作者：趙長進

出品：資管科技

7月21日，天弘余額寶貨幣市場基金第2季度報告顯示，截至6月30日，天弘余額寶總規模為7808.09億元，這是繼1季度規模大幅下降2184.01億元后，天弘余額寶2季度規模再度下降1916.06億元，環比變動比例達19.7%。

若參考2018年高峰時期的1.69萬億元，其目前規模已經“腰斬”。

更重要的是，從目前趨勢和監管要求來看，天弘余額寶的規模仍有可能下降。與此同時，雖然天弘基金非貨基規模快速攀升，但相較同業，其權益產品表現仍難言理想，更缺少可以長期穩健帶來穩定回報的權益明星經理。這意味著，在“去貨基”標簽的這條路上，天弘基金依舊道阻且長。

天弘余額寶規模或將繼續下降

天弘余額寶（原名天弘增利寶貨幣市場基金）成立于2013年5月29日，在今年6月9日前，基金經理為王登峰。因為聯合支付寶平臺，天弘余額寶被廣為人知。

天天基金網數據顯示，其成立時的規模為2.01億元，同年2季度末、3季度末、4季度末，規模分別為42.44億元、556.53億元、1853.42億元，呈幾何量級地增長。2017年1季度末突破萬億元，一年后至頂點1.69萬億元。

年度收益方面，2014年漲幅4.82%，此后再未超過4%，2019年和2020年的收益率為2.36%和1.86%，低于同類平均，同類排名分別為508|661和552|678。

截至7月26日，成立以來漲幅30.02%，7日年化收益率為2.056%，而2013年、2014年這一數字曾達到6%以上。

有業內人士表示，近兩年權益市場高歌猛進，令權益類基金迎來蓬勃發展，固定收益產品收益率一路下滑，此類產品因此被許多投資者贖回。銀行理財子公司的崛起，也對公募基金發行的貨幣基金產品形成了較大沖擊。

單就天弘余額寶而言為降低單一貨幣基金集中度高的風險，此前已有限購和分流。

2017年天弘余額寶經歷了三次限購，個人賬戶持有限額從100萬元降至10萬元，單日申購額調整為2萬元。2018年，余額寶平臺陸續接入中歐滾錢寶貨幣A、博時現金收益貨幣A等19只其他基金公司的貨幣基金，對天弘余額寶進行分流。

2021年4月，央行發布文件，要求相關平臺管控重要基金產品流動性風險，主動壓降余額寶余額。

由此，天弘余額寶的規模有可能會進一步下降，甚至有分析指出，其規模未來降到5000億元以下也不是不可能。

盡管如此，目前天弘余額寶的管理規模仍居同類排名第一，且遠超當前規模排名第二的易方達易理財A。Wind數據顯示，截至2季度末，易方達易理財貨幣A的規模為2326.5億元，較一季度末也下滑近17億元。

6月9日，天弘余額寶新增劉瑩、王昌俊兩位基金經理。兩人累計任職時間均為3年左右，其中劉瑩無單獨管理基金的經驗，王昌俊除天弘余額寶和天弘榮創一年持有期混合外，其余現管產品均為債券產品。原基金經理王登峰除天弘余額寶外，目前其他4只在管產品（合并份額）均為貨幣型，任職回報最高的為天弘現金管家貨幣B ，近9年回報32.77%。

三位基金經理在2季報中表示，2季度期間，天弘余額寶保持較高比例流動性資產，充分保證流動性需求，并根據貨幣市場利率的波動，對到期資產作出最優配置，再配置資產以同業存款、同業存單、逆回購和信用債配置為主。

權益團隊缺少領頭羊

天天基金網數據顯示，截至7月21日，天弘基金在管規模10575.19億元，其中貨幣市場型基金8784.91億元，占比八成以上。而股票型和混合型基金規模分別為586.6億元和221.52億元，合計占比約8%，二者較去年底分別增加了256.32億元和70.7億元。

貨幣縮水，權益增加。盡管較2020年底增幅近七成，但從絕對規模來看，天弘基金主動權益類產品依然難刷存在感。

Wind數據顯示，截至2季度末，易方達基金管理的主動權益基金規模合計5842.55億元，較去年底增長1344.79億元，繼續穩居全行業主動權益基金管理公司冠軍寶座。即便以行業前五名來看，其主動權益產品規模都超過了3000億元。

