作為一位沒有倉位的旁觀者，我認為：不能有點感冒就吃消炎藥。該吃消炎藥時，一個療程必須徹底消炎。

市場政府都需要冷靜、理性，不能被恐懼、貪婪、非理性羊群情緒所綁架。

好醫生不會看到感冒就給消炎藥，市場需要自我修復的過程來培養免疫力。一旦開了消炎藥，就必須是在一個療程徹底消炎。

相較5000點開始進行的降溫，如果政府在3500點的時候就開消炎藥，效果會好很多。

曾經，香港政府在指數從17000跌到6000點時才開猛藥，讓市場恢復到12000時就全部退出；美國的QE（貨幣寬松政策）在S&P（標準普爾指數）從1300跌倒800時才岀臺，跌了39%才出手。

過去半年，創業板指數上漲80%、滬深300指數上漲16%、上證指數上漲21%，中國資本市場發生了股災？

如果是這樣，那么今年至今只上漲11%的恒生指數、下跌0.52%的道瓊斯指數，早已在股災的水深火熱之中。

股票型基金今年以來收益率中位數是26%，股票型基金總指數上漲30%，從數據上，實在看不出，與全球相比，我們的股災在哪里？

當然，我們股市的波動性創了世界紀錄，但那是巨人學走路不可避免的。因為我們是邊干邊學，犯點錯誤是難免的，不必過分抱怨監管者無能，也不必過分擔心投資者貪婪，大家都在努力學習，進步還是挺快的！

以發達經濟體的歷史經驗，中國股市發展前途無量，但需要更多耐心及寬容。

（作者現任香港大學商學院及社會科學院合聘的金融與公共政策實踐教授、香港大學亞洲全球研究院資深研究員，同時還擔任國際金融論壇研究院院長、匯豐銀行（中國）獨立及非執行董事。作者擁有中國科技大學管理科學學士學位以及美國加州大學洛杉磯分校經濟學碩士及博士學位。他的研究涉及中國經濟的實證與政策分析，包括宏觀經濟、匯率、金融、國企改革、生產率、城市化、中美關系、及制度經濟學領域。）