今年金融市場最引人關注的無疑要數中國。6月底7月初，全球所有經濟分析開篇幾乎都是“受中國股市影響”；8月中旬，變成“受中國新匯改影響”，這幾天則是“受中國經濟增長引擎作用衰減的影響”……

中國經濟長期的高速增長從哪里來？從改革之初，總設計師在南海邊上畫的那個圈中來。那個圈意味著國內勞動力優勢和內外部資金有機結合，也就是生產要素優化組合。勞動生產率因此得以提升。更為重要的是，中國還形成了典型的向標兵看齊的雁型增長隊形。珠三角和長三角作為排頭雁，帶領其他區域加速飛行。發展模式主要有兩種：模仿領頭雁，給領頭雁提供給養。中國就是這樣飛行30多年。

2008年全球金融經濟危機催化了世界經濟格局的改變，中國勞動年齡人口在2012年出現了相當長時期以來絕對數量的第一次下降。資金流向在變，而中國勞動力已不再具有打敗所有競爭對手的絕對優勢。中國要繼續高速飛行，就會很累，所以確認了“三期疊加”，確立了“新常態”。

要繼續發展，要實現“中國夢”，只有靠“有質量的增長”。與高速飛行時期不同，中國現在有了“頂層設計”，有了實施方案，發展的家底也厚了不少。但作為大國，區域發展不平衡是客觀事實，而且也長期存在，所以中國還是需要“領頭雁”、“排頭兵”。他們還沒有顯露出來，以至于“新常態”下的增長隊形也沒有成形。市場情緒的“布朗運動”就在所難免，一次又一次，只能看看后視鏡，問問“發生了什么”，“還能做什么”。

近期全球金融市場動蕩是否會最終演化為系統性危機，還不能下定論。與2008年相比，美國經濟確實是在好轉，美聯儲也一直在做加息預期引導。但如果沒有當初避免“大蕭條”的全球聯手機制出現并奏效，事態就可能向危機接近。