作者：賽文 編輯：小市妹

增收不增利，是對桃李面包這半年來業(yè)績表現(xiàn)的最好描述。

8月10日晚，“中國面包第一股”桃李面包公布了半年度業(yè)績，今年上半年，公司營收同比同比增長7.32%，錄得29.39億元；但是凈利潤卻同比下滑11.59%到3.69億元。

值得注意的是，桃李37家子公司中有17家存在虧損，其中虧損最為嚴(yán)重的是江蘇桃李，虧損額達到1077.5萬元。

不難看出，桃李面包從上市起就大力發(fā)展南下的戰(zhàn)略，5年過去了，還沒有見到成效。

而回顧公司近期在資本市場上的表現(xiàn)，其自去年9月份高點到現(xiàn)在，市值已經(jīng)蒸發(fā)超過30%，目前來到300億左右。

不得不說，桃李面包陷入了困局之中。

就銷售模式而言，桃李采用的是直營和經(jīng)銷相結(jié)合的模式。針對大型連鎖商超（KA 客戶）和中心城市的中小超市、便利店終端，公司直接與其簽署協(xié)議銷售產(chǎn)品；針對外埠市場的便利店、縣鄉(xiāng)商店、小賣部，公司通過經(jīng)銷商分銷。

2013年至2019年，公司的銷售終端從5萬多個增長到24萬多個。

但是，桃李這種銷售模式的優(yōu)勢好像面臨失效，盡管銷售終端增多了，但公司營收增速卻逐年放緩，從2016年的28.95%逐年下滑至2020年的5.66%。

究其原因，電商的蓬勃發(fā)展是讓桃李線下受阻的因素之一，甚至是沃爾瑪、家樂福都經(jīng)歷了關(guān)店潮。

而網(wǎng)紅面包的崛起，也是對桃李造成沖擊的一個主要原因?！靶“仔睦碥洝弊鳛橐豢罹W(wǎng)紅面包，成立僅兩年銷售額就超過4億元，有報道稱復(fù)購率能達到驚人的20%。

此外，達利食品等競品對手的搶奪，也給桃李帶來了不小的威脅。

達利在2018年推出的“美焙辰”短保面包直接和桃李形成對壘。據(jù)了解，美焙辰品牌的產(chǎn)品種類超過60種，去年一季度短保退貨率下降到12%以下。賓堡、曼可頓等面包品牌也逐漸積累了相當(dāng)?shù)挠脩艋A(chǔ)，這些廠商的市占率可能會繼續(xù)增長。

在這種困局之下，桃李面包還被爆出“有人從面包里吃出蟲子”等負(fù)面信息。

內(nèi)憂外患，桃李面包的擴張之路并不平坦。

免責(zé)聲明

本文涉及有關(guān)上市公司的內(nèi)容，為作者依據(jù)上市公司根據(jù)其法定義務(wù)公開披露的信息（包括但不限于臨時公告、定期報告和官方互動平臺等）作出的個人分析與判斷；文中的信息或意見不構(gòu)成任何投資或其他商業(yè)建議，市值觀察不對因采納本文而產(chǎn)生的任何行動承擔(dān)任何責(zé)任。

——END——