滬指一舉站上4600點(diǎn)，牛市還會走多遠(yuǎn)？金牌分析師們說，牛不停蹄，妥妥還有三五年。

        5月22日，5位新財富排名前五的分析師在富國基金公司論壇上激辯新常態(tài)下新牛市的邏輯與方向。海通證券首席策略分析師荀玉根持續(xù)看多至2018-2021年，并且認(rèn)為創(chuàng)業(yè)板指數(shù)一定比主板強(qiáng)。安信證券首席策略分析師徐彪急忙插話道，創(chuàng)業(yè)板先到5000點(diǎn)！

以下是分析師精彩觀點(diǎn)節(jié)選：

海通證券首席策略分析師荀玉根：牛市會到2018-2021年才結(jié)束

        我認(rèn)為新常態(tài)之下會產(chǎn)生新牛市，這個新牛市會有兩層含義。

        第一個是邏輯是新的。GDP（國內(nèi)生產(chǎn)總值）在上升趨勢當(dāng)中，其實(shí)是經(jīng)濟(jì)體長大的邏輯，所以可以產(chǎn)生牛市。但是如果GDP下降，這種新常態(tài)，可以從大變強(qiáng)，依然可以產(chǎn)生牛市，這個邏輯不同。

        第二個新牛市講的意思是什么呢？它的載體不同。

        個子長大要喝牛奶，長強(qiáng)的時候，不是喝牛奶了，而是吃牛肉。因為你吃牛肉才會把你的肌肉練得更加有力。所以你會發(fā)現(xiàn)長大的過程當(dāng)中，牛市當(dāng)中的主導(dǎo)產(chǎn)業(yè)，一定是周期型的產(chǎn)業(yè)，長強(qiáng)的過程，是我們討論的新興行業(yè)。新常態(tài)當(dāng)中會產(chǎn)生新的牛市，新的牛市由新的載體來完成來體現(xiàn)。

        為什么這個是大牛市呢？我回顧過二戰(zhàn)之后這些國家的股市，無論是英國、美國、日本，都經(jīng)歷過一波指數(shù)漲十倍的大牛市。

        這些經(jīng)濟(jì)體變得更加強(qiáng)大的過程當(dāng)中，它的金融資產(chǎn)，都有一個爆發(fā)式的增長，我們中國有沒有可能會經(jīng)歷這樣一個過程？我認(rèn)為有可能。我們正在經(jīng)歷這個過程當(dāng)中。

        我們?nèi)匀贿€處在牛市當(dāng)中。主導(dǎo)的漲幅應(yīng)該在15倍以上。放眼未來一年，根本不用擔(dān)心，我們還在牛市當(dāng)中，牛不停蹄。

        新興行業(yè)主要在哪些板塊里面出現(xiàn)呢？就在創(chuàng)業(yè)板，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)的漲它是結(jié)果，不是原因。正是因為這些行業(yè)在創(chuàng)業(yè)板里面，所以肯定是創(chuàng)業(yè)版的指數(shù)比主板指數(shù)更強(qiáng)。

        我認(rèn)為這一輪牛市結(jié)束，一定會看到創(chuàng)業(yè)板里面出現(xiàn)一批公司的市值達(dá)到三五千億的一批公司。我認(rèn)為這波牛市的結(jié)束會在2018年甚至?xí)?021年。

        （銀行股何時漲？）銀行和保險，作為一個金融服務(wù)，還是會在第二梯隊里面，它會跑輸成長性的行業(yè)。我認(rèn)為銀行股估值低，肯定會漲。至于它什么時候漲，也很難說，它效率不一定有成長股效率這么高。

安信證券首席策略分析師徐彪：牛市下半場不會迅速結(jié)束

        對于一輪牛市，何時終結(jié)，自上而下是容易判斷一些的。

        大牛市分兩個階段，第一個階段，更多的體現(xiàn)企業(yè)盈利驅(qū)動。下半場無一例外都是一樣的，都是儲戶的資金大規(guī)模的流失了——很簡單，就是大家瘋狂買基金的時候。

        我們進(jìn)入了下半場，并不意味著下半場迅速會結(jié)束。因為對于中國老百姓來說，現(xiàn)在權(quán)益類資金的配置，5%還差一點(diǎn)。接近上一輪的拐點(diǎn)6%還沒有到，距離歐美國家兩位數(shù)的比例還差得很遠(yuǎn)。

