蟄伏深秋——在A股市場(chǎng)連續(xù)大跌后，部分機(jī)構(gòu)已然有了過冬準(zhǔn)備。

8月20日，是A股新一輪暴跌的起始點(diǎn)，3個(gè)交易日，上證指數(shù)累計(jì)跌幅達(dá)15.4%，共跌去584.20點(diǎn)。

比起6月去杠桿行情中的A股獨(dú)跌，這次暴跌與全球共振，有人甚至說全球金融危機(jī)的陰影正在逼近。

最近的那個(gè)周末，對(duì)全球股市的集體暴跌，幾乎所有券商的分析報(bào)道都點(diǎn)到了上一輪全球金融危機(jī)，種種“靜觀其變”的建議都預(yù)示著8月24日的暴跌不可避免。

8月24日，兩市跳空低開，逾2000只股跌停，悲觀的情緒在市場(chǎng)彌漫。非常時(shí)刻，當(dāng)天下午，銀河證券研究部緊急召開電話會(huì)議，首席策略分析師孫建波出馬論述市場(chǎng)格局。

A股究竟何去何從？賣方的券商和買方的基金這一次都齊聲吶喊：市場(chǎng)還要尋底，靜觀其變，短期蟄伏。

海富通基金：經(jīng)濟(jì)面尚看不到復(fù)蘇時(shí)日

近期受全球股市暴跌影響，再加上人民幣貶值的預(yù)期，市場(chǎng)擔(dān)心2008年金融危機(jī)再現(xiàn)。

雖然上周末國(guó)務(wù)院審批通過養(yǎng)老金入市，但數(shù)據(jù)測(cè)算表明，目前養(yǎng)老金入市按上限30%算也只有6000億左右，遠(yuǎn)水解不了近渴。

目前，主導(dǎo)市場(chǎng)上漲的邏輯正在發(fā)生變化。

之前市場(chǎng)上漲認(rèn)為是流動(dòng)性主導(dǎo)，目前來看這一邏輯雖然沒有大的變化，但隨著市場(chǎng)下跌，市場(chǎng)邏輯正逐步轉(zhuǎn)向經(jīng)濟(jì)基本面。由于經(jīng)濟(jì)基本面復(fù)蘇尚看不到時(shí)日，因此，市場(chǎng)尚難以判斷就此企穩(wěn)。即使未來出現(xiàn)利好政策，在市場(chǎng)趨勢(shì)逆轉(zhuǎn)情況下用處不會(huì)太大，預(yù)計(jì)市場(chǎng)還需要一個(gè)逐漸尋底的過程。

景順長(zhǎng)城投資部：不具備資金大量流入的基礎(chǔ)

當(dāng)前市場(chǎng)對(duì)于價(jià)值和趨勢(shì)投資者缺乏吸引力，不具備資金大量流入的基礎(chǔ)，A股存量甚至是減量博弈的格局難以改變。未來還是震蕩市，W形多次筑底，要有變化需要關(guān)注時(shí)間窗口期——9月中旬美聯(lián)儲(chǔ)加息與否以及10月的五中全會(huì)，十三五規(guī)劃大概率會(huì)成為未來市場(chǎng)上升的主線。目前操作以結(jié)構(gòu)為主，根據(jù)業(yè)績(jī)加倉大跌中被錯(cuò)殺的優(yōu)質(zhì)成長(zhǎng)股，以應(yīng)對(duì)未來的個(gè)股分化，而對(duì)于一些高風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)，保持謹(jǐn)慎，這些資產(chǎn)反彈迅猛，下跌更為迅猛。

中信證券策略團(tuán)隊(duì)：全球進(jìn)入避險(xiǎn)狀態(tài)

國(guó)際市場(chǎng)全線進(jìn)入下行趨勢(shì)，建議A股投資者保持謹(jǐn)慎。

上周五堅(jiān)守最后陣地的美國(guó)市場(chǎng)也進(jìn)入下行趨勢(shì)。至此，我們跟蹤的42個(gè)主要市場(chǎng)，除以色列和愛爾蘭外，已經(jīng)全線進(jìn)入下行趨勢(shì)，類似2011年三季度的情況。全球股市下行已不局限于新興市場(chǎng)或歐洲，投資者進(jìn)入避險(xiǎn)狀態(tài)，除美國(guó)長(zhǎng)期國(guó)債及貴金屬以外資產(chǎn)種類全部下行。

