樂鑫科技近日披露了首次公開發(fā)行戰(zhàn)略配售限售股上市流通的公告。本次上市流通的股份數(shù)量為80萬股，占公司總股本的0.9986%，上市流通日為7月22日。

樂鑫科技主要從事物聯(lián)網(wǎng)通信芯片及其模組的研發(fā)、設(shè)計(jì)及銷售。從2019年7月登陸科創(chuàng)板至2021年一季度末，公司股價(jià)經(jīng)歷過山車行情。2021年4月以來，伴隨業(yè)績(jī)大幅增長(zhǎng)，公司股價(jià)在3個(gè)多月最多上漲超過1.5倍。在股價(jià)大幅上漲期間，公司公告兩名持有5%以上股份的股東擬最高減持逾14億元。

主營(yíng)物聯(lián)網(wǎng)通信芯片及模組 上市后股價(jià)上演過山車行情 

樂鑫科技是一家物聯(lián)網(wǎng)整體解決方案供應(yīng)商，采用Fabless經(jīng)營(yíng)模式（無晶圓廠生產(chǎn)制造、僅從事集成電路設(shè)計(jì)），主要從事物聯(lián)網(wǎng)通信芯片及其模組的研發(fā)、設(shè)計(jì)及銷售。

公司2020年年報(bào)披露，根據(jù)其與半導(dǎo)體行業(yè)調(diào)研機(jī)構(gòu)TSR預(yù)溝通，預(yù)計(jì)當(dāng)年公司產(chǎn)品在全球Wi-Fi MCU 領(lǐng)域市場(chǎng)份額為35%以上，保持第一的位置。公司競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手包括聯(lián)發(fā)科、瑞昱、賽普拉斯、高通和恩智浦等。

截至2020年末，樂鑫科技擁有ESP32-C等四大物聯(lián)網(wǎng)芯片產(chǎn)品系列，主要應(yīng)用于智能家居、電工、照明、智能音箱、消費(fèi)電子、移動(dòng)支付、工業(yè)控制等領(lǐng)域。

圖1：樂鑫科技主要系列芯片

作為2019年7月22日科創(chuàng)板首批上市的25家企業(yè)之一，樂鑫科技上市首日股價(jià)上漲超過1倍。在這之后，公司股價(jià)波動(dòng)上行，2020年2月時(shí)股價(jià)高點(diǎn)距離上市首日收盤價(jià)繼續(xù)上漲超過了1倍。在此之后，公司股價(jià)震蕩下行，到2021年3月末最多下跌近七成。

研究發(fā)現(xiàn)，造成樂鑫科技彼時(shí)股價(jià)下跌的一個(gè)重要原因是業(yè)績(jī)?cè)鏊俪掷m(xù)下行。財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)顯示，2018年至2020年，樂鑫科技的營(yíng)業(yè)收入從4.75億元上升至8.31億元，但營(yíng)收同比增速從74.60%下降至9.75%；歸母凈利潤(rùn)由2018年的0.94億元上升至2019年的1.59億元，但2020年同比下降34.35%至1.04億元。

圖2：2018年至2020年樂鑫科技營(yíng)收、歸母凈利潤(rùn)及同比增速

樂鑫科技在2020年年報(bào)中表示，造成公司當(dāng)年歸母凈利潤(rùn)同比大幅下滑的主要原因?yàn)槊氏陆怠⒀邪l(fā)投入增加。數(shù)據(jù)顯示，公司2020年的綜合毛利率為41.29%，較2019年下降5.74個(gè)百分點(diǎn)。同時(shí)，公司2020年的研發(fā)投入達(dá)到1.93億元，同比增長(zhǎng)61%。

