自6月15日以來，滬指已在連續調整中下跌了21.55%，退回今年4月同期水平。6月29日，滬指盤中暴跌逾7%探底全天最低位3875.05點，從本輪牛市高點5178.19至此僅過去了11個交易日。

        伴隨著急跌，市場中逐漸有聲音響起，認為這輪牛市與2007年的行情極為相似。從歷史走勢上看，2007年發生的5?30急跌，滬指從4300點至3400點也僅用了5個交易日。

        不少股民對于2008年的深套經歷記憶猶新，因此當上周出現逾10%的暴跌后就有股民減倉出逃。然而市場聲音并不統一，擁有20年炒股經歷的上海老股民成先生則堅定認為“還會上漲”。

“5?30啟示還會上漲”

        談及眼下暴跌，成先生最先回憶的并非2008年的熊市行情，而是2007年5月30日——被稱為股災日的“5?30行情”，當時距離牛市巔峰6124點仍有5個月的間隔。

        2007年5月30日凌晨，財政部宣布上調印花稅從1‰提到3‰，同日，A股暴跌，在短短一周內滬指從4300點一路狂泄至3400點，重挫近千點。

        “2007年5月，那個時候也像現在一樣，多數人都認為行情很好，很冒進。”成先生回憶起5月29日晚，他一如往常在下班后習慣性看股，發現他手中的重組股銀星能源（000862）在拉出近10個漲停板后打開了漲停，不過基于當時市場建立起的牛市信心，成先生認為還會上漲，仍持倉觀望。

        “5月30日我一覺睡醒照常去上班，等我拿出BB機看手上的個股就蒙了，我甚至不知道發生了什么事情，整個盤面就一片綠。”成先生稱當時很恐慌，一連三四天手中數只個股跌停，而眼下的情況與當時極為類似。

        成先生當時的做法和現在類似——按兵不動，不同處在于當時是被動地套住不愿割肉，如今成先生認為當前的行情仍在半山腰。

        “單純從上漲軌跡來說，事實證明，5?30中的股市處于上坡狀態而非下行，現在很多人認為股市到頂熊市要來，就我直觀感覺來說，2008年的牛市滑坡并不是現在這樣一上來就急跌，而是越往下越急。”他說。

        2007年10月16日，滬指登上6124.04點頂峰，隨后開始下滑。2007年11月22日，滬指登頂后首次跌破5000點，這意味著下行千點，滬指用了超1個月的時間。2008年1月，滬指在經歷了短暫上行后再度下滑，從5500點到4100點僅半個月時間。

        成先生認為，正是和5?30頗為類似的感覺讓他判斷，牛市還在爬坡。對于暴跌，他認為從3000點到5100點的上漲，沒經過調整是非理性，而同樣，幾天時間從5100點直下4000點也是非理性。

老股民出現新問題

        不過，歷史并不會簡單重復，與5?30全然不同的新問題相繼出現使老股民困惑，融資融券就是其中一個。

        “那時沒兩融，今天的老股民碰到了新問題，誰也沒經歷過帶有杠桿的下跌會是什么樣的，一旦開始調整，市場承受力低于預期。”市場分析人士作出評價。

        6月29日，中國證監會指定信息披露媒體《證券時報》再發頭版社論文章《提高風險管理能力，推動股市穩健發展》稱，“一旦市場波動超出預期，出現了系統性風險苗頭時，則必須毫不遲疑地出手，以責任擔當精神，善于作為，敢于作為。”

        6月29日，證監會盤中罕見發話亦提到，在目前市場情況下，融資融券業務整體維持擔保比例仍然遠高于預警線。中國證券金融公司未來將按照證監會的部署，繼續規范發展融資融券業務。

        在機構方看來，這種帶杠桿的調整是新情況，超出大多數人的認知，這其中也包括老股民。

        另一個此前尚未遇見的新問題在于創業板的“大起大落”。2010年6月推出的創業板指數尚未趕上2007年的巔峰時刻，真正迎來爆發性上漲的機會正是在本輪牛市。

        此前創業板市盈率到達百倍后，市場關于泡沫的呼聲已漸漸響起。不過從近兩周股指跌幅情況來看，創業板則首當其沖下滑。

        自6月15日以來，創業板指已累計暴跌31.03%，堪稱所有股指之最。接連兩個交易日，創業板跌幅均超過7%，在此行情下，標的股接連失守。繼樂視網后，東方財富網昨日跌停，成為第二個市值退出千億俱樂部的個股，這也意味著創業板無一只個股市值超千億。

        對此，另一老股民則認為這并非大問題，因為經歷過2008年的老股民相對求穩，前期就不會在創業板中承受較大風險。