A股迎重大利好。

7月9日，中國人民銀行（以下簡稱“央行”）決定全面降準(zhǔn)，于2021年7月15日下調(diào)金融機構(gòu)存款準(zhǔn)備金率0.5個百分點，釋放長期資金約1萬億元。

對于此次降準(zhǔn)，多位行業(yè)專家指出，降準(zhǔn)對A股市場無疑是一種利好。

申萬宏源證券研究所首席市場專家桂浩明告訴澎湃新聞記者：“一方面，降準(zhǔn)釋放的資金量在乘數(shù)效應(yīng)下將進一步放大。另一方面，降準(zhǔn)發(fā)出了市場基本面進一步改善的信號，也將刺激市場出現(xiàn)積極表現(xiàn)?！?/p>

開源證券策略首席分析師牟一凌同時對澎湃新聞記者說：“降準(zhǔn)無疑是對市場的一種利好?！?/p>

不過，值得關(guān)注的是，行業(yè)專家強調(diào)，應(yīng)理性看待此次降準(zhǔn)對市場的提振作用，降準(zhǔn)并不意味市場將出現(xiàn)大漲。

桂浩明說：“首先，降準(zhǔn)的消息此前已經(jīng)有所披露，市場有一定預(yù)期。其次，從歷史經(jīng)驗來看，即便降準(zhǔn)后市場出現(xiàn)跳空高開，隨后往往也會出現(xiàn)調(diào)整?！?/p>

Wind數(shù)據(jù)顯示，2014年以來，央行共進行了18次降準(zhǔn)（不包含本次）。降準(zhǔn)公布后首個交易日，上證指數(shù)有10次上漲，8次下跌，基本持平。

改善市場表現(xiàn)

央行表示，為支持實體經(jīng)濟發(fā)展，促進綜合融資成本穩(wěn)中有降，決定于2021年7月15日下調(diào)金融機構(gòu)存款準(zhǔn)備金率0.5個百分點（不含已執(zhí)行5%存款準(zhǔn)備金率的金融機構(gòu)）。本次下調(diào)后，金融機構(gòu)加權(quán)平均存款準(zhǔn)備金率為8.9%。

值得一提的是，本次降準(zhǔn)為全面降準(zhǔn)，中國人民銀行有關(guān)負(fù)責(zé)人在答記者問中表示，降準(zhǔn)釋放長期資金約1萬億元。

“此次降準(zhǔn)后，A股市場應(yīng)該會出現(xiàn)一定程度的積極表現(xiàn)?！惫鸷泼髡f：“一方面，降準(zhǔn)釋放的資金屬于高能貨幣，即基礎(chǔ)貨幣。本次降準(zhǔn)釋放的長期資金約1萬億元，而在乘數(shù)效應(yīng)下，釋放的資金量其實是更大的?！?/p>

桂浩明進一步指出，另一方面，其實降準(zhǔn)對A股最大的影響倒不是刺激多少資金流入股市，畢竟降準(zhǔn)針對的是實體經(jīng)濟。不過，降準(zhǔn)發(fā)出了政策相對寬松的信號，表明為了適應(yīng)目前的實體經(jīng)濟狀況，加快實體經(jīng)濟的恢復(fù)和發(fā)展，貨幣政策正在及時預(yù)調(diào)和微調(diào)，意味著市場基本面的進一步改善。

“降準(zhǔn)無疑是對市場的一種利好。”牟一凌表示，此次降準(zhǔn)體現(xiàn)了政策決策者在能源轉(zhuǎn)型過程中，應(yīng)對長期通脹中樞抬升的政策嘗試。

前海開源基金首席經(jīng)濟學(xué)家楊德龍同時指出，此前國務(wù)院常務(wù)會議決定，適時運用降準(zhǔn)等工具加強對實體經(jīng)濟支持，已經(jīng)釋放出降準(zhǔn)信號。隨著降準(zhǔn)的靴子落地，將有利于提振市場信心，刺激后市企穩(wěn)反彈。

嘉盛集團進一步指出，中國降準(zhǔn)同樣并不會加劇資金外流壓力，即使是在美聯(lián)儲縮表預(yù)期攀升之時。雖然美債收益率曲線趨平此前引發(fā)了美元的技術(shù)性突破，但隨著美國經(jīng)濟增長向全球擴散，美元仍將走弱，資本流出美國市場可能會提振非美貨幣，預(yù)計下半年國際資金還將流入中國股債市場。