        我們回過頭來看看2014年的上半年，是創(chuàng)業(yè)板的半年，2014年的下半年是主板的半年，15年的上半年是主板的上半年，2015年的下半年還是創(chuàng)業(yè)板的下半年嗎？（笑而不語）

        牛市何時結(jié)束？我不可能超越（荀玉根）這個目標(biāo)（2021年）的。我們從配合國企改革需要的目標(biāo)來看，國企改革最頂峰應(yīng)該是2017年到2018年，我相信如果從需要的角度，可能到那個點(diǎn)之前，應(yīng)該至少呵護(hù)原來的大類資產(chǎn)配置遷移的這樣一個過程，政府會非常注意維持這個環(huán)境。

        換個角度，如果從產(chǎn)業(yè)發(fā)展的角度，我就很難去判斷，當(dāng)然玉根是從市值的角度判斷這個行業(yè)是不是成熟。

        比如新能源汽車這個產(chǎn)業(yè)，是否能追趕到全球最先進(jìn)的程度。

        比如國產(chǎn)芯片這個領(lǐng)域，能否追趕到其他人的步伐。

        比如互聯(lián)網(wǎng)+的運(yùn)用端，其實(shí)我們已經(jīng)做到了全球的最領(lǐng)先了。

        但是其他的偏上游中游這個領(lǐng)域，這個追趕的過程，如果能在幾年內(nèi)實(shí)現(xiàn)，是非常好，如果無法再幾年內(nèi)實(shí)現(xiàn)，我也希望一路追趕下去，一路牛市下去。

國泰君安首席宏觀分析師任澤平：我們正在經(jīng)歷最后一跌

        現(xiàn)在大家都覺得是牛市，但是這波牛市的邏輯到底是什么呢？

        2012年，人口紅利結(jié)束，勞動年齡人口出現(xiàn)凈減少，意味著舊的增長模式結(jié)束，大量的資本轉(zhuǎn)入新經(jīng)濟(jì)，所以2013年新產(chǎn)業(yè)崛起，創(chuàng)業(yè)板牛市崛起。

        去年二季度最大的是房地產(chǎn)長期拐點(diǎn)出現(xiàn)，引發(fā)了經(jīng)濟(jì)加速探底，貨幣加碼放水，改革加快等一系列的事件，并且引發(fā)了居民資產(chǎn)配置的變化和牛市的啟動。

        經(jīng)濟(jì)何時見底，我的判斷非常簡單，就在今年的晚一些時候，我們處在衰退的末期，今年晚一些時候，大家可以看到房地產(chǎn)投資的著陸，中國中長期經(jīng)濟(jì)增長的大底會露出來。

        簡單一句話，我們正在經(jīng)歷最后一跌，這是驚心動魄的一幕，陽光總在風(fēng)雨后。

興業(yè)證券首席宏觀分析師王涵：政府未來要合理化流進(jìn)股市的錢

        股票市場走到這個點(diǎn)上，政府可能做的另外一件事情，是要回過頭去看一看，股票市場快速的上漲，和它要解決的問題之間是否有一個背離。

        政府要解決的是，讓大多數(shù)的創(chuàng)新型的企業(yè)，以低廉的價格融到大規(guī)模的錢。但是我們回過頭去看，股票市場有這樣的問題，很多人是借了錢去投股票的。這里面有個問題，借錢的成本是多少。這個是股票市場的一些不合理的東西。

        這一屆的政府，是傳統(tǒng)的產(chǎn)業(yè)做減法，新的產(chǎn)業(yè)做加法，在這個過程當(dāng)中，我的理解，我們看到投資下得非常快，房地產(chǎn)投資基建的投資幾乎一條水的往下走，意味著這個減法做得很快，但是它可以很快達(dá)到均衡的狀態(tài)。

        政府未來會做的事情，第一個降低失血的部分，第二個合理化流進(jìn)股市的錢。

申萬宏源首席宏觀分析師李慧勇：我們需要更積極的股市政策

        有一個共識，你把錢放給銀行不行了，你要把錢放到股市，股市把錢放給企業(yè)。我們必須要簡化，為企業(yè)上市提供更多的便利，這個對應(yīng)了新三板改革，以及我們注冊制，必須年底推出。

        要降低融資成本，只能靠股市。因此我們說，新經(jīng)濟(jì)新牛市，需要我們新的股市政策，更加積極的股市政策。