醞釀一周后，中央財經大學研究員劉姝威放出的“大招”嚴重低于市場預期。

        6月23日晚，劉姝威“提前”發布了對樂視網（300104）的研究報告。此前的6月17日，劉姝威發布《嚴格控制上市公司實際控制人減持套現》一文，質疑樂視網CEO（首席執行官）賈躍亭套現25億元的行為，并表示要在6月24日發表樂視網分析報告。

        外界對于劉姝威的報告其實頗有期待，一方面，樂視網是創業板大明星，擅長資本市場運作，另一方面是因為劉姝威的個人名望。

        劉姝威2002年因揭露藍田股份造假而蜚聲資本市場。藍田事件是繼銀廣夏之后，中國股市被揭穿的又一出經典丑劇。2003年初劉姝威因此被評為中央電視臺“2002年經濟年度人物”和“感動中國——2002年度人物”。

        先看一下劉姝威對樂視網的研究報告。

        這篇報告中，劉姝威分六個部分闡述了對樂視網的質疑：第一部分質疑樂視網的高層資歷，第二部分質疑樂視網收入持續下降，第三部分則質疑樂視業務生態，第四部分質疑樂視網的版權策略，第五、六部分劉姝威主要闡述了自己對于目前資本市場，尤其是創業板瘋狂現象的思考與質疑，認為光靠講故事與包裝概念不能讓資本市場健康發展。

        劉姝威大致表達的觀點如下：樂視網的優勢是在傳媒領域，尤其是網絡視頻，而銷售樂視TV使公司盈利水平下降，公司年報也沒有提到終端業務的未來預期利潤，樂視網與其將大筆資金用于難以看到業績回報的終端業務上，不如創造出低成本高利潤的內容產品。

        她在文章中有過多次發問。

        “這種‘燒錢’模式能夠持續多久？樂視網的投資者們愿意為樂視網‘燒錢’繼續提供資金嗎？”

        “不論是講故事的人還是聽故事的人，首先都要思考：‘故事’和‘概念’能夠變成現實嗎？能夠收回投資成本和創造利潤嗎？如果不考慮這個前提條件，盲目對’故事’和’概念’的想象空間投資，結果必然是血本無歸。”

        從樂視網6月24日的股價表現來看，這份報告并沒有外界預想的巨大殺傷力：在經歷近期的大跌之后，樂視網當天股價上漲3.52%，報收于56.21元/股，早盤的漲幅一度超過9%。

        而從輿論來看，多數人認為這份報告沒有猛料與力度，對于樂視網的質疑主要是其商業模式，屬于老生常談。但也有很多人支持劉姝威的膽識和良知，稱贊她“為投資人進行了風險提醒”等。

        財經作家李德林撰文稱，看完劉姝威的報告之后“很失望”。“劉姝威老師，時代真的變了。現在已經不是幾百字就能搞死一家上市公司的年代了，藍田股份能夠事發，是因為文章是以內參的形式，送到了中央金融工委和人民銀行領導案頭。”

        一名傳媒行業研究員告訴澎湃新聞（www.kxwhcb.com），從報告看起來，劉姝威對于互聯網企業的理解不是很充分，都沒說到核心問題，而原本的期待是希望她能夠揭示一下業務造假，靠股市圈錢等大家都不愿意講的事情。

        一名上市公司負責資本運作的人士接受澎湃新聞采訪時表示，報告沒有體現出劉姝威的水平，如果對成本攤銷、關聯交易進行深挖，或許也有不少價值。

        在當年對藍田股份的研究報告中，劉姝威是直接推理出了公司產品收入等多項數據造假，藍田股份償還能力差、沒有凈收入來源等。

        值得注意是，賈躍亭近期接受采訪時公開回應了劉姝威的質疑，當時后者的報告還未出爐。

        賈躍亭稱，希望劉姝威能來樂視調研，也希望商界、學界能真正進行一次大辯論、大討論，來探討怎么判斷創新型企業、互聯網企業的價值，樂視也不會成為藍田，樂視在做的是創新，藍田是家造假的公司，怎么看待樂視的財務狀況、盈利狀況，本質是新舊時代如何考量創新型公司的一次碰撞。

        澎湃新聞未能聯系到劉姝威本人進行采訪。       

        值得一提的是，最近樂視與小米再次爆發口水大戰，互稱對方為“友商”。劉姝威質疑樂視后，有網友指其為小米雇傭的水軍云云。