在經歷了上一個交易日的400點巨震反彈后，市場普遍關注A股能否持續走穩，從本月首個交易日看，三大股指在反攻戰的路上走得并不平穩。

7月1日，三大股指齊現低開。早盤，滬指以1.47%的跌幅展開全天震蕩走勢，兩度沖擊4300點一線，無奈尾盤的一波跳水使滬指退守4100點。相對分化的是，創業板早盤大幅起跑，一度上漲逾5%，上行至3000點整數關口明顯受阻。

截至收盤，滬指報4053.70點，下跌223.52點，跌幅達5.23%。深成指報13650.82點，下跌687.15點，跌幅4.79%，創業板指暴跌3.47%，以2759.41點報收。兩市成交達1.5293萬億，其中滬市8381億，深市6912億，較上一交易日所有縮量。

尾盤跳水的一幕似曾相識，市場“慘狀”卷土重來。

從盤面來看，所有股指全線下跌，早盤摩托車、醫療保健、互聯網指數位曾領漲大市，無奈尾盤全線翻綠。另一方面，航空、多遠金融、機場等板塊跌幅均逾7%。

兩市個股全線后退，午間尚有1300只個股上漲，至尾盤僅余200只。截至收盤，兩市共41只個股漲停，814只個股跌停，創業板共54只個股上漲，345只個股下跌，其中9只個股漲停，155只跌停。        

“8級強震后，恢復尚需時日”

早盤全線飄紅的股指表現令市場認為反攻有望，豈料尾盤的一場殺跌又使不少投資者回歸失望。什么造成了這場反轉？

對于上一交易日市場繼續探底后呈現報復性反彈，有分析人士提出，“這場相當于8級的強震”已經過去，但這并不代表短時期內市場就將立刻恢復。

方正證券策略分析師胡國鵬認為，參考歷史上的大幅回撤，如2007年“530”之后市場消化了2個月之后恢復上漲；1996年12道金牌后市場消化2個月；臺灣1988年資本利得稅沖擊之后市場消化了4個月后恢復上漲。此輪主板回撤20%，創業板回撤30%，這種幅度的回撤，市場信心的修復一定是需要一定時間的。

伴隨著上周暴跌，市場情緒已然發生變化。多空對決，不少前期的上漲呼聲已在主板回撤中轉為“慢牛派”、“震蕩派”，甚至有股民直言——“熊出沒”。機構方認為上周的暴跌是給投資者的一場風險教育。

機構方：高點未至，瘋狂不止

大幅回撤后的市場行情將如何演繹？

興業證券首席分析師張憶東認為，A股市場已進入到牛市的第二階段——盤整市，可能經歷季度性甚至年度性的盤整、震蕩。第一階段最高潮結束的特征可能是“大尖頂”式調整。

什么是“牛市三大階段”？張憶東認為，此輪牛市是三到五年的牛市，其中去年到今年二季度是上漲瘋牛的第一階段；從今年下半年到明年的某個時間，是箱體震蕩的第二個階段，積聚力量、養精蓄銳。

張憶東表示，未來還有牛市的第三個階段，伴隨著注冊制、伴隨著新興產業板、伴隨著海外中概股的回歸，等待中國新興產業的轉型創新、國有企業改革、金融改革的成果，行情將走出盤局、再創新高，而且遠遠超過今年高點。

在廣發證券看來，市場真正的瘋狂尚未到來。

“上周暴跌雖然讓投資者受傷慘重，但是周六的降息降準實際上是讓大家看到了‘底牌’。即使是一個輸得傾家蕩產的賭徒，在這時候也是不會離開賭桌的，反而會積蓄所有可能的力量發起瘋狂的反擊！”廣發證券策略分析師陳杰說。

市場接連暴跌，面對短暫上漲過后的淪陷，資金是否“受傷離場”？陳杰的答案是“不”。

他認為，除了那些前期浮盈豐厚的資金，大部分資金還是會留在場內，因為周六央行的降準降息實際上是讓大家看到了監管層的兩張底牌——第一張底牌是“千方百計降低實體融資成本仍然是今年經濟管理工作的首要任務”；第二張底牌是“維持股市平穩健康運行是促進經濟轉型和降低融資成本的重要手段”。因此，真正的瘋狂將上演，但只有少數派才有入場券。