藝術(shù)品與P2P結(jié)合的思路2007年在英國(guó)就出現(xiàn)了。2014年是中國(guó)P2P網(wǎng)絡(luò)貸款大爆發(fā)的一年。可國(guó)內(nèi)信用環(huán)境不佳，人們不禁要問：如何管控網(wǎng)絡(luò)藝術(shù)金融的風(fēng)險(xiǎn)？

        2014年是中國(guó)P2P（Peer to Peer，個(gè)人對(duì)個(gè)人）網(wǎng)絡(luò)貸款大爆發(fā)的一年。網(wǎng)貸之家發(fā)布的《2014年中國(guó)網(wǎng)貸行業(yè)年報(bào)》顯示，截至2014年年底，我國(guó)網(wǎng)貸運(yùn)營(yíng)平臺(tái)達(dá)1575家，而2014年一年新上線的網(wǎng)貸平臺(tái)就超過900家；我國(guó)網(wǎng)貸行業(yè)歷史累計(jì)成交量超過3829億元，而2014年網(wǎng)貸行業(yè)全年累計(jì)成交量就高達(dá)2528億元。有意思的是，國(guó)內(nèi)一些P2P開始與藝術(shù)品聯(lián)姻，將藝術(shù)品作為質(zhì)押標(biāo)的發(fā)放貸款。

        P2P作為互聯(lián)網(wǎng)金融的一部分，在中國(guó)市場(chǎng)上，其優(yōu)、缺點(diǎn)表現(xiàn)得都非常明顯，對(duì)P2P的質(zhì)疑和爭(zhēng)議從來沒有停止過。

        在中國(guó)，銀行信貸的供給和需求之間存在著巨大差距，大量小微企業(yè)、個(gè)體工商戶、農(nóng)戶和個(gè)人的貸款需求無法得到滿足。P2P正是瞄準(zhǔn)了這個(gè)巨大的空白市場(chǎng)。P2P貸款對(duì)象基本上都是不符合銀行貸款條件的草根階層，他們大多沒有房產(chǎn)抵押和適合的擔(dān)保。在P2P行業(yè)中，確實(shí)有一批充滿進(jìn)取和創(chuàng)新精神的年輕人，作為金融和互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)精英，他們懷揣“普惠金融”的夢(mèng)想，以建立信用自主和人人平等的金融服務(wù)平臺(tái)為使命。理想的P2P應(yīng)該只是一個(gè)借貸雙方的信息撮合平臺(tái)，通過網(wǎng)絡(luò)有效的個(gè)人數(shù)據(jù)采集、大數(shù)據(jù)挖掘（包括個(gè)人行為、習(xí)慣、消費(fèi)信息等）和人臉識(shí)別技術(shù)，采用個(gè)人信用和風(fēng)險(xiǎn)評(píng)分模型來判斷客戶的還款意愿和能力，為客戶提供信用貸款，并為貸款區(qū)別定價(jià)。P2P強(qiáng)化了“信用是一個(gè)人最值錢的東西”的理念。一些P2P機(jī)構(gòu)還 從北上廣深等富裕地區(qū)吸收資金，將資金貸到三四線偏遠(yuǎn)或貧困的地區(qū)。P2P與銀行的貸款資源基本沒有交集，但是其較高的收益率在一定程度上與銀行的存款資源形成了競(jìng)爭(zhēng)。

        具體到藝術(shù)品與P2P的結(jié)合，這種運(yùn)作思路2007年在英國(guó)就出現(xiàn)了。成立于2007年的英國(guó)Borro公司，將互聯(lián)網(wǎng)、藝術(shù)品和奢侈品鑒定估值、典當(dāng)行和拍賣業(yè)務(wù)有機(jī)結(jié)合。

        Eden Ventures、European Founders Fund等風(fēng)險(xiǎn)投資基金曾向Borro入資4000萬美元， 2014年Borro公司又獲得了來自主投互聯(lián)網(wǎng)金融的風(fēng)險(xiǎn)投資基金Victory Park Capital的1.12億美元資金的青睞。Borro公司的商業(yè)模式是：急需用錢的客戶通過網(wǎng)站或電話提出典當(dāng)申請(qǐng)，然后在線下將自己收藏的藝術(shù)品、珠寶等物品交給公司作為質(zhì)押物，并享有充分的保險(xiǎn)。貸款金額一般最多是抵押物估價(jià)的70%，通常3天內(nèi)就可將款項(xiàng)打入客戶的銀行賬戶。借款期在6個(gè)月左右，可辦理延期償還手續(xù)。如果客戶沒有按時(shí)贖回，公司則會(huì)通過自己的拍賣網(wǎng)絡(luò)將物品以盡可能高的價(jià)格賣出，并將拍賣抵押物所得超過差額部分全部返還給客戶，不從物品售賣環(huán)節(jié)中獲利。

