的是，杠桿比上半年小了很多，流向股市的錢，不再那么來勢洶洶。

劉自強說，剛經歷股災，加杠桿意愿并不強烈，再加上管理層嚴控杠桿：“最終，我們衡量股市到底能漲多高，還是要股市的池子到底會變得多寬，目前股市的池子還在膨脹過程中，巔峰狀態很有可能達到上半年的巔峰。”

5178點？

面對記者拋出的點位，劉自強認為并不精確，最好是用總市值來衡量。

Wind資訊統計顯示，截至10月，滬深兩市最新總市值是476622.02億元，今年頂峰期627465.46億元。

跨年行情下，劉自強最為忌憚的東西叫做黑天鵝。

沒有基本面，純粹靠流動性和估值上漲的市場，一旦走向負循環，基本就沒有逃命的機會。對于6月的行情，劉自強仍心有余悸。

黑天鵝是什么？

劉自強說，6月份的黑天鵝是，整個社會的池子沒有縮小，但是涌向股市的池子漲的太快了，被去杠桿后，迅速縮小，所以暴跌。

現在來看的話，杠桿沒那么高。也看不到全社會流動性縮小的可能性：“總體上來看的話，再一次出現黑天鵝的話，不會出現在流動性這一端，可能出現在供給這一端。”

劉自強列舉了幾種供應端的黑天鵝事件：

一種是國債大幅度下跌、大規模新股發行等等。

另一種是房地產，一旦房價上漲形容共識，投資者就會有很強烈的沖動去買房。

“一旦出現更好的方向，那么對股市的沖擊就很大。”劉自強說。

VR會反復炒作

聊到行業，VR是一個躲不開的話題，讓記者意外的是，70后的劉自強對其無比推崇。

劉自強首先和記者推薦了一部主人公進入虛擬游戲闖關的日本動漫，興致勃勃地說，這種融入感就是VR發展的未來。

然后又從虛擬相親的可行性，論證了VR作為未來社交工具的可能性。

“技術離現實也沒有很遠的距離，比如說飛行員的模擬訓練，已經能夠實現。這種場景運用完全有可能在將來實現。”

記者不禁感慨這是一個宅男改變世界的時代。

應用范圍廣、愿意花錢、滲透率剛剛開始、技術離成熟沒太大距離——這是劉自強看好的四大理由。

劉自強預計VR在未來一兩年會反復炒作，好的股票會不斷創新高。

PB和市值

落實到選股上，市值和PB（市凈率）是劉自強看重的兩大指標。

在他看來，A股市場遇到10倍股，20倍股，這種概率是比較大的，“30億市值漲到300億很正常，但是500、600億市值的公司，能不能漲到5、6千億，它的可能是非常非常小的。”

因此，劉自強認為，市值是一個很重要的天花板，尤其是一些概念為主的公司。

PB是其注重的另一個指標，PB是衡量股票有沒有被大幅炒作的最好的標準，看PE是看不出來，因為可能公司在大幅做業績。

比如說，劉自強認可的醫藥股PB在5、6倍，機械行業大部分安全PB是在3、4倍這個水平。

至于其非常推崇的VR，一般來說10倍以下，是能接受的了。

“找不到更低的。我把PB標準放寬，還要看市值水平。”劉自強說。