有機構認為，中國股市即將迎來最瘋狂的時刻。 CFP 資料

        央行4月19日宣布，自4月20日起下調各類存款類金融機構人民幣存款準備金率1個百分點。

        超預期的降準力度讓分析師們感嘆，股民則喜大狂奔，消息出臺瞬間就把證監會4月17日監管融資融券的擔憂一掃而光。

        有段子說：“這個周末各大券商的研究部人員忙死了，周六早上準備做周一大跌的分析，列出賣出哪些股票的建議，沒想到剛做了一半，證監會公布澄清不是打壓股市，馬上改報告預測周一股市不跌，今天下午5:00又剛做完報告，央行宣布大幅降準備金，又要改報告，預測明天大漲。”

        機構繼續站成一排，集體唱多。明天買什么？以下是各大機構最新解讀。

東方證券首席分析師邵宇：

        目前人民幣存款規模約124.89萬億，1個百分點釋放流動性約1.25萬億。農業存款余額約1.72萬億，釋放流動性約258億。中國農業發展銀行存款約3.5萬億，釋放流動性約700億，加上其他一些支持小微企業額外釋放的流動性，這次降準預計能夠釋放流動性約1.35萬億。

民生證券首席策略分析師李少君：《再論“不下車，勤收割”：從周期到消費，從藍籌到成長》

        一、周五“禁傘”，周日“降準”。問題來了：下車被甩，是萬幸還是不幸？

        二、重申二季度“不下車，勤收割”。把握藍籌中，從一線到二線、從上游到下游的轉變；把握成長中，從調整到分化、再到普漲的轉變。

        三、“禁傘”不代表監管打壓，絕不。“降準”卻表示政策呵護，我們堅定看新高，堅定！

        四、牛市半途，抓住調整再上車：1.經濟不起，政策不停；2.個人和機構投資者跑步入場未止；3. 滯漲板塊補漲尚未結束。

        五、那么問題又來了，再上車，追什么？

        一追滯漲和低估值藍籌，二追充分調整的真成長，三要把握周期藍籌向消費藍籌的轉換機會。

        主題上，建議關注：京津冀、互聯網+、中國制造2025、大宗商品復蘇、環保、基因檢測/診療、人工智能、軍民融合及盈利拐點主題行業。

國泰君安宏觀分析師任澤平/張彩婷：當下降息不如降準

        1）時點預期內，力度超預期：各方面評估，我們預計近期降準，但力度超預期，全面降準1個百分點的幅度只有2008年11月金融危機時發生過。我們認為，當下降息不如降準，降準不如貶值。

        2）降準力度超預期源于經濟超預期差、地方債務置換、外占收窄、繳存款保險等因素。雖然官方公布的一季度GDP增速在7%，但微觀觀察到的速度可能已經在5%-6%左右。內外需全面下滑，房地產投資拖累重工業，人民幣過強損害出口。萬億地方債務開始市場化替換，存款保險制度自5月1日起實施，都需貨幣投放。

        3）利好經濟、股債、地產、銀行、周期行業等。預計二季度穩增長加碼，專項債支持七大投資工程，三大區域戰略落地，人民幣貶值。經濟有望小周期企穩。

        我們認為改革牛趨勢不變，期待慢牛，近期關注七大投資工程、三大區域戰略、大宗反彈、滯漲板塊、地方債市場化替換開啟、軍工、環保、保險、銀行、地產。

民生宏觀固收：降準來了，降息還會遠嗎？

        1.為什么這時降？馳援地方債務置換，助力穩增長，對沖存款保費影響，降準勢在必行。此前總理密集調研和座談已作鋪墊，趕在25號政治局會議之前提前行動。

        2.降準規模？一般性存款余額110萬億，下調1個百分點的準備金率釋放的流動性至少在1萬億以上，考慮額外多降的部分，釋放流動性規模約1.5萬億。

        3.還有幾次降準？降準還有一次空間，考慮上次降準和mlf規模，在外匯占款全年0增長假設下，全年基礎貨幣缺口約兩萬億，本次釋放流動性1.5萬億，未來還有一次50bp準備金率下調空間。但具體次數還需看實體經濟具體的運行狀況。

        4.央行下一步？降準主要針對銀行間利率，降息對降低實體利率更有效，預計降準之后，降息將很快出現，而且降息的空間比降準更大。此外，為了支持地方基建托底和落實李總理對保障房建設的要求，預計再貸款也漸行漸近。

        5.后續影響：穩增長跟進則經濟企穩概率大，利差空間顯著，海外寬松不止，人民幣匯率無憂。資產重陪與貨幣寬松趨勢延續，股債雙牛繼續。

申萬宏源首席策略分析師李慧勇

        1.我們多次強調一個月內要降準降息，今天的降準主要是一季度，尤其是三月份疲軟之下的經濟形勢倒逼所致。

        2.我們依然認為，降準目前只是對沖外匯賬款。在目前企業投資回報不高，5月風險加大的情況下，資金價格很難下降。在這種情況下，要降低融資成本的話，還是需要降息。所以我們認為，很快就會看到降息。

        3.對經濟來說，我們覺得除了貨幣政策之外，還會有更多的“組合拳”打出來才能夠穩住。可以期待未來有更多的保增長政策出臺。

        4.對股市的影響來說，大家會自然地認為是對從限制兩融到完善兩融政策偏空的政策對沖。我們認為，降準降息的政策更多是考慮經濟，當然實際上對于股市來講會有一個“水漲船高”的刺激效應。

        投資標的方面，第一，是流動性推動的，毫無疑問，要找資金價格敏感的領域，如“走出去”的基建股。第二，不能看總體業績，但可以看業績走向拐點的，如航空、化工、航運股。

方正策略郭艷紅團隊：迎來最瘋狂的時刻

        1.降準政策已出，降息也不遙遠。一季度經濟數據公布后，市場普遍預期貨幣和財政政策將進一步寬松，此次降準100BP，力度明顯較大，從貨幣供應量來看，在新增貸款較快增長的背景下M2增速回落（從12.5%回落至11.6%），顯示外匯占款下降較多，而降準的主要作用是對沖流動性以及穩定預期。降息的作用對于經濟增長更為直接，統計局公布的一季度GDP名義增長僅5.8%，GDP平減指數為-1.2%，經濟下行壓力顯著加大,在目前背景下降息也不遙遠。

        2.市場：兌現政策預期，進入最瘋狂的一段時刻。3月后市場上漲幅度明顯加快，核心的邏輯是兜底系統性風險+政策預期強化。系統性風險兜底從1萬億債務置換開始，后續房地產政策頻繁出臺，市場對于房地產的擔憂有所緩解；而政策預期強化自源于3月份經濟數據的低迷，特別是統計局公布1季度經濟數據后市場對于政策的放松的預期空前強化和一致。降準政策是兌現政策放松的第一步，后續降息將是最終一步，在此過程中市場將迎來最為瘋狂的一段。

        3.風格及板塊：低估值板塊脈沖，隨后逐漸回歸成長。低估值板塊最為強烈的催化劑便是貨幣政策進一步放松，在此背景下金融、地產鏈條甚至煤炭有色都將出現脈沖式的機會。隨著降息政策的兌現，逐漸撤離低估值板塊，重新回歸成長和主題性的機會。