原創 銳眼哥 財經銳眼 收錄于話題#鹽津鋪子1#克明食品1#業績3#疫情1

2020年，是食品飲料行業的大年，無論是白酒、啤酒，還是醬油、牛奶，一個個都成了黃金賽道，股價翻倍的比比皆是。

受疫情影響，人們居家時間變長，零食類上市公司業績大爆發，股價狂漲。比如鹽津鋪子在2020年全年大漲215.66%。

最近幾個月，隨著疫情明顯好轉，鹽津鋪子股價出現明顯下跌。從4月底開始股價就陷入漫漫陰跌之路。

一字跌停，封單近5億

最近，一則業績下滑的中報則直接把鹽津鋪子的股價帶到了溝里。

7月15日，鹽津鋪子（002847.SZ）發布2021年半年報，當期公司實現歸屬凈利潤4500萬元-5500萬元，同比下降65.38%-57.68%。

這個比腰斬還狠的業績，肯定是一枚利空重磅炸彈，把股價炸了個粉碎，當天鹽津鋪子股價直接一字跌停。

收盤時5.7萬手的封單，意味著有高達4.88億的資金掛在跌停板上賣不出去，第二天的拋壓之大可想而知。

由于2020年是疫情的特殊年份，上市公司業績不是大起就是大落，因此2021年跟2020年比參考性不大，2019年的數據更有參考價值。

值得注意的是，鹽津鋪子的這一業績水平較2019年上半年也大幅下滑了16.87%。公司發展出現頹勢已經毋庸置疑。

對于業績暴跌的原因，鹽津鋪子認為，2020年上半年疫情期間，商超渠道銷售需求旺盛，銷售收入基數較高，銷售費用較低，所以當時業績很好。

隨著社區團購等新零售渠道對傳統商超渠道產生影響，2021年上半年公司加大了商超渠道人員推廣，但過多的銷推廣費用并沒有產生預期的業績。

再加上新產品的研發費用推高了成本，因此公司業績出現大幅下滑。

券商罕見看空

我們都知道，美股、港股的看空報告和做空報告滿天飛，但在A股，由于種種原因，券商很少有對上市公司發看空研報的，哪家券商寫了一篇看空某上市公司的研報絕對是件稀罕事。

但這次，鹽津鋪子的業績下滑導致安信證券發了一篇“調低評級”的研報。

安信證券主要指出，受公司自身調整、社區團購、高基數、加大費用投放的影響，鹽津鋪子業績出現了下滑，因此給出調低評級的報告，把目標股價調整為98元。

不過，在7月15日一個跌停之后，鹽津鋪子的股價來到了86.09元，已經遠低于98元的目標價了。

看來安信證券給的目標價還是挺高的！這表面上是看空報告，實際上嘴下留情了。

面條大王，業績下滑的更慘

7月15日，與鹽津鋪子一起跌停的食品股還有克明食品（002661.SZ）。

克明食品就是之前的克明面業，算是中國最著名的掛面企業，超市里它的面條隨處可見。2020年，受益于人們居家做飯時間大增，克明面業銷量爆發，股價從10元一路上漲到26元。

不過疫情消退之后，克明食品股價明顯沒了動力，2020年9月之后股價就一路走低。如今從26元多跌到了12元多，股價不到一年就腰斬！

7月15日，克明食品發布半年度業績預告，預計比上年同期下降74.39%-82.93%，降幅比鹽津鋪子要狠得多。

對于業績斷崖式暴跌，克明食品給出的原因是：報告期內銷售產品結構較上期差異較大導致毛利率同比降低，期間費用同比增加。

這跟鹽津鋪子業績下滑的原因大同小異。

今年上半年，克明食品盈利3800萬元- 5700萬元，與去年同期的2.22億元相差甚遠。就算與2019年同期盈利1.04億相比，也還不到當時的一半水平。

克明食品的業績真是一落千丈，也說明了人們居家吃了太多的面條之后，再也不想吃面了。

不過買了克明食品的4萬股民，今天不得不吃下這一碗跌停的大面。股價一字跌停，讓他們逃也逃不出來！

社區團購的沖擊

疫情之下，鹽津鋪子和克明食品在超市端取得了不俗的業績，但2020年下半年社區團購的火爆，讓包括鹽津鋪子和克明食品在內的幾乎所有快消品公司，都受到了嚴重沖擊。

社區團購主打低價，所有低價品牌自然會瓜分高價品牌的銷量。社區團購火了之后，一些品牌也不得不參與到社區團購的低價營銷中去，大打價格戰，大搞低價優惠，嚴重壓低了利潤。

舉個例子，海天味業股價在經歷多年上漲之后，大家都一致認為它是堅不可摧的牛股，海天的用戶黏性非常強，護城河優勢明顯，調味品也被認為是個好賽道。

但在社區團購強勢來襲之后，傳統超市大賣場被社區團購搶走了太多份額。強如海天味業，也不得不在社區團購的迅速發展之下作出妥協，頻頻降價參與競爭。

所以我們也看到了，2021年以來，海天味業股價跌了16%。

被替代的風險

鹽津鋪子的主要產品是糕點、干果、糖果等，在當前快消品牌日新月異的情況下，很容易被代替，被淘汰。

這幾年，元氣森林、鐘薛高等新興品牌強勢崛起，新生的茶飲料、無糖飲料、功能性飲料、休閑酸奶等品牌層出不窮，就連可口可樂、百事可樂都受到嚴重沖擊，何況門檻極低的小食品行業呢？

小食品行業內部，瓜子、花生、堅果、鴨脖、雞爪、火腿腸等品種多如牛毛，人們可以選擇的實在太多。鹽津鋪子本身黏性就不強，它遠不如洽洽瓜子、衛龍辣條那樣對顧客有著較強的吸引力。

而克明食品更倒霉了，人們疫情憋在家里的時候，不得不經常煮面吃，后來解封了，人們再也不想吃掛面，于是克明的股價就一路向下。

所在行業準入門檻低，公司自身品牌價值不行，新的代替者層出不窮，都注定了鹽津鋪子和克明食品不可能成為長期大牛股，最近幾個月的跌跌不休也就不足為奇了。

這兩家受疫情消退和社區團購雙重沖擊的公司，基本面依舊會持續下滑，股價自然也遠沒到底。

（以上是筆者個人觀點，僅供參考，投資風險自擔。）

原標題：《業績斷崖式下滑，投資者“含淚吃面”：食品界的大牛股，一字跌停！》

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