進入8月份A股市場持續震蕩，下一步行情將如何演繹呢？

澎湃新聞搜集了10家券商的觀點，大部分券商認為，雖然市場仍處于震蕩顛簸期，短期面臨調整壓力。但A股沒有系統性風險，市場再次起跑后將走得更遠。

市場仍將處于震蕩顛簸期。同時，前期漲幅過大、預期過高、交易過度擁擠的賽道股，在中報季可能存在短期補跌風險，這兩個因素構成A股市場短期的調整壓力。中期而言，A股市場沒有系統性風險。

安信證券指出，最近一個階段，機構的快速調倉，不可避免地使得相關行業波動性明顯增大。但總體來看，目前階段不擔心市場出現系統性風險，成長結構牛還將繼續。

國泰君安證券表示，當前階段無需過分擔憂政策風險或信用風險，同時應更樂觀看待寬松節奏，市場再次起跑后將走得更遠。

配置方面，雖然成長板塊波動加劇，部分賽道擁擠程度增加，但仍是多家機構看好的方向，市場風格的切換仍尚需時間。

中信證券認為，近期成長制造板塊劇烈波動明顯增多，風格平衡的過程已經開啟，不過風格的切換可能在三季度末才會發生。

方正證券表示，當前成長板塊部分熱門賽道微觀交易結構惡化跡象已經顯現，換手率與成交金額占比越過之前高點后值得警惕。不過，短期的交易擁擠難以改變成長板塊的趨勢向上，階段性調整后反而是布局良機，后續市場仍大概率繼續擁抱科技成長。

中信證券：風格切換可能在三季度末發生

近期，成長制造板塊劇烈波動明顯增多，風格平衡的過程已經開啟，過度解讀政策并傳播焦慮的問題正在被糾偏，市場也已經充分反映了經濟預期的下修，預計8月風格平衡的過程將持續，不過風格的切換可能在三季度末才會發生。

具體來看，首先，成長制造板塊持倉擁擠，板塊內部分歧也在加大，消費醫藥類基金資金流出壓力緩解，新能源板塊內部存在較大分流壓力，板塊層面呈現此消彼長態勢，指數層面也顯示極端分化有所緩解。

其次，近期市場焦慮猶存，片面的評判行業和影射政策已經造成巨大負面影響，而國家的產業政策目標和路徑明晰，錯誤夸大或引導政策認知的行為正在被糾偏。

最后，盡管7月經濟、金融數據預計將有所轉弱，但投資者的中、微觀感知領先于經濟數據變化，市場已提前反映經濟偏弱預期，不過未來政策的調整和經濟的企穩都需要時間，風格的均衡轉向風格的切換尚需時間。

配置方面，市場風格平衡的過程已經在發生，建議投資者成長制造和價值消費保持均衡配置，在成長板塊里從高位賽道轉向相對低位的賽道，并且逐步布局部分高景氣的消費和醫藥細分行業。

中金公司：關注部分“老白馬”

目前，市場最明顯的變化，是部分消費和價值藍籌經歷長時間大跌后，出現一定的企穩反彈跡象。其中，部分優質“老白馬”，前期調整受業績高基數、上游漲價以及結構性估值偏高、部分行業基本面弱化等因素困擾，但年初以來調整后估值壓力明顯緩解。

展望后市，結合中國產業升級和消費升級的中期趨勢未發生根本變化，部分具備核心競爭力的公司可能已接近價值區域，中長線的投資者可以自下而上擇股，布局估值已調至匹配中期基本面的優質“老白馬”類公司。

配置方面，建議投資者關注三條主線：一是高景氣度、中國已具備競爭力或正在壯大的產業鏈，如電動車產業鏈、光伏、科技硬件與軟件、電子半導體、部分制造業資本品等。二是泛消費行業的日常用品、家電、汽車及零部件、醫藥及醫療器械、輕工家居等領域自下而上擇股；三是逐步降低周期配置但關注部分結構有利或具備結構性成長特征的周期，如有色金屬的鋰等。

國泰君安證券：科技成長行情未到結束之時

展望后市，下階段無需過分擔憂政策風險或信用風險，應更樂觀看待寬松節奏，市場再次起跑后將走得更遠。

首先，不必過分擔憂政策與信用風險。隨著政策落地市場恐慌情緒迅速撫平，前期受影響的市場風險偏好本周明顯修復。其次，樂觀看待寬松的節奏。寬松預期短期內將快速強化，成為市場起跑的核心驅動，8月后寬松預期繼續加碼。再次，海外流動性風險可控。

配置方面，當前科技成長股價高位波動放大，市場開始擔心科技成長板塊的回調。往后看，一方面科技成長的景氣周期仍持續向上，二季度業績預告展現的高景氣有望持續。另一方面，下半年穩增長壓力下寬松難以逆轉，流動性預期環境仍對科技成長友好。

因此，雖然當前科技成長隨行情走高波動放大在所難免，但絕未到結束之時。此外，科技成長籌碼結構趨于集中的問題值得引起重視，擁擠的交易在倒逼市場尋找其他好的方向，盈利估值性價比極佳的周期成長品種，以及向下無空間的券商均值得關注。

