“未來一段時間，A股市場的估值將繼續上行，市場的拉升未完待續。”7月8日上午，國泰君安證券研究所所長黃燕銘在國泰君安君弘APP上直播，與國泰君安首席策略分析師陳顯順講解最新市場策略時如是說。

近四個月，上證綜指在3300點至3500點附近持續橫盤，A股市場下一步行情將如何演繹？

展望后市，黃燕銘表示，一方面，市場的無風險利率會長期下行。另一方面，風險評價在中短期下行，風險偏好保持不變。因此，下一步A股的估值會繼續上行。

“風險評價下行，是下一步A股市場拉升的核心推動力。”陳顯順說，風險評價是指市場不確定性向確定變化的過程。可以看到，前期市場擔憂的問題，如流動性的收緊、通脹的上行等因素，在4月和5月的相關經濟數據公布后，變得越來越確定。

“無風險利率方面，從近期公布的一系列經濟數據看，以及央行近期在公開市場操作中和相關表態中釋放的信號，都傳遞出越臨近年底，政策一定程度上寬松的可能性更大。同時，從中期維度來看，銀行理財產品剛兌的打破等因素，都提高了市場無風險利率下行的動力。”陳顯順進一步指出。

陳顯順說，在風險偏好方面，未來一段時間大概率會維持不變。因此，綜合市場各方面的情況來看，市場下一步或出現一波拉升，帶動指數取得很好的表現。

黃燕銘總結道：“風險評價上升，大盤要跌；風險偏好上升，大盤要漲。如果未來一段時間A股估值繼續上行，那么目前所謂的‘估值貴’，其實并不顯得貴。”

配置方面，陳顯順認為，下一階段是中盤藍籌領跑，大盤藍籌跟隨。市場風險評價下行，從不確定向確定性變化的過程中，邊際上對中盤股的影響更大。

“以白酒為例，2020年以來一線白酒股漲得非常好，而在今年3月至4月份，二線中盤白酒股漲得更好，本質上也是在演繹這個邏輯。因此，從藍籌股的角度來說，下一步中盤藍籌的表現會比大盤藍籌更好。”陳顯順說。

策略方面，陳顯順建議投資者，可圍繞風險評價下降這一核心市場推動力尋找機會。

“首先，可以關注金融板塊，特備是券商股的配置機會。其次，可以關注科技成長板塊，如新能源車、動力電池、電池材料等。再次，可以關注電子和醫藥板塊，近期半導體設備、半導體材料等板塊的表現都不錯。”陳顯順指出。

此外，陳顯順認為，周期板塊中也仍有機會，不過要圍繞景氣度的主線：一是石油，目前油價的漲勢還未結束。二是煤炭，供需缺口背景下可關注中報或下半年的業績超預期機會。

值得一提的是，陳顯順提醒投資者，對于講故事的小妖票要防范其風險。“小妖票沒有業績，不會帶來確定性的機會。”