6月5號下午，股民華建風(fēng)（化名）來到漳州匯霖投資管理有限公司廈門分公司（簡稱匯霖投資）門口，眼前公司大門緊鎖、人去樓空。十余位投資人聚集一起，要求公司解釋為何自己的配資資金突然“人間蒸發(fā)”。

        焦灼兩天后，華建風(fēng)等來了一紙公告。

        公告稱，“因股票帳號被恒生凍結(jié)1000多萬、公司已關(guān)閉”、“我要東山再起，需要這個錢，不可能還你們，我現(xiàn)在先回老家，不用來找我，找我也不會還給你們。”公告人署名是匯霖投資公司的法人代表朱振霖。

        隨即，一則關(guān)于“90后配資公司老板卷款3億囂張跑路”的消息傳遍市場。記者嘗試通過投資人提供的手機和QQ號聯(lián)系朱振霖，該手機號尚能接通，卻始終無人接聽，相關(guān)QQ號碼仍在活躍中，并且表示還可以幫助投資人配資。

        朱振霖公告中提到的恒生，市場理解是恒生電子交易公司（恒生電子）開發(fā)的一款全托管模式金融投資云平臺恒生HOMS系統(tǒng)。近期，證監(jiān)會全面叫停券商對接場外配資數(shù)據(jù)端口服務(wù)，其中包括恒生電子的HOMS系統(tǒng)配資。 

        6月16日，恒生電子公司向澎湃新聞記者明確否認了相關(guān)凍資表述。其明確表示，“關(guān)于近期媒體報道的一些事件，并未發(fā)現(xiàn)與相關(guān)事件描述相似的持倉記錄及投資交易行為。”

        朱振霖和匯霖投資的配資事件仍有待調(diào)查。他們是如何玩轉(zhuǎn)場外配資的？目前A股場外配資的利益鏈如何分配？澎湃新聞（www.kxwhcb.com）記者做了匯霖投資的配資者調(diào)查。

錢沒了，“警方說暫時無法立案”

        華建風(fēng)認為自己遭遇了場外配資詐騙。

        所謂場外配資，是指除融資融券外，投資人通過配資公司渠道向信托或者其他資金方借錢炒股。

        根據(jù)華建風(fēng)向記者展示的合同文件，其個人共向匯霖投資投入60萬保證金，公司將向他提供1：4的配資杠桿，并以1.4%的比例收取月息。

        華建風(fēng)稱，然而，在將保證金打入朱振霖位于建設(shè)銀行泉州鯉城支行的個人賬戶后，其并沒有如約收到來自匯霖投資的開戶通知。繳款后第三天，華建風(fēng)到匯霖投資辦公地點，看到現(xiàn)場有不少投資人在追討資金。

        華建風(fēng)告訴澎湃新聞（www.kxwhcb.com）記者，自己的60萬元不翼而飛了。他和其余投資人向警方報案，但得到的答復(fù)是“暫時無法立案”。

        “警方說，由于這類配資案件比較少見、情況復(fù)雜，需經(jīng)過相關(guān)部門討論再決定，目前公司相關(guān)賬戶已被凍結(jié)。”華建風(fēng)這樣說。

        華建風(fēng)稱：“現(xiàn)在光是廈門分公司這邊的投資人就有十幾個，投入保證金10萬到幾百萬的都有。投資者們在組建的受害者群里反映，投入最多的是一名來自四川成都的投資人，配資了近900萬。根據(jù)初步估算，配完資后公司總體的涉案金額大概有近3億了。”

        對此，6月16日，投資人提供的朱振霖QQ號上出現(xiàn)一段文字：“針對網(wǎng)上說我卷款潛逃幾個億，我只能說造謠也需要靠譜些，幾個億你以為大家都是笨蛋嗎？？？”。

恒生發(fā)聲明否認凍結(jié)賬號

        按照投資人提供的朱振霖公告，公司關(guān)閉是因為股票賬號被恒生凍結(jié)了1000多萬元的保證金虧了650多萬元，只退回了370多萬元。

        其中提到的恒生，被認為是恒生電子公司開發(fā)的一款全托管模式金融投資云平臺——恒生HOMS系統(tǒng)，該系統(tǒng)允許在主帳戶下分拆多個子賬戶，這一特點為傘型信托配資提供了條件。

        近期，證監(jiān)會已向券商下發(fā)通知，要求自查場外配資業(yè)務(wù)，全面叫停場外配資數(shù)據(jù)端口服務(wù)，其中包括恒生電子的HOMS系統(tǒng)配資。

