進(jìn)入8月份，A股行情將如何演繹呢？

澎湃新聞搜集了10家券商的觀點(diǎn)，大部分券商認(rèn)為，市場(chǎng)仍將處于結(jié)構(gòu)性行情之中，繼續(xù)震蕩調(diào)整。不過(guò)，系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)不大。

中金公司表示，在當(dāng)前點(diǎn)位，指數(shù)整體估值不高，下行空間可能有限。但是，在增長(zhǎng)趨弱的背景下，可能也難有整體表現(xiàn)。

興業(yè)證券指出，8月份大盤(pán)顛簸期或仍將繼續(xù)，結(jié)構(gòu)性行情在中報(bào)業(yè)績(jī)期將繼續(xù)分化，投資者需提防強(qiáng)勢(shì)股可能出現(xiàn)的補(bǔ)跌風(fēng)險(xiǎn)。不過(guò)，總體上有驚無(wú)險(xiǎn)，系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)不大。

配置方面，成長(zhǎng)是多家機(jī)構(gòu)一致看好的方向。

方正證券認(rèn)為，在流動(dòng)性環(huán)境、業(yè)績(jī)趨勢(shì)、估值水平、政策導(dǎo)向的共同作用下，成長(zhǎng)是阻力最小的方向。

中信證券建議投資者，可在成長(zhǎng)板塊中從高位的賽道轉(zhuǎn)向相對(duì)低位的賽道，包括軍工、5G、通信設(shè)備龍頭。

中信證券：極端分化接近尾聲

預(yù)計(jì)在8月份，A股市場(chǎng)的極端分化將接近尾聲，成長(zhǎng)和價(jià)值將重歸均衡。

首先，內(nèi)外情緒負(fù)面共振的高峰已過(guò)，投資者前期對(duì)行業(yè)政策的預(yù)期過(guò)于悲觀，市場(chǎng)過(guò)度反應(yīng)。國(guó)內(nèi)行業(yè)政策更重長(zhǎng)遠(yuǎn)，是規(guī)范性而非顛覆性的，政策認(rèn)知糾偏后，投資者情緒將緩慢修復(fù)。

其次，近期市場(chǎng)資金的羊群效應(yīng)走向極致，增量資金建倉(cāng)和存量資金調(diào)倉(cāng)皆集中于成長(zhǎng)制造，極端分化下強(qiáng)勢(shì)板塊的流動(dòng)性虹吸效應(yīng)明顯，8月份受市場(chǎng)流動(dòng)性整體緊平衡的約束漸強(qiáng)，市場(chǎng)結(jié)構(gòu)將由極端分化重歸均衡。

最后，8月“弱基本面+強(qiáng)流動(dòng)性”的宏觀預(yù)期組合不變，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)的短期擾動(dòng)不改中期向好趨勢(shì)，Delta變種毒株壓制下，歐美經(jīng)濟(jì)恢復(fù)、群體免疫、貨幣寬松退出的時(shí)點(diǎn)都將后移，信用風(fēng)險(xiǎn)約束下銀行間流動(dòng)性依然寬松。

配置上，建議投資者在成長(zhǎng)制造和價(jià)值消費(fèi)間保持均衡。一方面，可在成長(zhǎng)板塊里從高位的賽道轉(zhuǎn)向相對(duì)低位的賽道，包括軍工、5G、通信設(shè)備龍頭。另一方面，可以逐步提前左側(cè)布局當(dāng)下估值調(diào)整非常充分的部分消費(fèi)和醫(yī)藥板塊，包括汽車(chē)、服務(wù)機(jī)器人、服裝、珠寶飾品、啤酒、次高端白酒、醫(yī)美等。

中金公司：下行空間有限

在當(dāng)前點(diǎn)位依然維持“輕指數(shù)，重結(jié)構(gòu)，偏成長(zhǎng)”的判斷，指數(shù)整體估值不高，下行空間可能有限，但在增長(zhǎng)趨弱的背景下，可能也難有整體表現(xiàn)。

建議投資者繼續(xù)關(guān)注結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)，淡化對(duì)寬基藍(lán)籌指數(shù)的關(guān)注，成長(zhǎng)風(fēng)格估值偏高可能帶來(lái)波動(dòng)加大，但波動(dòng)中市場(chǎng)風(fēng)格可能繼續(xù)偏向成長(zhǎng)。

配置方面，可關(guān)注或仍將維持相對(duì)表現(xiàn)的成長(zhǎng)。一是高景氣度、中國(guó)已具備競(jìng)爭(zhēng)力或正在壯大的產(chǎn)業(yè)鏈，如電動(dòng)車(chē)產(chǎn)業(yè)鏈、光伏、科技硬件與軟件、電子半導(dǎo)體、部分制造業(yè)資本品等。二是泛消費(fèi)行業(yè)的日常用品、輕工家居、酒店旅游、家電、汽車(chē)及零部件、醫(yī)藥及醫(yī)療器械等。三是逐步降低周期配置但關(guān)注部分結(jié)構(gòu)有利或具備結(jié)構(gòu)性成長(zhǎng)特征的周期，如有色金屬的鋰等。

