原創(chuàng) 銳眼哥 財(cái)經(jīng)銳眼 收錄于話(huà)題#名族品牌1#國(guó)產(chǎn)可樂(lè)1#IPO11#汽水1

這些年可口可樂(lè)、百事可樂(lè)兩大巨頭在中國(guó)市場(chǎng)“橫行霸道”，截至目前兩大美國(guó)可樂(lè)巨頭在中國(guó)飲料市場(chǎng)的份額已經(jīng)超過(guò)90%，將眾多國(guó)產(chǎn)飲料品牌擠壓的毫無(wú)生存空間。

像北冰洋、冰峰、健力寶、非常可樂(lè)、山海關(guān)、嶗山等國(guó)產(chǎn)可樂(lè)品牌，消失的消失、被收購(gòu)的被收購(gòu)，好像國(guó)產(chǎn)汽水從來(lái)都沒(méi)有在中國(guó)市場(chǎng)上強(qiáng)勢(shì)過(guò)。

現(xiàn)在依然能夠經(jīng)常看到的北冰洋、冰峰也只能依附于餐飲小館子，與當(dāng)?shù)靥厣朗尺M(jìn)行搭配銷(xiāo)售。比如，北冰洋搭配老北京羊肉火鍋，冰峰搭配涼皮、肉夾饃俗稱(chēng)“三秦套餐”。

因?yàn)檫@樣的銷(xiāo)售方式，讓越來(lái)越多的人覺(jué)得，這些活下來(lái)的國(guó)產(chǎn)汽水都是在“賣(mài)情懷”，很多人若不是因?yàn)槟欠N特殊的當(dāng)?shù)厍閼褎t很少有人選擇這些國(guó)產(chǎn)汽水，更直接的原因是搭配情懷之后國(guó)產(chǎn)汽水往往賣(mài)的比可口可樂(lè)、百事可樂(lè)更貴！

隨著A股資本市場(chǎng)的不斷發(fā)展壯大，這些老牌國(guó)產(chǎn)汽水們也想借助資本的力量來(lái)?yè)寠Z市場(chǎng)。北冰洋目前已經(jīng)與紅星二鍋頭打包裝入了上市公司大豪科技，近日冰峰汽水也已經(jīng)向深交所提交申請(qǐng)主板上市。

資本能否幫助國(guó)產(chǎn)汽水重整江湖？

情懷比汽水更值錢(qián)

過(guò)去幾年，伴隨移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)的發(fā)展，講情懷的人是越來(lái)越多了。別的不說(shuō)，就說(shuō)現(xiàn)在網(wǎng)上兩個(gè)“老羅”，羅振宇的《時(shí)間的朋友》跨年演講門(mén)票最貴要到5000-6000元一張，羅永浩在經(jīng)過(guò)各種“干啥啥不行”之后直播帶貨“只為交個(gè)朋友”還清了6億債務(wù)！

情懷是個(gè)好東西，只要能打動(dòng)對(duì)方的心，就能讓他乖乖的交錢(qián)，還是極高溢價(jià)的那種錢(qián)。

冰峰汽水也一樣，在招股書(shū)中直言，“涼皮、肉夾饃、再來(lái)一瓶冰峰”在民間被譽(yù)為“三秦套餐”、“這味很西安”、“從小就喝它”的品牌形象深入人心。

“冰峰”作為歷史悠久的汽水民族品牌之一，先后獲得“西安老字號(hào)”“陜西老字號(hào)”“陜西食品行業(yè)最佳人氣品牌”等榮譽(yù)。

（三秦套餐，冰峰飲料招股書(shū)截圖）

汽水、軟軟飲、植物飲品這個(gè)行業(yè)很奇特，消費(fèi)者買(mǎi)這些東西消費(fèi)的是里面的飲料、液體，但從制造商的成本端來(lái)看，這里面最貴的竟然是用來(lái)裝液體飲料的瓶瓶罐罐。

在人們討論六個(gè)核桃里面到底幾個(gè)核桃的時(shí)候，大家也在討論六個(gè)核桃的包裝成本要遠(yuǎn)高于飲料成本，一罐賣(mài)2.5元以上的六個(gè)核桃成本大約1元，其中易拉罐成本0.57元，核桃仁成本僅0.25元。

而冰峰汽水的成本如何呢，其實(shí)跟六個(gè)核桃也差不多，易拉罐體的成本是最高的。

據(jù)冰峰飲料招股書(shū)，2020年公司主營(yíng)業(yè)成本1.76億，其中易拉罐體成本4036.64萬(wàn)、易拉罐蓋成本1146.86萬(wàn)，分別占營(yíng)業(yè)成本的22.95%、6.52%，合計(jì)占成本的29.47%。另外，白砂糖成本3019.04萬(wàn)、占比17.16%，而最重要的濃縮汁成本占比僅為7.21%。