        但恒生公司明確否認朱振霖的凍資表述。澎湃新聞記者聯(lián)系到恒生公司相關(guān)人士，其表示，“關(guān)于近期媒體報道的一些事件，我公司在第一時間進行了自查，并未發(fā)現(xiàn)與相關(guān)事件描述相似的持倉記錄及投資交易行為。”

        恒生公司并為此在官網(wǎng)發(fā)布了關(guān)于該事件的公開聲明。

朱振霖“背景”深厚？

        “一開始大家對這家公司是半信半疑的，但公司出示了營業(yè)執(zhí)照和納稅信息，我們驗證了文件是真的，所以才敢簽。”華建風(fēng)稱。

        幾位股民告訴澎湃新聞（www.kxwhcb.com）記者，他們都曾聽匯霖投資業(yè)務(wù)員介紹，朱振霖“背景”深厚，爺爺是軍隊退休老干部、叔叔是央行某支行負責(zé)人。

        “我們都認為發(fā)信托產(chǎn)品配資不容易，需要‘關(guān)系’才能做，看到匯霖之前的成功交易信息后，大家都覺得公司資質(zhì)不成問題。”一個股民說。

        全國企業(yè)信用公示系統(tǒng)顯示，匯霖投資成立于2014年9月5日，由朱振霖和陳福亮兩人創(chuàng)立，注冊資本100萬。而與華建風(fēng)等人簽訂合同的是其下屬廈門分公司，該分公司距離事發(fā)時僅成立不到一個月。

        “顯然這是一家中介型的配資公司。”北京盈科（成都）律師事務(wù)所的吳宗川律師說，“注冊金100萬，就租了一個簡單的辦公樓層，簽訂合約的收款方都是法人（朱振霖）個人賬戶，而不是證券系統(tǒng)賬戶，顯然公司業(yè)務(wù)并不涉及自營的配資”。

        吳宗川的委托客戶陳女士來自四川成都，是目前為止被曝光的資金量最大的投資人。據(jù)稱，陳女士投入保證金近900萬，通過匯霖投資開了幾個賬戶，有的已被強制平倉，有些密碼遭更改已無法使用。

        接觸過不少場外配資案件的吳宗川介紹，一般配資公司分為兩種：

        一種是自營型配資公司，也就是業(yè)內(nèi)俗稱的“金主”，這種公司資金規(guī)模大、實力強，會直接在證券交易系統(tǒng)內(nèi)開設(shè)賬戶，但一般很少和投資人直接接觸，是配資產(chǎn)業(yè)鏈的上端。

        而另一種是中介型的配資公司，規(guī)模較小、不會用自己的資金參與配資，而是拿上家的資金賬戶給投資者，從中賺取利差。

        “一般來說，明顯和自營型配資公司交易的風(fēng)險較小，因為他們自己也會投入資金、跑路的風(fēng)險不大。但匯霖投資則屬于典型的中介型配資公司。”吳宗川表示。

“無知的振霖”還在做業(yè)務(wù)

        據(jù)參加匯霖投資配資的股民們介紹，匯霖投資的客戶主要來自兩個渠道，一是由熟人介紹，二是通過QQ群招攬。

        記者通過投資人給的QQ群號，查詢到一個名為“廈門匯霖投資有限公司”官方QQ群，最多可容納2000人。投資人稱，事發(fā)后公司清退了群內(nèi)客戶，只留下內(nèi)部員工在里面。

        投資人提供的匯霖投資身份證信息顯示，朱振霖出生于1991年，是個不折不扣的“90后”。

        有投資人告訴澎湃新聞（www.kxwhcb.com）記者，在QQ群里的昵稱是“無知的振霖”，顯示的抬頭則是副總經(jīng)理。而該群的創(chuàng)建者是一個昵稱叫“圈不同別硬容”的男子，在群里顯示的抬頭為總監(jiān)，而在其銀行卡上簽名為朱立業(yè)。

        來自該QQ群內(nèi)自稱姓譚的員工告訴記者，朱振霖和朱立業(yè)是同村人，都來自福建省漳州市平和縣九峰鎮(zhèn)蘇羊村，群內(nèi)還有多名員工也來自漳州。

        “后來我們自己也調(diào)查過，朱振霖就是當(dāng)?shù)匾幻胀ㄞr(nóng)民的兒子，根本不是什么官三代，更沒有任何背景。事發(fā)后公司的一個經(jīng)理說之后一定會給個說法，誰知道一拖就是半個月，負責(zé)人的電話、QQ都把我們這些客戶拉黑了。”華建風(fēng)稱。

        澎湃新聞（www.kxwhcb.com）記者查詢用戶名為“無知的振霖”的QQ號，向其表示有配資需求后，該QQ號回復(fù)記者，“可以做”，但顯得比較謹慎，在詢問了記者“來自哪里”、“公司還是個人業(yè)務(wù)”等問題后，很快與記者解除了“好友”關(guān)系。

