據(jù)中國證券業(yè)協(xié)會(huì)（中證協(xié)）最新公告，協(xié)會(huì)組織起草了《證券公司股票質(zhì)押式回購交易業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理指引（試行）》（簡稱試行《指引》），要求券商自有融出資金余額不得超過凈資本的200%。

        去年9月，協(xié)會(huì)下發(fā)的關(guān)于《證券公司股票質(zhì)押式回購交易業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理指引》的征求意見稿中，將證券公司自有融出資金余額限定為不得超過凈資本的100%，而17日發(fā)布的試行《指引》中，提高了該比例。

        所謂股票質(zhì)押式回購交易，指符合條件的資金融入方以所持有的股票或其他證券質(zhì)押，向符合條件的資金融出方融入資金，并約定在未來返還資金、解除質(zhì)押。簡單說來，就是用股票抵押貸款。

        業(yè)內(nèi)人士分析稱，試行《指引》中增加融出資金總額限制，這讓券商可融出資金更多，對券商來說是個(gè)大利好。

        此外，試行《指引》還限制了單一融入方累計(jì)融資余額的上限，要求單一融入方累計(jì)最大融資余額不得超過證券公司凈資本的10%，這意味著，單一客戶可融資的余額最多為券商可融出資金余額的二十分之一。

        試行《指引》指出，對于單一標(biāo)的證券已質(zhì)押數(shù)量占總股本超過50%的、標(biāo)的證券所屬上市公司上一年度虧損且本年度仍無法確定能否扭虧的、標(biāo)的證券近期漲幅較高的、標(biāo)的證券對應(yīng)的上市公司存在退市風(fēng)險(xiǎn)的、標(biāo)的證券對應(yīng)的上市公司及其高管、實(shí)際控制人在被有關(guān)部門立案調(diào)查的，以及證券公司認(rèn)為存在風(fēng)險(xiǎn)較大的其他情形的情形，證券公司應(yīng)當(dāng)審慎評估質(zhì)押該標(biāo)的證券的風(fēng)險(xiǎn)。

        股票質(zhì)押式回購業(yè)務(wù)自開閘以來，全行業(yè)的業(yè)務(wù)規(guī)模增長迅猛，風(fēng)險(xiǎn)也在積聚。因此，中證協(xié)出臺的試行《指引》旨在規(guī)范該業(yè)務(wù)的風(fēng)險(xiǎn)管理行為。不過，前述業(yè)內(nèi)人士表示，這項(xiàng)業(yè)務(wù)原本風(fēng)險(xiǎn)并不高，只有當(dāng)出現(xiàn)大面積的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)時(shí)，才會(huì)造成較大影響。

        根據(jù)滬深兩市交易所數(shù)據(jù)，自2013年6月該業(yè)務(wù)開展以來，截至今年3月16日，兩市購回交易金額已逾239.2億，其中滬市購回交易金額約151.79億元；深市購回交易金額約87.41億元。

        華泰證券非銀分析師羅毅對此評價(jià)，試行《指引》只適用于股票質(zhì)押，與兩融無關(guān)。

        羅毅稱，股票質(zhì)押離上限很遠(yuǎn)，空間廣闊。2014年底證券行業(yè)凈資本6800億元，可支撐1.36萬億股票質(zhì)押資金出借，而目前券商出借資金3400億元左右，長征只走了四分之一，未來的路還很寬廣。

        此外，證監(jiān)會(huì)多次鼓勵(lì)券商補(bǔ)充資本金，推動(dòng)股票質(zhì)押上限也不斷上移。羅毅表示，“不怕股票質(zhì)押觸及上限，就怕跟不上。”