?西部超導材料科技股份有限公司（以下簡稱“西部超導”或“公司”）于2021年7月8日發布向特定對象發行A股股票的預案，公司擬募集資金不超過20.13億元，主要投向航空航天用高性能金屬材料產業化項目等。

2020年和2021年一季度，公司實現營業收入分別為21.13億元、5.33億元，同比分別增長46.10%、55.61%；實現歸母凈利潤分別為3.71億元、1.28億元，同比分別增長134.31%、283.19%，業績增長較快。

公司此次定增募投項目的產品毛利率并不樂觀，其中高性能高溫合金材料產品毛利率自上市以來一直為負值。但是，相關項目的建成具有重大的國防意義。

擬定向增發股票募集資金不超過20.13億元 

西部超導于2021年7月8日發布向特定對象發行A股股票的預案，公司擬募集資金不超過20.13億元，主要投向航空航天用高性能金屬材料產業化項目、超導產業創新中心項目等。其中航空航天用高性能金屬材料產業化項目擬投入募集資金9.71億元，占本次募集資金總額的48.24%，是此次募集資金的主要擬投資項目。

該項目主要是為了解決我國航空航天、能源動力等領域關鍵鈦合金、高溫合金材料“卡脖子”問題，突破鈦合金產能瓶頸，提升高性能高溫合金材料穩定批產能力。項目建成后，將新增鈦合金材料5050噸/年、高溫合金1500噸/年的生產能力。

公司此次發行股票的數量按照募集資金總額除以發行價格確定，且不超過5000萬股。若按照發行上限5000萬股測算，本次發行完成后西北有色金屬研究院直接持有公司股份比例為20.36%，仍為公司的控股股東，陜西省財政廳仍為公司的實際控制人。

受益于鈦合金材料銷量增長 近兩年業績增長迅速 

西部超導主要從事高端鈦合金材料、超導產品和高性能高溫合金材料的研發、生產和銷售，公司產品主要應用于航空航天、艦船、兵器、MRI（磁共振成像儀）等領域。

2018年至2020年，公司實現營業收入分別為10.88億元、14.46億元、21.13億元，當年同比分別增長12.51%、32.87%、46.10%；實現歸母凈利潤分別為1.35億元、1.58億元、3.71億元，當年同比分別增長-4.95%、17.26%、134.31%，增長較快。

公司歸母凈利潤在2020年實現較快速增長的原因，主要是因為高端鈦合金材料的產能以及銷量的增長。其中公司研制的某超高強韌鈦合金試制產品滿足某新型號關鍵材料技術要求，并被成功選材；某耐腐蝕鈦合金實現批量化穩定生產，并批量應用于國家重大項目。

2020年公司高端鈦合金材料產品收入17.83億元，同比增長48.53%，其在公司營業收入中占比為84.37%。高端鈦合金材料產品的毛利率較2019年度提升4.49個百分點，為43.03%。

2021年一季度，公司實現營業收入5.33億元，同比增長55.61%；實現歸母凈利潤1.28億元，同比增長283.19%，業績延續2020年的快速增長趨勢。

首次公開發行募投項目延期 投資進度不足30% 

西部超導于2019年7月在科創板上市，首次公開發行A股股票4420萬股，發行價格為每股15.00元，募集資金總額為6.63億元，實際募集資金凈額為人民幣6.03億元。公司首次公開發行股票募集的資金主要投向發動機用高性能高溫合金材料及粉末盤項目。

但是公司在2021年7月8日發布部分募集資金投資項目延期的公告。發動機用高性能高溫合金材料及粉末盤項目預計達到可使用狀態的日期由之前的2021年7月22日，延期至2023年1月22日，延期近一年半。

截止2021年一季度末，發動機用高性能高溫合金材料及粉末盤項目累計投入募集資金金額為9454.63萬元，兩年時間投資進度僅24.69%。

此募投項目延期的主要原因是項目內部投資結構的調整，調整后高溫合金棒材產品主要采用三聯和二聯熔煉工藝，增加真空自耗熔煉環節的產能；調整自由鍛造機購置方案，同時增加軋制機組等。

定增募投項目產品毛利率較差 但國防意義重大 

西部超導此次定增募投的主要項目是航空航天用高性能金屬材料產業化項目，其中包括高溫合金1500噸/年的生產能力。但是翻閱公司近兩年年度報告發現，公司高性能高溫合金材料產品的毛利率并不樂觀。

2019年公司高性能高溫合金材料產品毛利率為-28.38%，2020年該產品毛利率雖然增加16.96個百分點，但依然是負值，為-11.42%。負的毛利率也就意味著，多生產一單位的產品，將會為公司多增加一份損失。

此外，公司此次定增募投項目中的超導產品毛利率表現也并不景氣。2019年和2020年，公司超導產品毛利率分別為4.64%、4.51%，當年同比下降5.93個百分點、0.13個百分點，連續兩年下滑。

雖然公司此次定增募投項目的產品毛利率并不樂觀，但是相關項目的建成將提升公司所承擔的我國飛機和發動機等重大裝備材料供應的保障能力，滿足國家安全的需要，國防意義重大。

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