6月8日，在深圳市發(fā)改委全文發(fā)布的《深圳市國民經(jīng)濟和社會發(fā)展第十四個五年規(guī)劃和二〇三五年遠景目標綱要》（以下簡稱《綱要》）中，提出推進資本市場改革，恢復(fù)深交所主板上市功能，推出深市股票股指期貨，不斷豐富股票股指期貨產(chǎn)品體系。

如何看待深圳《綱要》中提及的這兩點？文件內(nèi)容有何深意？

中國市場學(xué)會金融委員、允泰資本創(chuàng)始合伙人付立春告訴澎湃新聞記者：“隨著深交所主板與中小板的合并，深市主板恢復(fù)企業(yè)上市，標志著深市所有板塊功能的趨于正常，市場意義重大。”

付立春表示，恢復(fù)深交所主板上市功能，能夠進一步完善國內(nèi)資本市場的整體體系。一方面，意味著一級市場上，企業(yè)有更多的上市板塊選擇。另一方面，豐富了二級市場上的交易投資標的。

對于《綱要》提出推出深市股票股指期貨，山金期貨研究所總經(jīng)理曹有明對澎湃新聞記者指出：“雖然目前中國金融期貨交易所（簡稱“中金所”）上市了三個股指期貨品種，但還沒有深市指數(shù)期貨品種。推出深市股票指數(shù)期貨。不僅可以豐富了目前的股票指數(shù)期貨體系，有了對沖風(fēng)險工具，還能進一步增加進入深市的資金量。”

值得一提的是，曹有明認為，雖然深市股票股指期貨大概率還是應(yīng)該會在中金所上市，但廣州期貨交易所也是一個可能上市的場所。

深交所主板上市功能恢復(fù)，將提高國內(nèi)資本市場總體運行效率

暫停了21年的深交所主板新股發(fā)行終于在今年4月重啟。

2000年初，深市主板暫停新股發(fā)行。同時，伴隨著2004年深交所中小板進入資本市場，深市主板的融資功能也出現(xiàn)明顯減弱。與中小板的繁榮景象相背的是，深市主板融資企業(yè)數(shù)量和融資規(guī)模明顯下降，基本喪失發(fā)行融資功能。

Wind數(shù)據(jù)顯示，剔除以換股和B股增發(fā)方式登陸深市主板的公司后，2000年9月15日完成在深交所上網(wǎng)發(fā)行的中聯(lián)重科（000157），是深市主板與中小板合并前，最后一家IPO首發(fā)公司。

及至2021年4月6日，深交所主板與中小板合并正式實施當日，真愛美家（003041）、中農(nóng)聯(lián)合（003042）、華亞智能（003043）等3家企業(yè)首次公開發(fā)行股份并在深市主板上市，成為首批登陸深市新主板的公司。

“深交所主板上市功能的恢復(fù)，就企業(yè)而言，意味著更多的上市選擇，更好的融資環(huán)境，更高的融資效率，以及更低的融資成本，將提高國內(nèi)資本市場的總體運行效率。”付立春說。

付立春指出，深市主板和中小板合并之后，形成的“新主板+創(chuàng)業(yè)板”，與上交所的“主板+科創(chuàng)板”，形成并列的關(guān)系。雖然兩個交易所所處的地理區(qū)位不同，不同板塊的定位也有所不同，并不同質(zhì)。但一定程度上，在市場功能方面，還是有一定程度的類似。因此，深市主板與上交所主板，科創(chuàng)板與創(chuàng)業(yè)板之間，未來會形成更強烈的競爭關(guān)系。

付立春進一步指出，隨著面臨更多的競爭考驗，交易所和不同市場板塊的運作，將更加市場化，融資效率勢必更加高效，市場服務(wù)也將更加優(yōu)質(zhì)，能夠進一步完善國內(nèi)資本市場的運作體系。

深市股票股指期貨呼之欲出，有利于提高深市資金量

值得關(guān)注的是，此次《綱要》提到的推出深市股票股指期貨，不斷豐富股票股指期貨產(chǎn)品體系，已并非首次提出。

2020年10月18日，國家發(fā)改委正式發(fā)布《深圳建設(shè)中國特色社會主義先行示范區(qū)綜合改革試點首批授權(quán)事項清單》（以下簡稱《清單》）。其中，《清單》明確提出，推出深市股票股指期貨，不斷豐富股票股指期貨產(chǎn)品體系。

目前，中金所已有3只股指期貨，為何要再推出深市股票股指期貨呢？

“目前，中金所僅上市了三個股指期貨品種，其中兩個是跨市場指數(shù)品種，一個是上證指數(shù)期貨品種，還沒有深市指數(shù)期貨品種。推出深市股票指數(shù)期貨之后，那些專注于深市股票的投資者，可以比較方便地利用該股指期貨進行風(fēng)險對沖，或者進行資產(chǎn)的管理。”曹有明說。

曹有明進一步指出，總體上看，推出深市股票指數(shù)期貨，不僅豐富了目前的股票指數(shù)期貨體系，使得投資者可以更加靈活地選擇合適的產(chǎn)品進行資產(chǎn)配置或者風(fēng)險對沖。同時，因為有了可以進行對沖的風(fēng)險工具，會有更多的資金進入深市，從而推動深圳股票市場的發(fā)展。

付立春說，隨著國內(nèi)市場的不斷成熟，對股指的套期保值等金融功能需求越來越大。同時，隨著深市不同板塊各項功能的正常化，推出深市股票股指期貨也是順理成章的。

“推出深市股票股指期貨，總體看有四方面作用。”付立春強調(diào)，“一是對沖交易，將平抑相關(guān)指數(shù)的過度波動。二是能夠?qū)ι钍邢嚓P(guān)指數(shù)的總體走勢，起到相當程度的指示作用。三是提高深市流動性和交易性。四是給市場釋放風(fēng)險提供場所。”

值得關(guān)注的是，對于深市股票股指期貨的掛牌地，市場意見很多。

曹有明認為，深市股票股指期貨的推出，大概率上應(yīng)該還是在中金所上市。目前，中金所的股指期貨已經(jīng)運行了超過10整年的時間，積累了非常豐富的經(jīng)驗，整個運行體系非常成熟。如果在中金所上市，可以保證其平穩(wěn)運行。

不過，曹有明同時說，廣州期貨交易所也是深市股票股指期貨掛牌的另一個可選項。

“如果在廣州期貨交易所推出基于深市的股指期貨，對于支持大灣區(qū)的金融發(fā)展，大有裨益。不過，廣州期貨交易所對股指期貨上市初期保障其平穩(wěn)運行，還缺乏一定的經(jīng)驗。”曹有明認為。