作者：趙長(zhǎng)進(jìn)

出品：資管科技

7月21日，天弘余額寶貨幣市場(chǎng)基金第2季度報(bào)告顯示，截至6月30日，天弘余額寶總規(guī)模為7808.09億元，這是繼1季度規(guī)模大幅下降2184.01億元后，天弘余額寶2季度規(guī)模再度下降1916.06億元，環(huán)比變動(dòng)比例達(dá)19.7%。

若參考2018年高峰時(shí)期的1.69萬(wàn)億元，其目前規(guī)模已經(jīng)“腰斬”。

更重要的是，從目前趨勢(shì)和監(jiān)管要求來(lái)看，天弘余額寶的規(guī)模仍有可能下降。與此同時(shí)，雖然天弘基金非貨基規(guī)模快速攀升，但相較同業(yè)，其權(quán)益產(chǎn)品表現(xiàn)仍難言理想，更缺少可以長(zhǎng)期穩(wěn)健帶來(lái)穩(wěn)定回報(bào)的權(quán)益明星經(jīng)理。這意味著，在“去貨基”標(biāo)簽的這條路上，天弘基金依舊道阻且長(zhǎng)。

天弘余額寶規(guī)模或?qū)⒗^續(xù)下降

天弘余額寶（原名天弘增利寶貨幣市場(chǎng)基金）成立于2013年5月29日，在今年6月9日前，基金經(jīng)理為王登峰。因?yàn)槁?lián)合支付寶平臺(tái)，天弘余額寶被廣為人知。

天天基金網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，其成立時(shí)的規(guī)模為2.01億元，同年2季度末、3季度末、4季度末，規(guī)模分別為42.44億元、556.53億元、1853.42億元，呈幾何量級(jí)地增長(zhǎng)。2017年1季度末突破萬(wàn)億元，一年后至頂點(diǎn)1.69萬(wàn)億元。

年度收益方面，2014年漲幅4.82%，此后再未超過(guò)4%，2019年和2020年的收益率為2.36%和1.86%，低于同類(lèi)平均，同類(lèi)排名分別為508|661和552|678。

截至7月26日，成立以來(lái)漲幅30.02%，7日年化收益率為2.056%，而2013年、2014年這一數(shù)字曾達(dá)到6%以上。

有業(yè)內(nèi)人士表示，近兩年權(quán)益市場(chǎng)高歌猛進(jìn)，令權(quán)益類(lèi)基金迎來(lái)蓬勃發(fā)展，固定收益產(chǎn)品收益率一路下滑，此類(lèi)產(chǎn)品因此被許多投資者贖回。銀行理財(cái)子公司的崛起，也對(duì)公募基金發(fā)行的貨幣基金產(chǎn)品形成了較大沖擊。

單就天弘余額寶而言為降低單一貨幣基金集中度高的風(fēng)險(xiǎn)，此前已有限購(gòu)和分流。

2017年天弘余額寶經(jīng)歷了三次限購(gòu)，個(gè)人賬戶持有限額從100萬(wàn)元降至10萬(wàn)元，單日申購(gòu)額調(diào)整為2萬(wàn)元。2018年，余額寶平臺(tái)陸續(xù)接入中歐滾錢(qián)寶貨幣A、博時(shí)現(xiàn)金收益貨幣A等19只其他基金公司的貨幣基金，對(duì)天弘余額寶進(jìn)行分流。

2021年4月，央行發(fā)布文件，要求相關(guān)平臺(tái)管控重要基金產(chǎn)品流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)，主動(dòng)壓降余額寶余額。

由此，天弘余額寶的規(guī)模有可能會(huì)進(jìn)一步下降，甚至有分析指出，其規(guī)模未來(lái)降到5000億元以下也不是不可能。

盡管如此，目前天弘余額寶的管理規(guī)模仍居同類(lèi)排名第一，且遠(yuǎn)超當(dāng)前規(guī)模排名第二的易方達(dá)易理財(cái)A。Wind數(shù)據(jù)顯示，截至2季度末，易方達(dá)易理財(cái)貨幣A的規(guī)模為2326.5億元，較一季度末也下滑近17億元。

