據7月15日出爐的中國經濟半年報，宏觀經濟呈現出“穩中加固，穩中向好”的“雙穩”局面。其中，比較亮眼的指標包括：高技術制造業增加值所反映的經濟結構優化，表明我國宏觀經濟踐行著高質量發展目標；服務業增加值、制造業增加值、最終消費支出、升級類商品消費的較快增長、高技術產業投資和社會領域投資等快于總體指標等的結構性表現，則表明我國宏觀經濟“雙循環”局面的形成與“國內大循環”的發展。

上半年的成績單，是在我國疫情防控成果持續得以鞏固的環境下、在我國供給側結構性改革方略指導的階段性成果基礎上、在推動高質量發展以及構建國內國際“雙循環”格局的判斷下得來的，宏觀經濟的系統性生態保障缺一不可。

在此基礎上，從數據表現上來看，我國上半年宏觀經濟得以在出口、投資、消費傳統三駕馬車的指標上表現突出，并皆呈現出不同的結構性特征；從所形成的局面上來看，上半年宏觀經濟表現表明，我國基于“雙循環”格局下的供需循環日益暢通，國內供需循環在供給側結構性優化的基礎上繼續在需求側層面呈現出結構優化局面，已經開始與外循環配合發力；從未來走勢上來看，目前形成的供需良性循環局面還將在宏觀經濟“雙穩”向好的基礎上不斷推動著供給側結構性改革的深化，并以這種供需良性循環共同推動宏觀經濟向更高水平的供需動態平衡，不斷踐行經濟高質量發展，推動下半年宏觀經濟持續穩定復蘇。

解析：以需求拉動為主，結構性呈現新特征

我國上半年國內生產總值為532167億元，同比增長12.7%，與2020年同比增長的兩年均值為5.3%。雖總體數量表現上仍低于2019年上半年經濟同比增速1個百分點，但工業、消費、投資、外貿等主要宏觀指標均處于合理區間之內，供給與需求均持續回升，就業與物價也總體保持穩定，經濟新動能明顯增強，經濟發展質量明顯得以提升。

回顧我國上半年宏觀經濟發展，呈現出較為明顯的需求拉動特征，但是無論是出口、消費或是投資，均呈現出結構性新特征。

首先，從需求側來看，上半年我國投資需求拉動宏觀經濟增長比率約為19.2%，出口拉動宏觀經濟增長比率約為19.2%，而消費拉動宏觀經濟增長的比率則為61.7%。2000年以后，我國已經逐漸形成了以最終消費支出作為國內生產總值為增長貢獻率支柱的局面，但是資本形成總額和凈出口兩者之間的格局絕非平分天下，而是一直以資本形成總額為主，凈出口為輔，即使在2019年凈出口貢獻率達到近十年的峰值11%，資本形成總額的貢獻率也高達31.2%。

其次，投資對國內生產總值增長的貢獻率當中，高技術產業投資和社會領域投資兩年平均增長數值以14.6%和10.7%分別高于全部投資10.2和6.3個百分點，更是凸顯出投資需求內部突出的結構優化和效益提升特點。

第三，高于出口和投資42.5個百分點的消費需求，在升級類商品消費方面實現較快增長。

局面：供需形成良性循環，國內大循環開始發力

我國上半年宏觀經濟“雙穩”局面的形成，雖從數據層面來觀察，明顯呈現出以需求拉動為主的特征，但透過上半年數據進行觀察，則不難發現，這一數據的達成乃是基于一直以來我國貫徹落實供給側結構性改革方略、不斷提升供給能力的結果，是宏觀經濟在供給側結構性優化提升得以實現的基礎上，以供給能夠更好地回應國內普遍需求、國內升級需求以及國外需求的基礎上，才得以達成的。實際上是我國宏觀調控從供給管理過渡到需求管理進一步促成供需形成良性循環的成果。

新冠疫情暴發以前，我國升級類商品消費更多是通過海淘、海購等路徑以國外供給的回應實現的。新冠疫情暴發以后，決策層開始從2020年4月果斷著手構建國內國際“雙循環”發展格局，一方面保障了我國民眾的正常生產生活，另一方面則在我國供給側結構性改革成果的基礎上促成了升級類商品消費的國內實現，進一步更高質量地穩住了最終消費支出對經濟增長的貢獻率。