一季度以來業(yè)績(jī)加速增長(zhǎng) 股價(jià)飆升 

進(jìn)入2021年4月份以來，樂鑫科技股價(jià)表現(xiàn)一改頹勢(shì)，出現(xiàn)加速上漲，核心驅(qū)動(dòng)因素是業(yè)績(jī)?cè)鏊俪霈F(xiàn)反轉(zhuǎn)。樂鑫科技4月15日披露的2021年一季報(bào)顯示，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)收2.71億元、歸母凈利潤(rùn)0.34億元，同比分別增長(zhǎng)118.78%和261.98%，兩者增速均創(chuàng)2019年以來單季度新高。考慮到疫情影響導(dǎo)致2020年一季度業(yè)績(jī)基數(shù)較低，與2019年一季度相比，公司2021年一季度的營(yíng)收、歸母凈利潤(rùn)也分別增長(zhǎng)了83.44%和19.95%。

圖3：2019年Q1至2021年Q1樂鑫科技營(yíng)收、歸母凈利潤(rùn)同比增速

2021年6月30日晚間，樂鑫科技發(fā)布2021年半年度業(yè)績(jī)預(yù)增公告，預(yù)計(jì)今年上半年實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)1億元至1.2億元，同比增長(zhǎng)187.9%至245.4%。按照中位數(shù)1.1億元測(cè)算，公司2021年第二季度的歸母凈利潤(rùn)約為0.76億元，同比增長(zhǎng)接近2倍，延續(xù)較快增長(zhǎng)趨勢(shì)。

對(duì)于業(yè)績(jī)大幅增長(zhǎng)的原因，公司表示主要為2020年同期業(yè)績(jī)基數(shù)較小、下游應(yīng)用領(lǐng)域需求旺盛以及產(chǎn)品價(jià)格略有上調(diào)等。

業(yè)績(jī)回暖疊加市場(chǎng)對(duì)芯片股的追捧，樂鑫科技的股價(jià)自2021年3月低點(diǎn)至7月高點(diǎn)累計(jì)上漲超過1.5倍，目前市值約200億元，市盈率（TTM）約159倍。

兩股東擬最高減持逾14億元 1月份曾終止增發(fā)股票 

股價(jià)上漲期間，樂鑫科技股東開始減持。

2021年6月3日，公司公告持有公司5.14%股份和6.11%股份的股東Shinvest Holding Ltd.（以下簡(jiǎn)稱“Shinvest”）和亞東北辰創(chuàng)業(yè)投資有限公司（以下簡(jiǎn)稱“亞東北辰”）擬分別減持不超過公司總股本的4%和6%。按照樂鑫科技公告當(dāng)日的收盤價(jià)177.08元/股進(jìn)行測(cè)算，這次減持的市值上限超過14億元。

截至6月30日，Shinvest已減持245491股，占公司總股本的0.31%；截至7月4日，亞東北辰已減持約801065股，占公司總股本的1%。

樂鑫科技曾于2020年11月披露擬以簡(jiǎn)易程序向特定對(duì)象發(fā)行股票的預(yù)案公告。根據(jù)預(yù)案披露，公司擬面向特定對(duì)象發(fā)行股票募資不超過2.5億元，全部用于Wi-Fi 6 FEM（Wi-Fi 射頻前端模塊）研發(fā)和產(chǎn)業(yè)化項(xiàng)目，以期尋找新的增長(zhǎng)點(diǎn)。Wi-Fi 6 FEM是Wi-Fi芯片的重要組成部分，一般是由無線收發(fā)器、功率放大器、LNA、收發(fā)切換器和天線組成。

不過，樂鑫科技在2021年1月再次發(fā)布公告，宣布終止該次發(fā)行股票事項(xiàng)，因公司實(shí)際情況及發(fā)展規(guī)劃等諸多因素發(fā)生變化。同時(shí)，公司表示其已使用自有資金投入Wi-Fi 6 FEM研發(fā)和產(chǎn)業(yè)化項(xiàng)目，研發(fā)進(jìn)度不受影響。

2020年年報(bào)顯示，截至2020年末，公司對(duì)該項(xiàng)目的累計(jì)投入金額為824.28萬元，相較總投資規(guī)模2.5億元仍處于較早階段。

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