斑馬消費 范建

最近十天，醫美龍頭朗姿股份一直試圖為實控人父親的清倉式減持作出合理解釋，但始終無法阻擋股價連續下跌的趨勢。

截至昨日收盤，公司股價已較月初的最高點跌去近4成，市值蒸發超過125億元。

十一連跌

79歲老爺子申炳云清倉式減持朗姿股份的殺傷力實在太大了，要知道他是公司實際控制人申東日的父親。

連實控人的老父親都準備高位套現走人了，普通投資者的心里難免會慌得一批。盡管，在減持預告里，老人家解釋，自己年時已高，減持是自身生活安排和資產規劃的需要。臨了，還不忘安撫大伙兒一句：對公司的長期發展，特別是醫美行業的前景看好。

在明晃晃的鐮刀之下，任何安撫的話都顯得不夠真誠。

6月7日和8日，減持預告發布后的兩個交易日，朗姿股份均一字跌停，投資者恐慌式出逃，甚至帶垮了一眾醫美概念股。

看著公司股價洶涌下跌的勢頭，申炳云緊急發來《承諾函》，表示待減持計劃實施完畢后，將以合適的方式，用不低于5億元支持朗姿股份醫美戰略的實施。

跌停的慘劇算是結束了，但下跌的勢頭仍然無法遏制。隨后5個交易日，朗姿股份股價仍持續飄綠。

6月1日，朗姿股份（002612.SZ）一度攀上71.60元的歷史高位，受申炳云清倉式減持等因素影響，公司股價已連續11個交易日下跌，短短半個月市值蒸發超過125億元，總市值跌破200億元。

在6月9日舉行的調研會上，機構也重點關注了申炳云減持公司股份事宜。公司董事長申東日解釋，父親已年近80歲，最近幾年身體一直不好，經綜合考量后，作出了減持公司股份的決定。

交易所第一時間發出關注函，要求公司說明為何股東減持資金用途不一致？在股價大跌之際出具《承諾函》是否是為了維護股價、配合減持？

在對關注函的回復中，公司進一步明確，申炳云將在減持期限屆滿后兩年內，通過參與公司設立醫美產業基金或提供借款等方式，支持公司醫美戰略發展。如申炳云對公司的資金支持不足5億元，實際控制人申東日承諾補足差額部分。如申東日不能在規定時間內履行承諾，將暫緩領取公司現金分紅。

對關注函的回復不可謂不細致，對承諾的履行保障也不可謂不嚴密。

然而，昨日，朗姿股份依舊下跌5.16%，以43.17元/股報收。

擠泡沫

今年以來，醫美無疑是A股最火熱的板塊之一，上市公司只要沾上這一概念，股價必然大漲。

朗姿股份原主營業務為女裝，于2011年登陸深交所主板。上市之后，公司業績即持續下滑。

2016年，公司收購米蘭柏羽、晶膚醫美等機構，從服裝行業切入醫美行業，提出“泛時尚產業互聯生態圈”戰略。

新業務的加入，的確挽救朗姿股份的發展頹勢，2016年，公司業績大漲120.28%。不過，隨后兩年，業績增速大幅放緩，到2019年，受資產減值等因素影響，公司業績再度大降72.07%。

2020年，公司在營收微降的情況下，業績再度恢復大漲，這主要得益于公司對旗下醫美運作平臺朗姿醫療以及部分醫美機構少數股東股權的收購。

經過5年的發展，朗姿股份旗下醫美機構已從最初的6家，發展到今年一季度的20家。

在外界的印象中醫美行業普遍暴利，2020年，朗姿股份醫美業務的整體毛利率為54.34%，旗下成熟的綜合性醫美機構凈利率超過15%。

朗姿股份處于醫美行業的中游，通過開辦醫美機構服務客戶。單個醫美機構的受規模和接待能力限制，因此需要不斷拓展新的機構，才能獲得業績的持續增長?，F階段，公司為支持新機構引流和業務規模的發展，醫美板塊在廣告營銷費用的成本投入相對偏高。

當前，朗姿股份醫美板塊規模效應尚不明顯，公司的營收主力仍然是服裝業務。今年一季度，公司實現營業收入8.92億元，其中女裝和童裝合計實現收入6.33億元，占比公司總收入的77.20%。

最近幾年，朗姿股份基本面并未發生重大變化，股價卻在2020年突然拉升，當年12月，就連續拉出6個漲停板。今年以來，在資金的瘋狂炒作之下，股價再度水漲船高。

目前，醫美概念龍頭企業市盈率動輒百倍，猶如飛舞在空中的泡沫，是到了該擠一擠的時候了。