6月9日，天弘余額寶新增劉瑩、王昌俊兩位基金經(jīng)理。兩人累計(jì)任職時(shí)間均為3年左右，其中劉瑩無(wú)單獨(dú)管理基金的經(jīng)驗(yàn)，王昌俊除天弘余額寶和天弘榮創(chuàng)一年持有期混合外，其余現(xiàn)管產(chǎn)品均為債券產(chǎn)品。原基金經(jīng)理王登峰除天弘余額寶外，目前其他4只在管產(chǎn)品（合并份額）均為貨幣型，任職回報(bào)最高的為天弘現(xiàn)金管家貨幣B ，近9年回報(bào)32.77%。

三位基金經(jīng)理在2季報(bào)中表示，2季度期間，天弘余額寶保持較高比例流動(dòng)性資產(chǎn)，充分保證流動(dòng)性需求，并根據(jù)貨幣市場(chǎng)利率的波動(dòng)，對(duì)到期資產(chǎn)作出最優(yōu)配置，再配置資產(chǎn)以同業(yè)存款、同業(yè)存單、逆回購(gòu)和信用債配置為主。

權(quán)益團(tuán)隊(duì)缺少領(lǐng)頭羊

天天基金網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，截至7月21日，天弘基金在管規(guī)模10575.19億元，其中貨幣市場(chǎng)型基金8784.91億元，占比八成以上。而股票型和混合型基金規(guī)模分別為586.6億元和221.52億元，合計(jì)占比約8%，二者較去年底分別增加了256.32億元和70.7億元。

貨幣縮水，權(quán)益增加。盡管較2020年底增幅近七成，但從絕對(duì)規(guī)模來(lái)看，天弘基金主動(dòng)權(quán)益類(lèi)產(chǎn)品依然難刷存在感。

Wind數(shù)據(jù)顯示，截至2季度末，易方達(dá)基金管理的主動(dòng)權(quán)益基金規(guī)模合計(jì)5842.55億元，較去年底增長(zhǎng)1344.79億元，繼續(xù)穩(wěn)居全行業(yè)主動(dòng)權(quán)益基金管理公司冠軍寶座。即便以行業(yè)前五名來(lái)看，其主動(dòng)權(quán)益產(chǎn)品規(guī)模都超過(guò)了3000億元。

近年來(lái)，天弘基金主動(dòng)權(quán)益的明星基金經(jīng)理主要是田俊維和陳國(guó)光，前者不僅曾任天弘基金消費(fèi)組組長(zhǎng)，其管理的天弘文化新興產(chǎn)業(yè)，因重倉(cāng)醫(yī)藥和消費(fèi)，在2019年同類(lèi)股票型基金中排名第三。不過(guò)在6月23日，天弘基金公告稱，田俊維由于個(gè)人原因離職。

陳國(guó)光累計(jì)任職時(shí)間近9年，現(xiàn)任基金資產(chǎn)總規(guī)模39.85億元，目前在管基金全部為混合型。天弘周期策略是陳國(guó)光在天弘任職的第一只基金，作為偏股混合型，該基金在陳國(guó)光任職的四年多時(shí)間里，回報(bào)率為-14.42%。

12.47億元規(guī)模的天弘互聯(lián)網(wǎng)混合是其在管的最大規(guī)模基金。截至7月26日，其近1年和年內(nèi)收益率為6.59%和8.78%，同類(lèi)排名1659|1893和604|1955。

天弘基金目前在任的另一權(quán)益基金經(jīng)理谷琦彬尚不穩(wěn)定。累計(jì)任職時(shí)間僅3年多，現(xiàn)任基金資產(chǎn)總規(guī)模34.6億元，在管5只基金（合并份額）亦全部為混合型，其2018年和2019年開(kāi)始管理的天弘精選、天弘周期策略、天弘優(yōu)質(zhì)成長(zhǎng)企業(yè)任期回報(bào)分別為63.07%、125.85%和111%，不過(guò)今年以來(lái)天弘精選收益率為-1.57%，同類(lèi)排名947|1100。

天弘基金并不是沒(méi)有過(guò)權(quán)益明星，前股票投資總監(jiān)肖志剛在任5年多，讓天弘永定價(jià)值成長(zhǎng)的凈值翻倍。在2016年的大熊市里，天弘永定逆勢(shì)漲了17.46%，同期滬深300指數(shù)下跌11.28%。這位長(zhǎng)期業(yè)績(jī)出眾的基金經(jīng)理，卻在2019年8月離開(kāi)了天弘基金。

