在經(jīng)歷了上一個(gè)交易日的400點(diǎn)巨震反彈后，市場(chǎng)普遍關(guān)注A股能否持續(xù)走穩(wěn)，從本月首個(gè)交易日看，三大股指在反攻戰(zhàn)的路上走得并不平穩(wěn)。

7月1日，三大股指齊現(xiàn)低開。早盤，滬指以1.47%的跌幅展開全天震蕩走勢(shì)，兩度沖擊4300點(diǎn)一線，無奈尾盤的一波跳水使滬指退守4100點(diǎn)。相對(duì)分化的是，創(chuàng)業(yè)板早盤大幅起跑，一度上漲逾5%，上行至3000點(diǎn)整數(shù)關(guān)口明顯受阻。

截至收盤，滬指報(bào)4053.70點(diǎn)，下跌223.52點(diǎn)，跌幅達(dá)5.23%。深成指報(bào)13650.82點(diǎn)，下跌687.15點(diǎn)，跌幅4.79%，創(chuàng)業(yè)板指暴跌3.47%，以2759.41點(diǎn)報(bào)收。兩市成交達(dá)1.5293萬億，其中滬市8381億，深市6912億，較上一交易日所有縮量。

尾盤跳水的一幕似曾相識(shí)，市場(chǎng)“慘狀”卷土重來。

從盤面來看，所有股指全線下跌，早盤摩托車、醫(yī)療保健、互聯(lián)網(wǎng)指數(shù)位曾領(lǐng)漲大市，無奈尾盤全線翻綠。另一方面，航空、多遠(yuǎn)金融、機(jī)場(chǎng)等板塊跌幅均逾7%。

兩市個(gè)股全線后退，午間尚有1300只個(gè)股上漲，至尾盤僅余200只。截至收盤，兩市共41只個(gè)股漲停，814只個(gè)股跌停，創(chuàng)業(yè)板共54只個(gè)股上漲，345只個(gè)股下跌，其中9只個(gè)股漲停，155只跌停。        

“8級(jí)強(qiáng)震后，恢復(fù)尚需時(shí)日”

早盤全線飄紅的股指表現(xiàn)令市場(chǎng)認(rèn)為反攻有望，豈料尾盤的一場(chǎng)殺跌又使不少投資者回歸失望。什么造成了這場(chǎng)反轉(zhuǎn)？

對(duì)于上一交易日市場(chǎng)繼續(xù)探底后呈現(xiàn)報(bào)復(fù)性反彈，有分析人士提出，“這場(chǎng)相當(dāng)于8級(jí)的強(qiáng)震”已經(jīng)過去，但這并不代表短時(shí)期內(nèi)市場(chǎng)就將立刻恢復(fù)。

方正證券策略分析師胡國(guó)鵬認(rèn)為，參考?xì)v史上的大幅回撤，如2007年“530”之后市場(chǎng)消化了2個(gè)月之后恢復(fù)上漲；1996年12道金牌后市場(chǎng)消化2個(gè)月；臺(tái)灣1988年資本利得稅沖擊之后市場(chǎng)消化了4個(gè)月后恢復(fù)上漲。此輪主板回撤20%，創(chuàng)業(yè)板回撤30%，這種幅度的回撤，市場(chǎng)信心的修復(fù)一定是需要一定時(shí)間的。

伴隨著上周暴跌，市場(chǎng)情緒已然發(fā)生變化。多空對(duì)決，不少前期的上漲呼聲已在主板回撤中轉(zhuǎn)為“慢牛派”、“震蕩派”，甚至有股民直言——“熊出沒”。機(jī)構(gòu)方認(rèn)為上周的暴跌是給投資者的一場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)教育。

機(jī)構(gòu)方：高點(diǎn)未至，瘋狂不止

大幅回撤后的市場(chǎng)行情將如何演繹？

興業(yè)證券首席分析師張憶東認(rèn)為，A股市場(chǎng)已進(jìn)入到牛市的第二階段——盤整市，可能經(jīng)歷季度性甚至年度性的盤整、震蕩。第一階段最高潮結(jié)束的特征可能是“大尖頂”式調(diào)整。

什么是“牛市三大階段”？張憶東認(rèn)為，此輪牛市是三到五年的牛市，其中去年到今年二季度是上漲瘋牛的第一階段；從今年下半年到明年的某個(gè)時(shí)間，是箱體震蕩的第二個(gè)階段，積聚力量、養(yǎng)精蓄銳。

張憶東表示，未來還有牛市的第三個(gè)階段，伴隨著注冊(cè)制、伴隨著新興產(chǎn)業(yè)板、伴隨著海外中概股的回歸，等待中國(guó)新興產(chǎn)業(yè)的轉(zhuǎn)型創(chuàng)新、國(guó)有企業(yè)改革、金融改革的成果，行情將走出盤局、再創(chuàng)新高，而且遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過今年高點(diǎn)。

在廣發(fā)證券看來，市場(chǎng)真正的瘋狂尚未到來。

“上周暴跌雖然讓投資者受傷慘重，但是周六的降息降準(zhǔn)實(shí)際上是讓大家看到了‘底牌’。即使是一個(gè)輸?shù)脙A家蕩產(chǎn)的賭徒，在這時(shí)候也是不會(huì)離開賭桌的，反而會(huì)積蓄所有可能的力量發(fā)起瘋狂的反擊！”廣發(fā)證券策略分析師陳杰說。

市場(chǎng)接連暴跌，面對(duì)短暫上漲過后的淪陷，資金是否“受傷離場(chǎng)”？陳杰的答案是“不”。

他認(rèn)為，除了那些前期浮盈豐厚的資金，大部分資金還是會(huì)留在場(chǎng)內(nèi)，因?yàn)橹芰胄械慕禍?zhǔn)降息實(shí)際上是讓大家看到了監(jiān)管層的兩張底牌——第一張底牌是“千方百計(jì)降低實(shí)體融資成本仍然是今年經(jīng)濟(jì)管理工作的首要任務(wù)”；第二張底牌是“維持股市平穩(wěn)健康運(yùn)行是促進(jìn)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型和降低融資成本的重要手段”。因此，真正的瘋狂將上演，但只有少數(shù)派才有入場(chǎng)券。