漢能薄膜與李河君的神話還在繼續(xù)，這次是財報。

        過去兩年中，漢能薄膜發(fā)電集團有限公司（00566.HK）股價上漲了1800%，使得漢能的所有者李河君登頂中國首富。3月30日，漢能再發(fā)靚麗財報：受中國太陽能銷售增長驅動，2014年收入大增，為去年的3倍。

        根據(jù)漢能提交給香港證券交易所的財報，截至2014年12月底的上一財年，漢能的銷售額從32億港元猛增至96億港元，凈利潤也從20億港元升至33億港元。

        漢能薄膜現(xiàn)在已是港交所最有價值的25家上市公司之一，市值是其最大的競爭對手——美國第一太陽能集團的五倍。

        這家市值350億美元的公司財富飆升，從港交所一個默默無聞的小市值股票，搖身一變成為不亞于推特和特斯拉的行業(yè)巨頭。英國金融時報稱，這引起行業(yè)分析師的注意，并質疑其業(yè)務模式和估值。

        李河君持有漢能薄膜73%的股份。此前，漢能薄膜幾乎所有的銷售對象都是李河君私人持有的漢能集團。漢能集團從漢能薄膜大量訂購設備，用于在中國大陸的工廠生產面板。從財報可以看出，漢能薄膜的盈利能力大大超出太陽能行業(yè)平均利潤，且債務水平非常低。

        值得注意的是應收賬款。

        在漢能薄膜的資產負債表上，152億港元的總資產中包括60億港元的應收貿易賬款，其中有43億港元是與母公司的關聯(lián)交易，均將在六個月內到期。與2013年的數(shù)據(jù)相比，應收賬款總額翻了一番。

        對此，該公司表示，已收到其母公司的25億港元應收賬款。但因在該財報的會計周期外，因此報表上并未體現(xiàn)。

        資產負債表上，還有32億港元為“應收客戶合同款項”。漢能薄膜表示，這也是其母公司的欠款。

        漢能薄膜稱，去年全年的現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物盈余達30億港元；就總債務與股東權益（凈資產）之比的資本借債比例（gearing ratio）來講，去年的數(shù)字為0.1%，較2013年的1%大幅下降（數(shù)字越低越好）。

        對于漢能狂飆突進的增長模式，外界指責其利潤增長的主要驅動力是關聯(lián)交易。漢能薄膜則回擊稱，它已開始獲得外部客戶的大量太陽能設備，以及太陽能項目的訂單。

        漢能薄膜還指出，中國政府正致力于改善環(huán)境空氣質量，這將大幅提升公司未來的盈利能力。

        從財報來看，59億港元的銷售收入來自漢能母公司。另有33億港元的銷售額來自于太陽能發(fā)電站。

        到目前為止，公司最大一單外部交易是一次性交易——去年12月下旬，漢能薄膜向一家名不見經(jīng)傳的投資基金北京弘晟售出總價為18億港元的五座光伏電站。

        去年，該公司還將15億股股份置換給山東新華聯(lián)新資源技術有限公司，以獲得價值6.6億美元的供應合同。這些股票價格為每股3.64港元，大大低于漢能薄膜當時的股價。

        今年一月，金融時報指出，公司注冊文件顯示，在上述光伏電站交易公布前13天，北京弘晟才宣告成立。弘晟股份為三家基金持有，漢能薄膜前董事的妻子是其中一家基金的法定代表人。當被問及這些細節(jié)，漢能薄膜的首席執(zhí)行官代明芳表示，他并未注意到這層關系，（即便如此）這也沒有違反港交所關聯(lián)交易的規(guī)則。