（冰峰飲料招股書(shū)截圖）

2020年冰峰汽水實(shí)際產(chǎn)量1.67億瓶，平均每瓶總成本約1塊錢(qián)，其中易拉罐成本約為3毛1到3毛2左右，而濃縮汁成本只有7分錢(qián)左右。

這樣的成本比例搭配“三秦套餐”的情懷銷(xiāo)售，在外面飯店餐館可賣(mài)到5元一瓶，網(wǎng)購(gòu)12瓶裝大約一瓶2.5元，但同樣容量的美年達(dá)只要1.7元。

算算這里面的情懷值多少錢(qián)？成本1元，飯店餐館賣(mài)5元，網(wǎng)購(gòu)2.5元。

搭配情懷銷(xiāo)售的好處不言而喻，但情懷總是分地域的，“三秦套餐”在陜西可能接受度比較高，但在外地就不一定行得通了，所以冰峰汽水的主要還是在陜西銷(xiāo)售，2020年來(lái)自陜西的銷(xiāo)售收入占比達(dá)到80.23%。

（冰峰汽水招股書(shū)截圖）

所以啊，對(duì)于國(guó)產(chǎn)汽水來(lái)說(shuō)，一講情懷就難以進(jìn)行全國(guó)擴(kuò)張，不能全國(guó)擴(kuò)張又如何與全球化銷(xiāo)售的可口可樂(lè)、百事可樂(lè)抗衡、搶市場(chǎng)？

募資6.69億，再造兩個(gè)冰峰？

此次冰峰申請(qǐng)上市擬募資6.69億，其中1.99億用于玻璃瓶裝生產(chǎn)線(xiàn)的改擴(kuò)建、4.3億用于營(yíng)銷(xiāo)網(wǎng)絡(luò)升級(jí)及品牌建設(shè)、4032.99萬(wàn)用于信息化管理平臺(tái)建設(shè)。

（冰峰汽水招股書(shū)截圖）

三個(gè)募投項(xiàng)目，一個(gè)是用于擴(kuò)產(chǎn)，一個(gè)用于升營(yíng)銷(xiāo)網(wǎng)，一個(gè)用于信息化建設(shè)，看起來(lái)，這個(gè)一直偏安陜西一隅的國(guó)產(chǎn)汽水品牌有一種要大干一票的躍躍欲試感！

然而，冰峰汽水的產(chǎn)能利用率卻并不高，2020年全年產(chǎn)能利用率只有60%，只有在夏天銷(xiāo)售旺季的時(shí)候產(chǎn)能利用率才達(dá)到101.26%，這是2020年的情況。2020年以前，全年產(chǎn)能利用率一直低于60%，旺季產(chǎn)能利用率也不足90%。

（冰峰飲料招股書(shū)截圖）

招股書(shū)顯示，募投瓶裝產(chǎn)品線(xiàn)計(jì)劃先拆除原有1.8萬(wàn)瓶/小時(shí)產(chǎn)品線(xiàn)，再新建3.6萬(wàn)瓶/小時(shí)的產(chǎn)品線(xiàn)，之后再對(duì)2.4萬(wàn)瓶/小時(shí)產(chǎn)品線(xiàn)進(jìn)行智能化改造。

該項(xiàng)目的主要擴(kuò)產(chǎn)需求來(lái)自旺季時(shí)超過(guò)100%的產(chǎn)能利用率，需要擴(kuò)產(chǎn)以突破產(chǎn)能瓶頸。從這個(gè)角度來(lái)看，冰峰確有擴(kuò)產(chǎn)需求，但即便擴(kuò)產(chǎn)之后，畢竟每年銷(xiāo)售旺季只有那么幾個(gè)月，其余時(shí)間一半產(chǎn)能就得處于停滯狀態(tài)，而公司卻要募資擴(kuò)產(chǎn)大一倍產(chǎn)能。

在募投項(xiàng)目中，擬投資規(guī)模最大的是營(yíng)銷(xiāo)網(wǎng)絡(luò)升級(jí)項(xiàng)目，擬投資總額超過(guò)擬募資總額的60%。根據(jù)公司項(xiàng)目計(jì)劃，該項(xiàng)目擬選擇國(guó)內(nèi)16個(gè)主要城市設(shè)置營(yíng)銷(xiāo)中心，在蘭州、成都、重慶、北京、鄭州、上海、合肥、武漢及廣州9個(gè)城市建設(shè)辦事處，加大對(duì)全國(guó)連鎖商超、經(jīng)銷(xiāo)商等渠道的建設(shè)，通過(guò)線(xiàn)上線(xiàn)下推廣進(jìn)行品牌推廣。

其中，營(yíng)銷(xiāo)中心建設(shè)擬投入1.4億、渠道建設(shè)投入1.09億、品牌建設(shè)投入1.8億。

也就是說(shuō)，通過(guò)此次上市募資獲得資金，冰峰確有進(jìn)行全國(guó)擴(kuò)張的打算。但還是情懷那個(gè)問(wèn)題，在陜西可以打“三秦套餐”的牌，在其他地區(qū)這一招不一定行得通，且其他地區(qū)其實(shí)也有自己當(dāng)?shù)氐膸в星閼言氐娘嬃掀放疲褰柚Y本市場(chǎng)融資進(jìn)行全國(guó)擴(kuò)張存在一定風(fēng)險(xiǎn)。