目前，公募基金馬太效應(yīng)明顯，其競(jìng)爭(zhēng)聚焦于各公司的主動(dòng)管理能力，對(duì)于天弘基金來(lái)說(shuō)，挑戰(zhàn)或許才剛剛開(kāi)始。

換帥之下，賺錢(qián)效應(yīng)待突圍

資料顯示，目前，天弘基金大股東是螞蟻科技集團(tuán)，持股51%，其余股東分別是天津信托持股16.8%、內(nèi)蒙古君正能源化工集團(tuán)持股15.6%、員工持股合伙企業(yè)合計(jì)持股11%、蕪湖高新投資持股5.6%。

6月2日，天弘基金發(fā)布公告，原董事長(zhǎng)胡曉明因工作原因，已于5月31日離任，目前由公司總經(jīng)理郭樹(shù)強(qiáng)代任董事長(zhǎng)職務(wù)。對(duì)未來(lái)新任董事長(zhǎng)人選，天弘基金也披露，選舉螞蟻集團(tuán)首席財(cái)務(wù)官（CFO）韓歆毅擬任董事長(zhǎng)，待其取得相應(yīng)資格后履職。

胡曉明曾在中國(guó)建設(shè)銀行及中國(guó)光大銀行等金融機(jī)構(gòu)任職；2005年6月加入阿里巴巴集團(tuán)，先后在支付寶、阿里金融擔(dān)任重要職務(wù)；2018年11月，胡曉明出任螞蟻金服集團(tuán)（后更名為螞蟻集團(tuán)）總裁，向董事長(zhǎng)井賢棟匯報(bào)；2019年10月，其從井賢棟手中接過(guò)天弘基金董事長(zhǎng)一職；同年12月，出任螞蟻金服CEO。在去職天弘基金之前，胡曉明已辭任螞蟻集團(tuán)CEO。

韓歆毅畢業(yè)于清華大學(xué)經(jīng)濟(jì)管理學(xué)院，2001年至2011年，任職中國(guó)國(guó)際金融有限公司投資銀行部；2011年加入阿里巴巴集團(tuán)，任阿里巴巴集團(tuán)企業(yè)融資部資深總監(jiān)；2014年加盟螞蟻金服，擔(dān)任螞蟻金服集團(tuán)副總裁，現(xiàn)任螞蟻集團(tuán)CFO。

天弘基金同日發(fā)布的公告還顯示，朱海揚(yáng)新任天弘基金副總經(jīng)理。朱海揚(yáng)先后在中國(guó)太平洋人壽保險(xiǎn)、太平洋養(yǎng)老保險(xiǎn)、長(zhǎng)江養(yǎng)老保險(xiǎn)、安邦養(yǎng)老保險(xiǎn)、天弘基金養(yǎng)老金業(yè)務(wù)等任職。其經(jīng)驗(yàn)和履歷，或意味著天弘基金在養(yǎng)老業(yè)務(wù)條線上將有更大作為。

據(jù)黑貓投訴統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，截至7月27日，已收到天弘基金的投訴376起，遠(yuǎn)超其他基金公司，投訴內(nèi)容大多與自動(dòng)或無(wú)故扣費(fèi)有關(guān)，或與支付寶相關(guān)的余額寶有關(guān)。

同時(shí)，天弘基金近年來(lái)收入并不穩(wěn)定。

Wind數(shù)據(jù)顯示，2017年-2020年，天弘基金營(yíng)收分別為95.36億元、101.25億元、72.4億元和83.77億元，對(duì)應(yīng)同期歸母凈利為26.5億元、30.69億元、22.14億元和26.44億元。

2019年?duì)I收和凈利同比大跌28%左右，雖然2020年較上年度都有所增長(zhǎng)，但由于易方達(dá)基金跨越式的增長(zhǎng)，其2020年凈利達(dá)27.5億元，易方達(dá)基金由此超越此前連續(xù)三年居公募基金凈利潤(rùn)榜首的天弘基金，成為行業(yè)最賺錢(qián)的公司。

可以想見(jiàn)，隨著天弘余額寶規(guī)模繼續(xù)壓降，在權(quán)益產(chǎn)品規(guī)模難以關(guān)鍵性突破的趨勢(shì)下，天弘基金的錢(qián)將“越來(lái)越難賺”。