主要基于國(guó)際市場(chǎng)環(huán)境的惡化，結(jié)合國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)、政策預(yù)期、A股中報(bào)披露的負(fù)面情況，我們對(duì)本周A股市場(chǎng)保持謹(jǐn)慎，建議投資者規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)、控制倉位。

高盛：亞洲股市或還要跌15%

高盛認(rèn)為，亞洲投資者需要看到中國(guó)經(jīng)濟(jì)進(jìn)一步企穩(wěn)的跡象，僅僅只是政策上的調(diào)整不會(huì)緩解投資者的擔(dān)憂情緒。

高盛稱，市場(chǎng)要企穩(wěn)或是反彈，需要的是更多實(shí)實(shí)在在的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)數(shù)據(jù)，而不僅僅是政策消息的公布；對(duì)中國(guó)而言，仍需要有六周的時(shí)間。從以往的估值低點(diǎn)來看，短期內(nèi)亞洲股市或許還有15%的下跌空間。對(duì)MSCI明晟亞太（不含日本）指數(shù)的12個(gè)月目標(biāo)點(diǎn)位下調(diào)12.5%。

興業(yè)證券首席策略分析師張憶東：市場(chǎng)仍在“探底”

在A股市場(chǎng)短期主要矛盾變化的背景下，后續(xù)的一些政策利多，不論是養(yǎng)老金入市，還是穩(wěn)增長(zhǎng)的措施，更多是在積累中期的正能量、幫助實(shí)現(xiàn)“愛在深秋”、實(shí)現(xiàn)四季度出現(xiàn)像樣的行情，但是，短期只是通過階段性反抽來減輕“尋底”中的痛苦程度。

上周末國(guó)務(wù)院批復(fù)養(yǎng)老金投資股市可能觸發(fā)反抽行情，短期不要抱有太多幻想，仍屬市場(chǎng)“尋底”過程中做波段、自救的機(jī)會(huì)，但是，重要的是中期有利于A股市場(chǎng)的長(zhǎng)效機(jī)制的建設(shè)。

齊魯證券宏觀策略首席分析師羅文波：不排除短期有極端下跌

當(dāng)前市場(chǎng)殺跌主要還是源于投資者情緒的破壞。投資者心理關(guān)口被連續(xù)擊穿，對(duì)于多頭信心打擊是巨大的。

我們認(rèn)為A股市場(chǎng)仍然處于震蕩區(qū)間，不排除短期有極端下跌態(tài)勢(shì)，但是從估值角度來看，市場(chǎng)內(nèi)在處于超調(diào)狀態(tài)，我們此前提出控制倉位，多看少動(dòng)為明智的操作策略。

海通證券首席策略分析師荀玉根：短期蟄伏等待

經(jīng)歷6·15股災(zāi)，A股市場(chǎng)情緒本身就需要時(shí)間修復(fù)。在全球風(fēng)險(xiǎn)偏好下降的背景下，市場(chǎng)更艱難。

當(dāng)前全球風(fēng)險(xiǎn)偏好集體回落，源于匯率市場(chǎng)下跌引發(fā)的金融危機(jī)擔(dān)憂。現(xiàn)階段海外情況對(duì)A股的影響變大，類似于2010年4-7月，2011年7-10月歐債危機(jī)爆發(fā)的階段。

建議現(xiàn)階段蟄伏等待，未來的變化需等9-10月。

9月美聯(lián)儲(chǔ)議息會(huì)議如果不加息是短期利好，如加息需觀察全球匯率表現(xiàn)；10月五中全會(huì)討論十三五規(guī)劃，習(xí)總的“兩只鳥論”顯示，改革與創(chuàng)新是轉(zhuǎn)型和調(diào)結(jié)構(gòu)的出路。