中信建投證券：市場(chǎng)正處于結(jié)構(gòu)性行情

本輪市場(chǎng)整體回調(diào)、部分板塊走勢(shì)強(qiáng)勁的表現(xiàn)，說(shuō)明股票市場(chǎng)處于結(jié)構(gòu)性行情。展望后市，堅(jiān)持景氣主線判斷。

配置方面，建議投資者選擇和光伏等相關(guān)的新材料行業(yè)作為優(yōu)先配置的方向，對(duì)新能源、新能源車(chē)、半導(dǎo)體、精細(xì)化工等行業(yè)進(jìn)行布局。

國(guó)泰君安證券：蓄勢(shì)迎新生

當(dāng)前基本面并未發(fā)生實(shí)質(zhì)性惡化，部分賽道的微觀市場(chǎng)交易結(jié)構(gòu)也未觸及閾值，目前調(diào)整屬于恐慌情緒擾動(dòng)，而非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。

展望后市，隨著下半年經(jīng)濟(jì)穩(wěn)增長(zhǎng)壓力以及廣義財(cái)政周期的觸底反彈，信用預(yù)期邊際向?qū)拰⒉粩鄰?qiáng)化，中小市值隨信用周期邊際改善動(dòng)力充沛。整體上，隨著情緒擾動(dòng)的消散，疊加上證50企穩(wěn)以及中小市值風(fēng)格拉升動(dòng)力充沛，市場(chǎng)有望蓄勢(shì)迎新生。

配置方面：極致的分化下，建議投資者首選科技成長(zhǎng)，可關(guān)注三個(gè)方向：一是產(chǎn)業(yè)周期向上的半導(dǎo)體、新能源車(chē)、鋰電、光伏等。二是盈利估值性價(jià)比極佳的周期成長(zhǎng)品種，如建材、鋼鐵等；三是拉升處于蓄勢(shì)的券商。

安信證券：繼續(xù)調(diào)整

總的來(lái)說(shuō)，受經(jīng)濟(jì)下行壓力增大、市場(chǎng)增量資金短期偏緊等因素影響，市場(chǎng)短期或?qū)⒗^續(xù)處于調(diào)整階段，部分熱門(mén)賽道也將面臨更大的調(diào)整壓力。

具體來(lái)看，當(dāng)前市場(chǎng)總體呈現(xiàn)出存量博弈的特征，從短期來(lái)看，基金發(fā)行與贖回規(guī)模基本相當(dāng)、外資難有大規(guī)模流入、后續(xù)IPO規(guī)模較大等因素可能導(dǎo)致增量資金面臨不利條件，市場(chǎng)向上阻力較大。

從基本面來(lái)看，受?chē)?guó)內(nèi)外疫情再起、國(guó)內(nèi)地產(chǎn)周期下行等因素影響，經(jīng)濟(jì)下行壓力可能成為未來(lái)一個(gè)階段市場(chǎng)擔(dān)憂的主要來(lái)源，預(yù)計(jì)消費(fèi)持續(xù)疲軟，地產(chǎn)鏈、出口鏈下行壓力較大。

從市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好來(lái)看，市場(chǎng)對(duì)于行業(yè)政策和外資流出的焦慮情緒已經(jīng)基本釋放完畢，繼續(xù)大幅下降的可能性不高。

從政策面來(lái)看，政治局會(huì)議再提“跨周期調(diào)節(jié)”，注重今明兩年宏觀政策銜接，新能源汽車(chē)、專精特新中小企業(yè)成為發(fā)展重點(diǎn)，繼續(xù)利好中小成長(zhǎng)風(fēng)格在未來(lái)的表現(xiàn)。

不過(guò)，從中長(zhǎng)期來(lái)看，A股長(zhǎng)牛和成長(zhǎng)中期主線的邏輯依然成立，成長(zhǎng)股的結(jié)構(gòu)性牛市有望在調(diào)整期結(jié)束后得以延續(xù)。

配置方面，建議投資者等待市場(chǎng)平穩(wěn)后，逢低加倉(cāng)光伏、軍工、新能源車(chē)、半導(dǎo)體、汽車(chē)、5G等高景氣長(zhǎng)賽道重點(diǎn)方向。

興業(yè)證券：顛簸繼續(xù)

8月份大盤(pán)顛簸期仍將繼續(xù)，但有驚無(wú)險(xiǎn)，系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)不大。結(jié)構(gòu)性行情在中報(bào)業(yè)績(jī)期將繼續(xù)分化，投資者需提防前期預(yù)期太高、交易擁擠的強(qiáng)勢(shì)股可能出現(xiàn)補(bǔ)跌風(fēng)險(xiǎn)。