另外，值得注意的是，截至2020年冰峰飲料總資產(chǎn)只有3.36億、凈資產(chǎn)只有2.78億，一下募資6.69億進(jìn)行產(chǎn)能及全國(guó)化渠道擴(kuò)張，是不是有點(diǎn)過(guò)激了？

這是要一下再造兩個(gè)冰峰啊！

現(xiàn)金流充足，投票權(quán)集中于一人

需要募資，那就是缺錢(qián)了，但實(shí)際上冰峰汽水一點(diǎn)都不缺錢(qián)，3.36億的總資產(chǎn)里面有2.11億的銀行存款，手上超過(guò)62%的資產(chǎn)都是現(xiàn)金！

不僅如此，在冰峰提交上市申請(qǐng)前三年，還進(jìn)行了四次股利分配，把近2億利潤(rùn)分給了股東。更值得注意的是，截至目前，冰峰飲料背后的實(shí)際控制人只有一個(gè)人，這一個(gè)人卻控制著整個(gè)公司100%的投票權(quán)，這個(gè)人就是公司是實(shí)控人張軍。

（冰峰飲料招股書(shū)截圖）

糖酒集團(tuán)為冰峰飲料控股股東，張軍累計(jì)控制糖酒集團(tuán)56.12%股權(quán)，同時(shí)張軍代為行使盈信國(guó)富持有的糖酒集團(tuán)全部35.71%股權(quán)的股東權(quán)利，糖酒集團(tuán)持有久悅酒業(yè)100%股權(quán)。

張軍通過(guò)直接持股、擔(dān)任其他股東執(zhí)行合伙人以及受托行使其他股東表決權(quán)等控制91.83%，通過(guò)糖酒集團(tuán)和久悅集團(tuán)控制冰峰飲料100%表決權(quán)。

過(guò)去三年，冰峰飲料通過(guò)4次股利分配累計(jì)分紅1.68億，分別于2018年3月分紅5060.32萬(wàn)、2019年1月分紅5545.73萬(wàn)、2020年7月分紅1200萬(wàn)、2020年12月分紅5000萬(wàn)。

（冰峰飲料招股書(shū)截圖）

然而，過(guò)去三年冰峰飲料累計(jì)實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)才2.13億，三年分紅分掉近三年凈利潤(rùn)的78.87%。而2020年，也就是公司提交上市申請(qǐng)前夕，公司顯然加快了分紅速度，分紅6200萬(wàn)，當(dāng)年實(shí)現(xiàn)的凈利潤(rùn)也才6525.15萬(wàn)！

賬上超過(guò)60%的現(xiàn)金、三年分紅1.68億都說(shuō)明冰峰飲料不缺錢(qián)，至少在不分紅的情況下，公司是有能力拿出擴(kuò)產(chǎn)募投項(xiàng)目資金1.99億的。即便分紅分掉了1.68億，也能拿得出來(lái)，因?yàn)榉旨t之后2020年底賬上還有2.11億現(xiàn)金。

但是，為何公司寧愿讓公司賬上現(xiàn)金趟銀行吃利息，也不愿意拿出來(lái)擴(kuò)產(chǎn)，而要通過(guò)股市募資來(lái)擴(kuò)產(chǎn)，原因就只有公司自己知道了。

飲料、汽水類(lèi)公司上市通過(guò)資本市場(chǎng)實(shí)現(xiàn)擴(kuò)張并不稀奇，也不是不可以，可口可樂(lè)、百事可樂(lè)都已經(jīng)上市近半個(gè)世紀(jì)了，國(guó)產(chǎn)汽水品牌通過(guò)登陸A股實(shí)現(xiàn)擴(kuò)張發(fā)展也是一種方式。

只不過(guò)，作為地域和情懷因素較強(qiáng)的國(guó)產(chǎn)汽水品牌，想要進(jìn)行跨地域擴(kuò)張確實(shí)存在一定的難度。可口可樂(lè)、百事可樂(lè)的市場(chǎng)地位無(wú)可撼動(dòng)，國(guó)產(chǎn)汽水跨地域擴(kuò)張只能搶占當(dāng)?shù)貒?guó)產(chǎn)汽水份額，從而引起國(guó)產(chǎn)汽水品牌全國(guó)范圍內(nèi)的“混戰(zhàn)”！

（以上是筆者個(gè)人觀點(diǎn)，僅供參考，投資風(fēng)險(xiǎn)自擔(dān)。）

原標(biāo)題：《冰峰汽水沖刺IPO：販賣(mài)情懷的國(guó)產(chǎn)汽水，能干過(guò)兩大美國(guó)巨頭嗎？》

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