近期以來，松下、東芝、西鐵城等日資企業(yè)先后關停了在華工廠,導致一批中國工人失業(yè)。一時間，日本企業(yè)“全面退出”中國的言論甚囂塵上。甚至有人認為，如果中日間政治關系不改善的話，日本撤資規(guī)模將繼續(xù)擴大。日本對華投資的減少是否因“政冷”所致？導致日本投資大幅度下降的深層次原因有哪些？這種趨勢會持續(xù)下去嗎？

從日本對外直接投資的總體狀況看，2013年以來，日本對外投資呈現(xiàn)全面下降趨勢，并非如傳言的那樣，僅從中國退出。這說明日本對華投資下降乃至企業(yè)從中國“撤資”與“政冷”關系不大。據(jù)統(tǒng)計，2012-2014年日本對外直接投資的增速分別是12.5%、10.4%和-11.3%，表明受日元貶值的影響，以美元計算的日本對外直接投資總體呈下滑趨勢。從投資地區(qū)來看，2013年，除對華投資下降外，日本對中國香港地區(qū)、韓國、印度和加拿大的投資均呈現(xiàn)兩位數(shù)的下降，下降幅度分別為24.4%、17.5%、23.1%和26.2%。

2014年，以美元計算的日本對外直接投資全面下降，對亞洲、北美和歐洲三個地區(qū)的投資分別下降13%、6%和20%。在對外直接投資全面飄紅的大背景下，對中國香港、中國臺灣、新加坡、新西蘭、盧森堡、西班牙、沙特阿拉伯和南非的直接投資卻逆勢上揚，分別增長53%、43%、114%、776%、118%、395%、1433%和765%。而上述國家和地區(qū)主要是金融服務業(yè)、農業(yè)比較發(fā)達或者是鐵、石油等資源蘊含豐富的國家或地區(qū)，表明日本的投資重點已經從以往的資源能源和制造業(yè)為主，轉向食品業(yè)、生產用能源、鋼鐵等原材料和服務業(yè)上面。

既然日本對華投資下降與“政冷”關系不大，那么究竟是哪些因素導致了日本企業(yè)的大規(guī)模“撤資”呢？

首先，日元貶值導致了日本整體對外投資的下滑。“安倍經濟學”射出的第一支箭就是寬松的貨幣政策。在此政策的推動下，2013年和2014日元對美元匯率分別下降了20.5%和12.2%，這必然導致以美元計價的日本FDI出現(xiàn)下降。同時，日元貶值提高了日本國內產品的出口競爭力，日本企業(yè)可以不必冒著風險將工廠移至海外。日本對外直接投資必然出現(xiàn)非常明顯的減少傾向，對中國也不例外。

其次，中國經濟進入“新常態(tài)”是導致對華投資下降的最重要因素。中國經濟增長減速，在一定程度上降低了對外資的吸引力。同時，中國轉變經濟增長方式，對“兩高一資”產業(yè)加大了“進入”限制力度，對勞動密集型的加工制造業(yè)的投資也不再受地方政府的歡迎。對已經“進入”的處于“價值鏈低端”的外資企業(yè)來說，面對中國勞動力成本的大幅度提升，如何維持現(xiàn)狀成為首要問題，而不是擴大投資。同時，我國之前用來吸引外資的很多優(yōu)惠土政策也被進一步規(guī)范了，使外資進入“無利可圖”。因此，隨著中國經濟增長“減速”，不僅日本的FDI減少，美國對華投資減少的趨勢也比較明顯。僅2015年前5個月，美國對華投資就下降了30%以上。

再次，“釣魚島”事件，使日本企業(yè)重拾“中國+1”戰(zhàn)略。“中國+1”是日本企業(yè)規(guī)避風險的一種舉措。事實上，在2003年中日關系緊張之時，大批日本企業(yè)將投資轉向東南亞地區(qū)，但由于當時東南亞一些國家在投資環(huán)境、基礎設施、人才等基礎條件上遠不如中國的東部地區(qū)，因此，很多企業(yè)最終放棄了“中國+1”戰(zhàn)略，回歸中國。但此一時彼一時。經過十幾年的發(fā)展，上述地區(qū)的投資環(huán)境及基礎設施等有了較明顯的改善，而我國東部沿海地區(qū)卻由于生產成本、勞動力成本的大幅攀升而喪失了吸引力。據(jù)日本貿易、振興機構的最新調查顯示，中國北京、上海、深圳等大城市在房租、工資、社保成本上在亞洲地區(qū)已經名列前茅，往日的優(yōu)勢已不在。因此，此時日本企業(yè)不再對華增加“成本尋找型”投資是必然的。即使沒有“釣魚島”事件，日本減少甚至轉移勞動密集型產業(yè)的投資也是必然，“釣魚島”事件不過起到了加速器的作用。

另外，日本競爭優(yōu)勢的變化和海外投資布局的調整也是日本對華投資減少的重要因素。日本對華的紡織、皮革等勞動密集型產業(yè)的投資，已經開始從中國東部向西部或者外部轉移，向外部轉移的地區(qū)是越南、馬來西亞、緬甸等國。電子產品由于韓國競爭力的不斷提升，使一些日本的電子產品企業(yè)放棄了原有產品的生產，轉向新的領域。最具競爭力的日本汽車產業(yè)，也由于韓美、韓歐FTA的簽署，使國際市場占有率不斷下降，因此，日本為了保住市場份額，規(guī)避韓國FTA的影響，在加快TPP以及與歐洲FTA談判步伐的同時，加快了對北美和南美的汽車產業(yè)投資力度。為了規(guī)避未來FTA簽署可能給本國農業(yè)造成的損害，日本加大了對農產品的國際市場產業(yè)布局，這也是為什么對新西蘭及盧森堡等農業(yè)國投資大幅度增加的主要原因。另外，加快服務產業(yè)的國際市場布局也是日本對外投資的重要變化。事實上，日本對華制造業(yè)投資大幅度下降的同時，對華服務業(yè)的投資增長很快，以后也會成為日本對華投資的重要領域。

我們判斷，如果日元貶值趨勢繼續(xù)的話，日本對外直接投資仍將處于下降通道之中。隨著中國經濟結構調整成果的逐步顯現(xiàn)，日本企業(yè)會從中國未來的發(fā)展中尋找到新的機遇，增加新的投資，特別是對高技術領域、精密儀器等領域的投資。隨著中國全方位開放戰(zhàn)略的實施，未來將會加快服務領域的開放力度，也將給日本服務業(yè)進入中國創(chuàng)造良好的機會。在經歷幾年的投資下滑后，日本的對華投資將逐步恢復，并步入平穩(wěn)上升通道中。

[作者系中國社科院世界經濟與政治研究所研究員。本專欄由中國社科院世界經濟與政治研究所（IWEP）國際貿易室開設，解讀國際經濟與貿易大勢。全球視野，中國情懷。]