興業證券：不建議降低倉位

整體來看，市場仍將處于震蕩顛簸期。同時，前期漲幅過大、預期過高、交易過度擁擠的賽道股，在中報季可能存在短期補跌風險，這兩個因素構成A股市場短期的調整壓力。中期而言，A股市場沒有系統性風險。

從交易層面來看，短期市場賺錢難度提升，賺錢效應越來越集中到新能源車、半導體等交易擁擠度早已在歷史高位的少數方向，但是這些強勢股存在補跌壓力。

配置方面，建議投資者以長打短，趁短期行情震蕩而優化持倉組合，逢低耐心布局優質成長股。不建議在悲觀恐慌情緒下降低倉位。

安信證券：高景氣成長股還是主線

最近一個階段，機構快速調倉，不可避免地使得相關行業波動性明顯增大。總體來看，目前階段不擔心市場出現系統性風險，其次中期主線尚未看到變化條件市場在經歷一定震蕩整固后，成長結構牛還會繼續，高景氣成長股還將是A股主線，短期如果出現調整，投資者可以積極把握機會。

具體來看，中性偏松的貨幣政策基調有望延續，市場利率仍處下行尋底趨勢，使得市場整體估值中樞有望上移，結構性牛市有望持續，高景氣成長股獲得估值溢價。其中，以“寧組合”為代表的高景氣硬科技長賽道優質公司，短期并未出現盈利預期下修，其他行業也并未出現顯著的盈利預期上修，機構“寧組合”配置程度并未達到歷史極值水平，近期機構快速調倉導致個別賽道交易層面過熱，如果后續出現調整，仍是提供機會。

配置方面，建議投資者關注新能源汽車、光伏、軍工、半導體、工業軟件等，此外可階段性考慮券商和部分供應持續偏緊的周期品種。

方正證券：成長板塊行情仍將延續

當前，成長板塊部分熱門賽道微觀交易結構惡化跡象已經顯現，換手率與成交金額占比越過之前高點后值得警惕。不過，短期的交易擁擠難以改變成長板塊的趨勢向上，階段性調整后反而是布局良機。

具體來看，“經濟不弱+政策不緊”的組合為后續成長風格持續演繹奠定宏觀基礎，疊加產業政策對科技創新的大力支持，當前成長板塊基本面支撐依舊保持強勁，行情仍將延續。

配置方面，后續市場仍大概率繼續擁抱科技成長，建議投資者圍繞高景氣、高成長布局，重點關注新能源、醫藥生物、半導體、軍工等。

華泰證券：平衡投資組合

6月份以來，電動車、光伏、半導體等高賽道股，在即期基本面、相對基本面、國內貼現率、海外貼現率、產業政策溢價等5點因素影響下，已充分反映且短期內或難再超預期，因此建議平衡組合。

具體來看，建議投資者將關注點更多移至資源品，如銅、鋁、稀土、煤炭和電力運營商。另外，相對低位的板塊中，可關注絕對收益價值凸顯的上證50、供需邏輯環比改善的新基建，如通信設備、工業互聯、特高壓、風電鏈等，以及有產業資本增持的地產龍頭。

招商證券：關注政策指引方向

今年二季度后，去年以來經濟復蘇較為充分，不同業績分化愈發加大。這體現在A股股價上行業、產業股價表現巨大，甚至出現了負相關。展望后市，隨著經濟增速和企業盈利增速下行，能夠有穩定增長預期甚至改善預期的板塊將會受到投資者進一步青睞。

配置方面，目前政策對于行業和產業發展影響巨大，建議投資者圍繞“十四五”規劃重點方向進行重點布局。除了新能源外，自主可控、人工智能、智能制造、智能駕駛等領域也可以予以重點關注。

華西證券：熱門賽道波動或加劇

展望后市，雖然熱門成長賽道籌碼擁擠，但極致結構化行情仍將延續。7月底以來，新能源、碳中和、硬科技等板塊政策確定性比較強，而其他領域突發不斷。這也在一定程度上強化了市場預期，市場延續極致結構化行情，資金集中涌入高景氣高成長的新能源產業鏈及半導體行業，成長賽道籌碼進一步擁擠。

配置方面，“硬科技”相關產業鏈具備政策支持，同時也是公募基金調倉增配方向，但熱門賽道籌碼擁擠，且相關板塊前期漲幅過快，后市波動或加劇，建議投資者合理降低預期收益，關注景氣擴散的機會，如軍工和計算機等。

粵開證券：熱門板塊波動將放大

展望后市，資金對新能源汽車、半導體、芯片等熱門板塊的追逐熱情符合國家大勢所趨，也有產業鏈維持高景氣度的數據支撐，相關熱門板塊的投資邏輯與長期趨勢沒有發生變化。不過，經過前期的強勢上漲后不少板塊個股處于歷史高位，短期盈利豐厚將進一步放大相關板塊的波動。

配置上，“硬科技”板塊仍是當下重點布局主線，但近期過于擁擠的交易將使得板塊波動進一步放大，建議投資者在“人少”地方淘金，尋找熱點擴散、市值下沉、基本面反轉的標的。此外，中報披露接近尾聲，密集披露期可關注盈利與估值結構匹配度高的標的。