        相比之下，來自匯霖投資官方QQ群里的其他賬戶號更“熱情”，記者在公司群內(nèi)隨機挑選了幾個QQ號碼接觸，其中有兩人都明確回復(fù)有配資項目可做，并稱“后天就有個1億的資管項目”、“馬上就能來錢”、“1：4的杠桿1.1%利息”。

貼息做配資業(yè)務(wù)？

        據(jù)洪永煌（化名）分析，匯霖投資的盈利模式大致如下：拿了下家的保證金后，不急于交給上游產(chǎn)品提供商，而是打個時間差用這筆錢在股市里賺一筆，必要的時候一個賬戶多人來用。

        洪永煌說自己并不是匯霖投資公司的員工，而是供職于當(dāng)?shù)亓硪患移谪浲顿Y公司，從事股票期貨配資業(yè)務(wù)。

        因為手握一定量的客源，洪永煌的身份更像是匯霖投資公司的“雇傭兵”，他負責(zé)向匯霖投資這樣的配資公司介紹“散戶”。這些散戶通常都有較強的配資配資意愿、但資金量不大，介紹成功后，洪永煌會從這筆交易里拿到0.2厘—0.5厘的提成。

        “我們這些兼職代理人跟匯霖投資是合作關(guān)系，我們幫他這樣的新公司提供穩(wěn)定客源，它給提成。雖然不像正式員工一樣拿底薪，但這邊的配資高、利率低，反過來也有助于我們穩(wěn)定客源。”洪永煌解釋。

        在他看來，朱振霖在公告里稱“被恒生電子凍結(jié)資金”的理由并不可信，因為上游產(chǎn)品提供商不會無端停掉客人賬戶，即便有也會事先說明，“除非是因為（匯霖投資）付不出利息，所以被強制平倉了”。

        據(jù)洪永煌介紹，匯霖投資做的是二級代理業(yè)務(wù)，通常是從上游大資金方拿錢，這些資金多來自信托產(chǎn)品或資管產(chǎn)品，市場利率在2%左右；按照一般方式，接下來匯霖投資應(yīng)該將產(chǎn)品分銷給客戶，利率會提高到2.5%或更高，以此賺取利差獲利。

        但朱振霖等人反其道而行之，不但沒有提高、反而降低了利差，最終以月利1.4%的水平給到客戶，針對一些大客戶甚至給出了0.9%—1.0%的“批發(fā)價”。

        結(jié)果就是，匯霖投資這些業(yè)務(wù)不僅不能盈利，反而需要“倒貼”1%的利息借給投資人。

配資公司打時間差＋虛報杠桿，套資炒股

        1%的利息窟窿怎么補？匯霖投資的盈利哪里來？“這個時候就靠打時間差+虛報杠桿+一戶多用了。”洪永煌說道。

        簡單理解，匯霖投資在月初向客戶拿到保證金100萬后，沒有立刻用來幫客戶開戶或交付上游利息，而是將開戶時間或者向上游借錢的時間設(shè)定為月中，在這15天里，匯霖投資截留客戶保證金，用來投資股市贏回這1%的利差，股市漲得好還能額外賺一筆。

        來自海南的王女士稱，她以68萬的保證金要求1：3的杠桿配資，月息0.9%，但最終賬戶被系統(tǒng)強制平倉。

        王女士說，自己遇到了虛報杠桿數(shù)字的情況。

        “我曾向匯霖投資的深圳某上家資金方核實，上游資金方為我的資金配置了1：4杠桿，但匯霖投資給我的配資合同里寫的是1：3。”王女士稱。

        按照王女士這個說法，其68萬元的保證金，實際上上游資金方給配置了272萬元，但資金經(jīng)過匯霖投資之后，王女士拿到204萬元融資，另外68萬實際上是借給匯霖投資了。

        投資人分析，可能還有一種情況，如果同時有三、四個人的保證金和杠桿數(shù)字都一樣，匯霖投資可能選擇先暫時開一個戶，用其他人的保證金和保證金所融的資金去投資，博取股市收益。

        在單邊上漲的牛市中，這種利用時間差、杠桿差套取資金去股市賺錢，再將賺取的股市收益去抹平兩端資金利息差的做法，可以幫助配資公司快速做大，甚至是快速撈金。而一旦遭遇股市強震，危險就很大。

