Duang，新年轉(zhuǎn)眼就開(kāi)工了。

        本來(lái)各路大神都認(rèn)為年后會(huì)漲，可股市第一天就突然歇了，接著Duang降息，許多年前潛伏的投資者心中開(kāi)始暗喜，Duang，環(huán)保股春節(jié)過(guò)后大熱，這不是要了周期的命。

        所以羊年最大的風(fēng)險(xiǎn)可能反而是幾乎所有券商都看多，因?yàn)檫^(guò)去的數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，超過(guò)80%，券商是要看錯(cuò)的。

        就象有個(gè)笑話，說(shuō)一漂亮性感無(wú)敵的女神同事，老公給她送午飯，沒(méi)說(shuō)話放下就走了。新來(lái)的男同事問(wèn)，那是誰(shuí)？女神：送外賣的。問(wèn)：沒(méi)給錢(qián)？女神：不用給，晚上陪他睡一覺(jué)就好了……男同事若有所思。第二天，男同事給她帶了四萊一湯的午飯，對(duì)女神同事說(shuō)，今天我給你送了。整個(gè)辦公室轟然大笑。

        相似類，市場(chǎng)上也有些規(guī)律。

        比如“頂?shù)妆取保褪钦f(shuō)每十年一輪牛市，底部和頂部相差約5到6倍。所以這輪牛市大約看到10000點(diǎn)；或者有個(gè)“牛股見(jiàn)頂”規(guī)律，就是說(shuō)，牛市見(jiàn)頂，會(huì)有些大藍(lán)籌漲在巨高的位置，比如上次中石油，這次是誰(shuí)呢? 有人猜是證券，得有公司超過(guò)高盛。上周末，突然證監(jiān)會(huì)說(shuō)給銀行發(fā)券商牌照已在走程序，這太狠了，因?yàn)楣ば性绯^(guò)了高盛。

        股市或者股票就是這樣在很多沒(méi)有買(mǎi)入的人眼里就是個(gè)笑話，但是買(mǎi)了股票的投資者就像那個(gè)女神的老公，之所以送飯了會(huì)有無(wú)上回報(bào)，那是因?yàn)榻Y(jié)婚前追求了好久。所以，從過(guò)去的數(shù)據(jù)分析，股市的價(jià)格對(duì)基本面有一種神奇的預(yù)測(cè)作用。

        比如某只股票天天漲，會(huì)有人忿忿不平，這股票沒(méi)基本面，亂炒。象兩年前的樂(lè)視或者東方財(cái)富。但股票漲著漲著，基本面就慢慢出來(lái)了，認(rèn)同的人也越來(lái)越多了。再加上索羅斯發(fā)現(xiàn)的反身定律，相信的人越多，股票漲的越好。所以老巴（編注：巴菲特）說(shuō)股票短期是投票機(jī)，有人投票，一定是有人看好。

        中國(guó)股市挨過(guò)2008年到2011年的磨難，從2012年開(kāi)始，以科技股為核心的一批股票不斷上漲，最終連老藍(lán)籌也估值修復(fù)，說(shuō)明市場(chǎng)預(yù)期中國(guó)經(jīng)濟(jì)大概率是可以渡過(guò)經(jīng)濟(jì)減速和轉(zhuǎn)型的困難期的。也就是說(shuō)，那么多經(jīng)濟(jì)學(xué)或宏觀策略研究減息或者降準(zhǔn)，眼睛盯著兩會(huì)的政府工作報(bào)告，實(shí)際上，這些都只是過(guò)程了，答案那些有股票的投資者已經(jīng)給了。

        如果中國(guó)經(jīng)濟(jì)可以沖破中等收入陷阱，就算GDP以6%的名義速度增長(zhǎng)，本屆政府任內(nèi)GDP也會(huì)到100萬(wàn)億。那股市總市值可以到80萬(wàn)億左右。這增加的部分可以是IPO（首次公開(kāi)招股），可以是并購(gòu)，也可以是內(nèi)生增長(zhǎng)。所以現(xiàn)在投資者所要做的事就是把這差不多30多萬(wàn)億的市值賺到口袋里。

        美國(guó)標(biāo)普500在總市值中占比是四分之三，我們也可以YY一下，將來(lái)中國(guó)也有可能會(huì)有500只股票至少超過(guò)1000億市值。從結(jié)構(gòu)上看，主要是TMT、互聯(lián)網(wǎng)、醫(yī)療、消費(fèi)、能源、工業(yè)4.0制造。所以現(xiàn)在投資者實(shí)際上是在玩猜填字游戲，發(fā)現(xiàn)一個(gè)可能是將來(lái)那500只中的一只的，別猶豫，占有它，然后十年后，你可能就象上個(gè)十年那些搞地產(chǎn)的，成土豪了。

        這也許是從去年開(kāi)始，突然大量的基金經(jīng)理開(kāi)始一個(gè)個(gè)發(fā)表奔私宣言、自己干了的一個(gè)重要原因了。但股市如果仍然是牛短熊長(zhǎng)，未來(lái)也難言坦途，除非這個(gè)牛市象美國(guó)牛市一樣很長(zhǎng)很長(zhǎng)。

        1980年代開(kāi)始，里根總統(tǒng)推行供給學(xué)派的政策，1990年代，前蘇聯(lián)解體，因?yàn)樾畔⒓夹g(shù)的推廣和美國(guó)成為全球惟一的超級(jí)大國(guó)，美國(guó)不僅出現(xiàn)了一批象微軟、英特爾這樣的科技公司，其跨國(guó)公司的國(guó)際收入占比也從10%提升到40以上。然后，PC創(chuàng)新結(jié)束、全球化超過(guò)40%后也停滯，牛市結(jié)束。接著是盤(pán)整，雖然中國(guó)牛市，帶動(dòng)全球大宗牛市，對(duì)美國(guó)股市而言也只是一個(gè)過(guò)山車，直到2009年。以移動(dòng)互聯(lián)、能源革命以及工業(yè)4.0的三輪驅(qū)動(dòng)，美國(guó)股市五年漲幅超過(guò)150%，納斯達(dá)克更是上漲接近250%，還沒(méi)有結(jié)束的意思。將來(lái)牛市結(jié)束要看這三大動(dòng)力是否已經(jīng)衰竭。

        同樣，中國(guó)目前的牛市已經(jīng)與所謂工業(yè)化、城市化關(guān)系不大。如何提升勞動(dòng)生率，是牛市能走多遠(yuǎn)的核心。

        所以這個(gè)牛市的起始和投資多寡已經(jīng)沒(méi)關(guān)系，只是和新一屆政府成立，開(kāi)始改革有關(guān)系，所以起始點(diǎn)應(yīng)該在2012年底。而信息化、技術(shù)進(jìn)步提升附加值則是提升勞動(dòng)生率的常規(guī)動(dòng)作，移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)對(duì)各行業(yè)模式的重構(gòu)、工業(yè)4.0及新能源、新能源汽車為主要內(nèi)容的創(chuàng)新，才是這輪牛市的最大動(dòng)力。這個(gè)牛市何時(shí)結(jié)束，也應(yīng)該與中國(guó)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型，以及這些創(chuàng)新動(dòng)力衰竭相關(guān)聯(lián)。也許從投資策略上看，這個(gè)牛市首先可能很長(zhǎng)。其次，傳統(tǒng)的宏觀和貨幣為語(yǔ)境的分析框架，可能就像那位女神的同事一樣難于理解股市的漲跌。