近年來，天弘基金主動權益的明星基金經理主要是田俊維和陳國光，前者不僅曾任天弘基金消費組組長，其管理的天弘文化新興產業，因重倉醫藥和消費，在2019年同類股票型基金中排名第三。不過在6月23日，天弘基金公告稱，田俊維由于個人原因離職。

陳國光累計任職時間近9年，現任基金資產總規模39.85億元，目前在管基金全部為混合型。天弘周期策略是陳國光在天弘任職的第一只基金，作為偏股混合型，該基金在陳國光任職的四年多時間里，回報率為-14.42%。

12.47億元規模的天弘互聯網混合是其在管的最大規模基金。截至7月26日，其近1年和年內收益率為6.59%和8.78%，同類排名1659|1893和604|1955。

天弘基金目前在任的另一權益基金經理谷琦彬尚不穩定。累計任職時間僅3年多，現任基金資產總規模34.6億元，在管5只基金（合并份額）亦全部為混合型，其2018年和2019年開始管理的天弘精選、天弘周期策略、天弘優質成長企業任期回報分別為63.07%、125.85%和111%，不過今年以來天弘精選收益率為-1.57%，同類排名947|1100。

天弘基金并不是沒有過權益明星，前股票投資總監肖志剛在任5年多，讓天弘永定價值成長的凈值翻倍。在2016年的大熊市里，天弘永定逆勢漲了17.46%，同期滬深300指數下跌11.28%。這位長期業績出眾的基金經理，卻在2019年8月離開了天弘基金。

目前，公募基金馬太效應明顯，其競爭聚焦于各公司的主動管理能力，對于天弘基金來說，挑戰或許才剛剛開始。

換帥之下，賺錢效應待突圍

資料顯示，目前，天弘基金大股東是螞蟻科技集團，持股51%，其余股東分別是天津信托持股16.8%、內蒙古君正能源化工集團持股15.6%、員工持股合伙企業合計持股11%、蕪湖高新投資持股5.6%。

6月2日，天弘基金發布公告，原董事長胡曉明因工作原因，已于5月31日離任，目前由公司總經理郭樹強代任董事長職務。對未來新任董事長人選，天弘基金也披露，選舉螞蟻集團首席財務官（CFO）韓歆毅擬任董事長，待其取得相應資格后履職。

胡曉明曾在中國建設銀行及中國光大銀行等金融機構任職；2005年6月加入阿里巴巴集團，先后在支付寶、阿里金融擔任重要職務；2018年11月，胡曉明出任螞蟻金服集團（后更名為螞蟻集團）總裁，向董事長井賢棟匯報；2019年10月，其從井賢棟手中接過天弘基金董事長一職；同年12月，出任螞蟻金服CEO。在去職天弘基金之前，胡曉明已辭任螞蟻集團CEO。

韓歆毅畢業于清華大學經濟管理學院，2001年至2011年，任職中國國際金融有限公司投資銀行部；2011年加入阿里巴巴集團，任阿里巴巴集團企業融資部資深總監；2014年加盟螞蟻金服，擔任螞蟻金服集團副總裁，現任螞蟻集團CFO。

天弘基金同日發布的公告還顯示，朱海揚新任天弘基金副總經理。朱海揚先后在中國太平洋人壽保險、太平洋養老保險、長江養老保險、安邦養老保險、天弘基金養老金業務等任職。其經驗和履歷，或意味著天弘基金在養老業務條線上將有更大作為。

據黑貓投訴統計數據，截至7月27日，已收到天弘基金的投訴376起，遠超其他基金公司，投訴內容大多與自動或無故扣費有關，或與支付寶相關的余額寶有關。

同時，天弘基金近年來收入并不穩定。

Wind數據顯示，2017年-2020年，天弘基金營收分別為95.36億元、101.25億元、72.4億元和83.77億元，對應同期歸母凈利為26.5億元、30.69億元、22.14億元和26.44億元。

2019年營收和凈利同比大跌28%左右，雖然2020年較上年度都有所增長，但由于易方達基金跨越式的增長，其2020年凈利達27.5億元，易方達基金由此超越此前連續三年居公募基金凈利潤榜首的天弘基金，成為行業最賺錢的公司。

可以想見，隨著天弘余額寶規模繼續壓降，在權益產品規模難以關鍵性突破的趨勢下，天弘基金的錢將“越來越難賺”。