本文認為，這是我國“雙循環”格局下國內大循環開始發力的一個突出表現。與此同時，上半年，我國新經濟也進一步得以提升和發展，新產業新產品實現了較快增長，新業態新模式也實現了不斷壯大。實物商品網上零售額在社會消費品零售總額中占比已經高達23.7%，幾乎達到四分之一之數，而與之相關的全國快遞業務量則已突破500億件，追平了2018年全年總量。

不僅如此：從企業部門來看，上半年我國規模以上工業企業利潤總額同比增長83.4%，規模以上服務業企業利潤總額同比增長了150%；從政府部門來看，上半年我國財政收入同比增長24.2%；從住戶部門來看，全國居民人均可支配收入同比增長12%，城鄉居民可支配收入的比值也沒有進一步擴大，甚至實現了小程度縮減。而從居民消費價格來看，這一數值隨著我國經濟穩步增長得以穩步上漲，上半年漲幅維持在0.5%的較低水平。從就業來看，全國城鎮調查失業率環比下降0.2個百分點、同比下降0.6個百分點，新增就業任務也已過半。

可以說，疫情防控的及時得力，供給能力的增強，需求勢頭的增長，可支配收入的穩定，價格上漲的可控，就業的可預期，這些數據表現都是上半年宏觀經濟“雙穩”需求良好表現的組成，亦為我國國內大循環的進一步持續發力奠定了基礎。

預測：需求牽引供給，供給創造需求，達成更高水平動態平衡

在新冠疫情對全球造成廣泛破壞性影響的背景之下，我國原來通過境外供給得以滿足的升級消費需求，在我國供給側結構性改革方略推動之下，得以通過國內供給達成滿足，從而在數據上表現出升級類商品消費方面的較快增長。

若我們悉心觀察，不難發現我國國產貨已然呈現出更加多元化、多樣化、多極化的特點，而這些從供給側著手實現的創新，回到需求側，便得以體現出國內對升級類商品消費的成功回應，從而在宏觀層面表現為供需在更高水平的商品市場中循環的實現。而隨著這一輪供需形成的良性循環，供給側結構性改革推動新動能，新動能回應新需求，新需求牽引新供給，是我國國內大循環得以發力邏輯上的重要一環。

而需求牽引供給實現之后，這一邏輯鏈條的進一步延伸仍然是從需求側回到供給側。如上所述，主要受到國內需求對宏觀經濟增長的拉動，在上半年宏觀經濟實現“雙穩”的條件下，市場主體在預期方面表現出的穩定及信心的不斷增長是自然而然的，數據表現上亦是如此，無論是連續16個月位于景氣區間的制造業采購經紀人指數，還是非制造業商務活動指數、綜合PMI產業指數，都表現良好。供求良性循環之下，從需求側再回到供給側，在保障正常供給的情況下，通過新動能的打造，以新供給創造新需求，以新供給引領國內國際新需求，通過提升經濟的內生動力來實現我國供需通過良性循環實現新的宏觀經濟動態平衡，亦是我們基于上半年宏觀經濟表現可期之態。

當然，在此過程中，我們仍需注意到，繼次貸危機引發全球金融海嘯這一灰犀牛事件后，國際視野中局部黑天鵝事件頻發，緊接著是新冠疫情作為最大的黑天鵝事件的暴發，再接著又是一輪新的灰犀牛時期。無論是全球此起彼伏的疫情，大宗商品價格的波動，多重復雜的國際環境，都是宏觀經濟前行中的不確定因素。

下半年，我們更應切實貫徹決策層部署，統籌疫情防控和經濟社會發展，統籌發展和安全，在宏觀經濟調控中堅持底線思維，提高風險預見預判能力，以深化改革開放增長發展內生動力的同時，積極參與全球治理改革的完善，以穩定宏觀經濟的系統性生態環境的打造，同時不斷優化營商環境，在上半年宏觀經濟“雙穩”基礎上繼續推進供需良性循環，踐行經濟高質量發展，推動下半年宏觀經濟持續穩定復蘇。

（作者蘇京春為中國財政科學研究院副研究員，共生態經濟研究院首席經濟學家，對外經貿大學開放經濟與公共政策研究中心首席研究員，著有《論中等收入階段的收入分配》《行為公共政策》等，譯著有《通往衰敗之路》《經濟奇點》《經濟學家時刻》等。）