        分析人士稱，近期股市震蕩，可能導(dǎo)致匯霖投資無法支付上游資金方的利率而被強制平倉。

        但上述信息都來自投資人的口述和市場參與人士的分析。截至發(fā)稿，記者尚無法聯(lián)系到朱振霖本人，并對此予以求證。

借貸雙方信息完全不對稱

        “別看他（朱振霖）年紀輕輕、一個90后，膽子太大了。”洪永煌感慨。但他同時也承認，場外配資一直處于于灰色地帶，很多公司的業(yè)務(wù)并不規(guī)范。

        從匯霖投資的客戶提供給澎湃新聞（www.kxwhcb.com）記者的所有合同文件來看，合同中并未寫明上游資金方是誰。市場人士稱，上述場外配資，資金供給方也不能得知將錢借給了誰；匯霖投資這樣的配資公司作為中介，牢牢掌握雙方訊息。

        “這些投資公司作為‘中間人’，完全可以利用借貸兩方的不對稱信息做手腳。”一市場人士說。

        華建風(fēng)稱自己就是被坑了：“我就是一個打工的，2007年時候入的市，那時就幾千塊，2009年都賠光了。去年又開始入市，從一萬多漸漸加倉到十幾萬，但這次的60萬很大一部分是朋友的錢。”

        “公司之前能開出恒生系統(tǒng)的賬戶，就說明上游的資金方或信托產(chǎn)品沒有問題，真正有問題的是匯霖投資，他們欺騙客戶隱瞞真相。”王女士稱。

        “上游很少會直接跟下游投資者直接接觸，而這也給中介可乘之機。”吳宗川對想要配資的投資者給出了三點建議：

        1.一定要對商家的資質(zhì)進行考察，包括法定經(jīng)營文書、相關(guān)合同等，還必須進行實地勘察其商務(wù)情況，判斷是自營型的配資公司還是中介型。

        2.對賬戶進行仔細觀察，判斷是實盤而非虛盤。

        3.要深刻理解場外配資的杠桿性，投資者在拿到賬戶后必須理解這并非自有賬戶，為避免風(fēng)險，操作上應(yīng)有明顯區(qū)分。

配資公司缺少監(jiān)管？

        一市場人士告訴澎湃新聞（www.kxwhcb.com）記者，中國A股的場外配資資金主要來源于南方城市的地方銀行和民間機構(gòu)，他們作為配資公司的上游，一般聯(lián)合信托公司開發(fā)產(chǎn)品，客戶只需向配資公司繳納約操盤金額的交易保證金，就可分配到相應(yīng)的交易賬戶進行交易，盈利和止損由配資公司監(jiān)控并與客戶進行結(jié)算。

        吳宗川表示，據(jù)其了解，光是上海地區(qū)的配資公司就估計有2500家，其中大部分都是中介型配資公司，而不涉及自營業(yè)務(wù)。

        華建風(fēng)說，自從去年股市暴漲以來，廈門當(dāng)?shù)嘏滟Y公司漸漸多了起來，他本人還考察過其他幾家公司，利率大都比銀行、信托等低零點幾個百分點。

        然而，證監(jiān)會于近期表示要嚴查場外配資，明確券商不得直接或間接支持信息技術(shù)服務(wù)機構(gòu)等相關(guān)方利用外部接入信息系統(tǒng)開展證券經(jīng)紀業(yè)務(wù)。 

        自今年2月起，監(jiān)管部門采取一系列措施，有意規(guī)范和收緊“傘形信托”。隨后在5月，中國證券業(yè)務(wù)協(xié)會組織了部分券商監(jiān)管會議，證監(jiān)會機構(gòu)部和協(xié)會領(lǐng)導(dǎo)對券商參與場外配資業(yè)務(wù)提出了嚴格的自查、自糾要求。

        系列舉動都透露出監(jiān)管部嚴打場外配資之意，但場外配資屢禁不絕。近日，一則關(guān)于“長沙股民4倍配資、全倉中車，兩天賠光跳樓”的消息震驚市場。市場人士估計，長沙股民的高杠桿融資，可能來自場外配資。

        有報道稱，國內(nèi)投資公司通過工商部門注冊就開始營業(yè)，工商部門只負責(zé)按照程序?qū)徟l(fā)放營業(yè)執(zhí)照，無權(quán)監(jiān)管投資公司具體的業(yè)務(wù)經(jīng)營。目前，尚沒有具體法律條文或者是政府職能部門對投資公司監(jiān)管，公安機關(guān)只能在投資公司卷款跑路、人去樓空后，才能介入調(diào)查，但這時往往為時已晚。

        “但最可怕的還是無知，現(xiàn)在很多新股民、年輕人對金融知識缺乏認識，對私募流程也不夠了解，不管產(chǎn)品本身怎么樣、只要有資金配得出來就行，這才是害了自己。”洪永煌表示。