Duang，新年轉(zhuǎn)眼就開工了。

        本來各路大神都認為年后會漲，可股市第一天就突然歇了，接著Duang降息，許多年前潛伏的投資者心中開始暗喜，Duang，環(huán)保股春節(jié)過后大熱，這不是要了周期的命。

        所以羊年最大的風險可能反而是幾乎所有券商都看多，因為過去的數(shù)據(jù)統(tǒng)計，超過80%，券商是要看錯的。

        就象有個笑話，說一漂亮性感無敵的女神同事，老公給她送午飯，沒說話放下就走了。新來的男同事問，那是誰？女神：送外賣的。問：沒給錢？女神：不用給，晚上陪他睡一覺就好了……男同事若有所思。第二天，男同事給她帶了四萊一湯的午飯，對女神同事說，今天我給你送了。整個辦公室轟然大笑。

        相似類，市場上也有些規(guī)律。

        比如“頂?shù)妆取保褪钦f每十年一輪牛市，底部和頂部相差約5到6倍。所以這輪牛市大約看到10000點；或者有個“牛股見頂”規(guī)律，就是說，牛市見頂，會有些大藍籌漲在巨高的位置，比如上次中石油，這次是誰呢? 有人猜是證券，得有公司超過高盛。上周末，突然證監(jiān)會說給銀行發(fā)券商牌照已在走程序，這太狠了，因為工行早超過了高盛。

        股市或者股票就是這樣在很多沒有買入的人眼里就是個笑話，但是買了股票的投資者就像那個女神的老公，之所以送飯了會有無上回報，那是因為結(jié)婚前追求了好久。所以，從過去的數(shù)據(jù)分析，股市的價格對基本面有一種神奇的預測作用。

        比如某只股票天天漲，會有人忿忿不平，這股票沒基本面，亂炒。象兩年前的樂視或者東方財富。但股票漲著漲著，基本面就慢慢出來了，認同的人也越來越多了。再加上索羅斯發(fā)現(xiàn)的反身定律，相信的人越多，股票漲的越好。所以老巴（編注：巴菲特）說股票短期是投票機，有人投票，一定是有人看好。

        中國股市挨過2008年到2011年的磨難，從2012年開始，以科技股為核心的一批股票不斷上漲，最終連老藍籌也估值修復，說明市場預期中國經(jīng)濟大概率是可以渡過經(jīng)濟減速和轉(zhuǎn)型的困難期的。也就是說，那么多經(jīng)濟學或宏觀策略研究減息或者降準，眼睛盯著兩會的政府工作報告，實際上，這些都只是過程了，答案那些有股票的投資者已經(jīng)給了。

        如果中國經(jīng)濟可以沖破中等收入陷阱，就算GDP以6%的名義速度增長，本屆政府任內(nèi)GDP也會到100萬億。那股市總市值可以到80萬億左右。這增加的部分可以是IPO（首次公開招股），可以是并購，也可以是內(nèi)生增長。所以現(xiàn)在投資者所要做的事就是把這差不多30多萬億的市值賺到口袋里。

        美國標普500在總市值中占比是四分之三，我們也可以YY一下，將來中國也有可能會有500只股票至少超過1000億市值。從結(jié)構(gòu)上看，主要是TMT、互聯(lián)網(wǎng)、醫(yī)療、消費、能源、工業(yè)4.0制造。所以現(xiàn)在投資者實際上是在玩猜填字游戲，發(fā)現(xiàn)一個可能是將來那500只中的一只的，別猶豫，占有它，然后十年后，你可能就象上個十年那些搞地產(chǎn)的，成土豪了。

        這也許是從去年開始，突然大量的基金經(jīng)理開始一個個發(fā)表奔私宣言、自己干了的一個重要原因了。但股市如果仍然是牛短熊長，未來也難言坦途，除非這個牛市象美國牛市一樣很長很長。

        1980年代開始，里根總統(tǒng)推行供給學派的政策，1990年代，前蘇聯(lián)解體，因為信息技術(shù)的推廣和美國成為全球惟一的超級大國，美國不僅出現(xiàn)了一批象微軟、英特爾這樣的科技公司，其跨國公司的國際收入占比也從10%提升到40以上。然后，PC創(chuàng)新結(jié)束、全球化超過40%后也停滯，牛市結(jié)束。接著是盤整，雖然中國牛市，帶動全球大宗牛市，對美國股市而言也只是一個過山車，直到2009年。以移動互聯(lián)、能源革命以及工業(yè)4.0的三輪驅(qū)動，美國股市五年漲幅超過150%，納斯達克更是上漲接近250%，還沒有結(jié)束的意思。將來牛市結(jié)束要看這三大動力是否已經(jīng)衰竭。

        同樣，中國目前的牛市已經(jīng)與所謂工業(yè)化、城市化關(guān)系不大。如何提升勞動生率，是牛市能走多遠的核心。

        所以這個牛市的起始和投資多寡已經(jīng)沒關(guān)系，只是和新一屆政府成立，開始改革有關(guān)系，所以起始點應該在2012年底。而信息化、技術(shù)進步提升附加值則是提升勞動生率的常規(guī)動作，移動互聯(lián)網(wǎng)對各行業(yè)模式的重構(gòu)、工業(yè)4.0及新能源、新能源汽車為主要內(nèi)容的創(chuàng)新，才是這輪牛市的最大動力。這個牛市何時結(jié)束，也應該與中國經(jīng)濟轉(zhuǎn)型，以及這些創(chuàng)新動力衰竭相關(guān)聯(lián)。也許從投資策略上看，這個牛市首先可能很長。其次，傳統(tǒng)的宏觀和貨幣為語境的分析框架，可能就像那位女神的同事一樣難于理解股市的漲跌。