7月9日開盤前，銀監會祭出四大招救市，拉動各大指數迅速回升。

分析人士指出，其中最重要的就是第二條，“支持銀行業金融機構主動與委托理財和信托投資客戶協商，合理調整證券投資的風險預警線和平倉線”。

對此，澎湃新聞（www.kxwhcb.com）從一股份制銀行了解到，從本周開始，由于股市持續暴跌，觸發預警線和平倉線，該銀行已經和客戶展開協商，做到“能不平倉就不平倉”。

“如果客戶追加保證金有些困難，我們盡量還是看看客戶有沒有其他的抵質押物，盡量不平倉，”上述股份制銀行人士說，“如果到了平倉線，就是從銀行的角度來說，我們寧可承受一些損失。正常我們要求客戶下午2:30保證金要到位，實際上如果沒到，我們也會再給一些寬裕的時間，還是以保客戶為主。”

此前，銀行資金可能會強制平倉是市場人士的最大擔憂。按照華泰證券7月5日發布的報告，中國股市場內場外融資的總體范圍估計在3.3萬億左右，悲觀情況下可能到達3.5-3.7萬億，其中銀行理財資金1.6萬億左右，約占股市配資的一半。

據一國有大銀行金融市場部人士介紹，銀行入市資金大多是結構化產品的優先級，通常來講當賬戶平倉后，優先級的安全可以保障。

但當股指連續暴跌時，銀行為了確保自己的優先級資金萬無一失，就可能會調整預警線或平倉線，要求對應的結構化產品管理方，即信托公司或券商資管等作出減持股票、平倉等操作。

“一旦銀行系的資金要求平倉類操作，無疑會引發市場更大的波動，踩踏加劇。”上述銀行人士稱，“銀監會出面松綁，總歸讓銀行的回旋余地更大。”

上述股份制銀行人士也表示，在目前的情勢下，強行平倉對劣后資金的影響太大，而且平倉對市場的影響是連鎖性的。“我們這邊平掉引起股指下跌，會影響其他銀行的配資盤。大家還是要齊心協力。”

至于具體的警戒線和平倉線調整，該人士說，當前的情況下，具體線的調整并沒有太大意義。“線在哪里還是看市場。在跌停板上，強平也平不了。”

銀行理財資金入市路徑舉例說明：

首先會有委托人（比如私募基金），在信托公司發起一個信托計劃，名稱以“證券投資集合資金信托計劃”居多，規模少則千萬多則數十億，用途主要包括投資基金、債券、期貨等，當然也包括直接投資于滬、深交易所A股股票。

信托計劃發起后，一般按不同風險偏好類別，會被分為優先、夾層和劣后資金。其中劣后來源一般是委托人（私募）和個人，夾層可以不設，定位上是優先和劣后之間的安全墊。

資金比例一般由委托人視最終給劣后方客戶的配資比例所決定。按目前市場的安全系數，較為常見的是7：1：2（優先：夾層：劣后）或者7：3（優先：劣后）。

其中，優先級的資金一般由銀行提供：銀行的做法是由金融市場部對接，包裝成理財產品，再由私人銀行部出售給部分高凈值客戶。

對銀行的好處是，除了賺取優先級的低風險收益，一般還能“順便”成為該信托計劃的托管行，掙取托管費收入、產品的銷售收入、理財手續費收入（利差）和存款收益等。

優先級的資金成本一般是債券6%，股票7%，期貨8%，夾層則在10%到15%之間。

優先級資金方的風控方式是，當資產凈值虧損超過警戒線，信托賬戶將被鎖定，劣后方只能等待上漲、采取增加劣后資金或者減倉等方式，讓凈值高于警戒線來解鎖，否則就只能等待凈值跌到止損線觸發強制平倉。

新聞鏈接

銀監會支持資本市場穩定發展四大政策

中國銀監會新聞發言人指出，為促進資本市場持續穩健發展，銀監會向銀行業金融機構提出：

一、允許銀行業金融機構對已到期的股票質押貸款與客戶重新合理確定期限。質押率低于合約規定的，允許雙方自行商定押品調整。

二、支持銀行業金融機構主動與委托理財和信托投資客戶協商，合理調整證券投資的風險預警線和平倉線。

三、鼓勵銀行業金融機構與中國證券金融股份有限公司開展同業合作，提供同業融資。

四、支持銀行業金融機構對回購本企業股票的上市公司提供質押融資，加強對實體經濟的金融服務，促進實體經濟持續健康發展。