具體來(lái)看，一方面，8月份A股市場(chǎng)仍需要時(shí)間來(lái)釋放風(fēng)險(xiǎn)。另一方面，8月份系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)不大，大盤(pán)夯實(shí)底部，結(jié)構(gòu)性行情依然聚焦科創(chuàng)長(zhǎng)牛，下半年隨著政策重心更轉(zhuǎn)向中長(zhǎng)期問(wèn)題，科技創(chuàng)新、先進(jìn)制造等長(zhǎng)期機(jī)會(huì)依然值得逢低布局。

配置方面，中長(zhǎng)期而言，繼續(xù)戰(zhàn)略性看多科創(chuàng)長(zhǎng)牛行情。中期而言，維持“下半年宏觀有驚無(wú)險(xiǎn)、A股不是熊市、行情先抑后揚(yáng)”的基本判斷。

因此，建議投資者趁短期行情震蕩而優(yōu)化持倉(cāng)組合，逢低耐心布局優(yōu)質(zhì)成長(zhǎng)股。同時(shí)，不建議投資者在悲觀恐慌情緒下降低倉(cāng)位。

方正證券：市場(chǎng)波動(dòng)加大

8月份市場(chǎng)波動(dòng)將加大，市場(chǎng)在風(fēng)格上的強(qiáng)分化延續(xù)。在流動(dòng)性環(huán)境、業(yè)績(jī)趨勢(shì)、估值水平、政策導(dǎo)向的共同作用下，成長(zhǎng)是阻力最小的方向。

具體來(lái)看，成長(zhǎng)占優(yōu)的核心在于流動(dòng)性的變化。二季度以來(lái)，流動(dòng)性比預(yù)期好，市場(chǎng)利率持續(xù)位于政策利率下沿。而流動(dòng)性寬松的核心原因，在于各國(guó)央行著眼于“滯”而非“脹”。從后續(xù)演繹來(lái)看，政治局會(huì)議定調(diào)明確，國(guó)內(nèi)流動(dòng)性易松難緊的格局已經(jīng)確立。

配置方面，中報(bào)季布局窗口，建議投資者仍以甄選高增長(zhǎng)、高景氣行業(yè)為主，如化工、電子、通信。

東吳證券：市場(chǎng)仍處于可為期

總的來(lái)說(shuō)市場(chǎng)仍處于可為期間，可均衡配置高增行業(yè)。具體來(lái)看，未來(lái)3個(gè)月至6個(gè)月期間，宏觀政策仍處于友好期。

配置上，中報(bào)顯示公募對(duì)新能源、半導(dǎo)體、醫(yī)藥賽道保持足夠的增持，考慮到部分賽道擁擠，傾向均衡配置高增行業(yè)。

華西證券：市場(chǎng)不具備系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)

在外部環(huán)境風(fēng)險(xiǎn)加劇和國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)穩(wěn)增長(zhǎng)壓力上升的背景下，下半年宏觀政策調(diào)節(jié)力度或邊際加強(qiáng)，宏觀流動(dòng)性難大幅縮緊。近期A股的波動(dòng)加劇更多源于情緒面擾動(dòng)，市場(chǎng)調(diào)整也是風(fēng)險(xiǎn)釋放的過(guò)程，暫不具備系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。

配置方面，“硬科技”相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈具備政策支持，同時(shí)也是公募基金調(diào)倉(cāng)增配方向，但熱門(mén)賽道交易結(jié)構(gòu)擁擠，且相關(guān)板塊前期漲幅過(guò)快，后市波動(dòng)或加劇，建議投資者合理降低預(yù)期收益。

具體而言，建議投資者關(guān)注新能源以及新能源車(chē)產(chǎn)業(yè)鏈的有色、電氣設(shè)備、化工等，以及半導(dǎo)體、軍工等。

粵開(kāi)證券：布局業(yè)績(jī)與成長(zhǎng)

上半年的經(jīng)濟(jì)仍平穩(wěn)增長(zhǎng)，二季度GDP單季度增長(zhǎng)7.9%，高端制造業(yè)仍保持高景氣，伴隨著經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，部分行業(yè)景氣度延續(xù)。

從市場(chǎng)交投熱情來(lái)看，市場(chǎng)熱度出現(xiàn)分化。目前，資本市場(chǎng)增量資金不缺，當(dāng)下的博弈仍是在于投資主線的不明確。

配置方面，今年市場(chǎng)情緒波動(dòng)較大，同時(shí)經(jīng)濟(jì)修復(fù)過(guò)程的業(yè)績(jī)潛力和景氣度持續(xù)下沉，因此業(yè)績(jī)是除了長(zhǎng)期優(yōu)異的半導(dǎo)體、新能源、醫(yī)藥、硬科技和大消費(fèi)等賽道之外，重要的擇股考量，可布局業(yè)績(jī)和成長(zhǎng)行情。