降準(zhǔn)不意味大漲，理性看待對市場提振作用

值得關(guān)注的是，雖然降準(zhǔn)是市場的一大利好，但多位專家同時指出，不必過度夸大此次降準(zhǔn)對市場的提振作用。

展望后市，桂浩明認(rèn)為，雖然降準(zhǔn)一定程度上會改善市場表現(xiàn)，但并不意味著市場一定會出現(xiàn)大漲。

“首先，降準(zhǔn)的消息此前已經(jīng)有所披露，市場有一定預(yù)期。其次，從歷史經(jīng)驗來看，雖然降準(zhǔn)后市場一些標(biāo)的會出現(xiàn)跳空高開的情形，但高開后往往也會出現(xiàn)調(diào)整。因此，更應(yīng)該著眼降準(zhǔn)對市場基本面的改善?！惫鸷泼鲝娬{(diào)。

華西證券策略首席李立峰指出，降準(zhǔn)對A股市場的影響趨向于中性。央行此次降準(zhǔn)基本符合市場預(yù)期，市場會更看重央行后續(xù)是否會持續(xù)降準(zhǔn)。目前來看，后續(xù)進一步降準(zhǔn)的可能性幾乎為零。

李立峰進一步指出，降準(zhǔn)預(yù)期落地，不需要過于夸大此次降準(zhǔn)對市場風(fēng)險偏好的提振作用。

川財證券報告同時認(rèn)為，應(yīng)理性看待此次降準(zhǔn)對資本市場的影響。下半年貨幣政策工具密集到期，銀行資金面壓力相對較大。僅7月MLF到期規(guī)模就達(dá)4000億元，下半年MLF到期規(guī)模總計4.15萬億元。因此，此次降準(zhǔn)是對下半年流動性環(huán)境的合理補充。

嘉盛集團表示，雖然對A股后市目前并不悲觀，但對三季度稍顯謹(jǐn)慎。貨幣政策“穩(wěn)字當(dāng)頭”，保持流動性合理充裕并不是一句空話，低利率環(huán)境結(jié)合企業(yè)盈利下行，將導(dǎo)致股市橫盤運行。整體而言，三季度A股市場將處于震蕩調(diào)整期。

Wind數(shù)據(jù)顯示，2014年以來，央行共進行了18次降準(zhǔn)（不包含本次）。降準(zhǔn)公布后首個交易日，上證指數(shù)有10次上漲，8次下跌，基本持平。

而在全面降準(zhǔn)方面，2015年以來，央行共進行了8次全面降準(zhǔn)（不包含本次），降準(zhǔn)公布后首個交易日，上證指數(shù)5次出現(xiàn)上漲，3次出現(xiàn)下跌。

可關(guān)注重資產(chǎn)公司和小微企業(yè)

配置方面，桂浩明建議投資者，可以關(guān)注目前負(fù)債率較高的公司和小微企業(yè)。

“目前負(fù)債率較高的公司，受制于流動性很難進一步擴大貸款規(guī)模。在降準(zhǔn)以后，銀行將有更充沛的資金，為相關(guān)企業(yè)提供支持。因此，重資產(chǎn)類型的企業(yè)將迎來一定程度的利好?！惫鸷泼髡f。

桂浩明同時指出，小微企業(yè)投資者也可以多加關(guān)注。目前，發(fā)展中資金缺乏度最高的便是中小微企業(yè)，降準(zhǔn)將為相關(guān)企業(yè)的發(fā)展，提供更大的可能和空間。

牟一凌表示，相對寬松的流動性環(huán)境，將為低估值的價值股提供了修復(fù)的空間。其中，周期類價值股的長期盈利預(yù)期正在被修正，進一步符合相關(guān)資金的需求，其價值重估可謂是具備了天時、地利與人和。

嘉盛集團指出，A股當(dāng)下的震蕩期主要是解決兩個問題：一是消化結(jié)構(gòu)性高估值，二是風(fēng)格有待平衡。不過，長期看未來1年至3年的結(jié)構(gòu)性牛市仍將持續(xù)。其中，主題性投資機會較多，如鴻蒙概念、醫(yī)藥行業(yè)等。

不過，桂浩明同時提醒投資者：“降準(zhǔn)帶來的利好是長期的，因此帶來的相關(guān)投資機會不能作為一個短線炒作的題材。”