        Borro公司力爭(zhēng)“在最短的時(shí)間內(nèi)給你最大的價(jià)值”，其核心競(jìng)爭(zhēng)力在于公司擁有來自佳士得、蘇富比和博物館等一流機(jī)構(gòu)的優(yōu)秀鑒定估值師和專業(yè)人員，可以幫客戶實(shí)現(xiàn)最高拍賣價(jià)格。Borro公司是通過互聯(lián)網(wǎng)擴(kuò)大宣傳和尋找客戶，這實(shí)際上是P2P的基因，而決定放款的關(guān)鍵不是個(gè)人信用，而是質(zhì)押藝術(shù)品資產(chǎn)的質(zhì)量，這借鑒了典當(dāng)行的經(jīng)營(yíng)模式。

Borro網(wǎng)站截圖

        近兩年，國(guó)內(nèi)的P2P平臺(tái)和一些文交所也在做這方面的探索。借款人主要是擁有藝術(shù)品的藝術(shù)家或收藏者，以其所持有的藝術(shù)品作為質(zhì)押標(biāo)的。P2P平臺(tái)設(shè)立專家委員會(huì)，對(duì)質(zhì)押的藝術(shù)品資產(chǎn)進(jìn)行較為嚴(yán)格的鑒定和評(píng)估，以確保抵押物的真實(shí)性和估值的準(zhǔn)確性。P2P平臺(tái)在對(duì)借款人的信用、還款能力進(jìn)行審核后，將借款信息在平臺(tái)上發(fā)布，借款期限大多在15天至6個(gè)月不等，借款金額大多在5萬-80萬元之間，年化收益率一般為8%~12%，起投金額為50元或100元，投資人可以根據(jù)情況投標(biāo)一定數(shù)量的資金。一般來說，借款金額不超過評(píng)估值的40%。

        就國(guó)內(nèi)P2P的模式看，不僅考察借款人的信用，而且將藝術(shù)品作為質(zhì)押，還有若干擔(dān)保措施，可謂多重保障。雖然監(jiān)管部門要求P2P去擔(dān)保，但為了增加出資者對(duì)平臺(tái)的信任，P2P機(jī)構(gòu)基本上都有還款擔(dān)保。一般來說，銀行機(jī)構(gòu)或國(guó)有機(jī)構(gòu)出資辦的P2P更容易取得人們的信賴，即使利率低一些(年化7%~8%)，銷售也較好。有的P2P平臺(tái)提取服務(wù)費(fèi)收入的2.5%~3%作為風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金，還有的平臺(tái)會(huì)從借款中扣除一定比例作為準(zhǔn)備金，但是這樣無形中增加了融資者的成本。

        理想和現(xiàn)實(shí)總是存在差距。由于國(guó)內(nèi)信用環(huán)境不佳，一些機(jī)構(gòu)急功近利，信用征信體系和數(shù)據(jù)庫(kù)不健全，加之P2P機(jī)構(gòu)沒有金融牌照，門檻較低，目前基本沒有監(jiān)管，貸款利率較高（普遍在20%以上），魚龍混雜，跑路、非法集資等消息不絕于耳，社會(huì)對(duì)P2P的批評(píng)和詬病較多。

        P2P平臺(tái)面臨著一定的法律風(fēng)險(xiǎn)。首先，雖然P2P機(jī)構(gòu)的運(yùn)營(yíng)模式差別很大，但是確有不少平臺(tái)偏離了單純中介的定位。其次，不少P2P平臺(tái)面對(duì)普通百姓以10%~15%的較高利率吸收存款，或者采用貸款債權(quán)轉(zhuǎn)讓的模式繞過現(xiàn)行的法規(guī)，在超市、街頭、小區(qū)面向普通百姓推銷，或在公眾媒體做財(cái)富管理的廣告。由于資金起點(diǎn)較低（50元或100元起），這些做法帶有明顯的公募性質(zhì)。在中國(guó)只有銀行等金融機(jī)構(gòu)可以吸收公眾資金，世界各國(guó)的普遍做法是對(duì)公募的監(jiān)管較嚴(yán)格。由于富人能夠承受更大風(fēng)險(xiǎn)，所以對(duì)私募監(jiān)管較寬松。再次，P2P公司大多將資金放在第三方支付機(jī)構(gòu)的中介賬戶托管和轉(zhuǎn)賬結(jié)算，而第三方支付機(jī)構(gòu)大多不承諾監(jiān)管。

        P2P的快速發(fā)展說明市場(chǎng)存在著巨大需求。互聯(lián)網(wǎng)金融作為新生事物，其運(yùn)作的機(jī)理、規(guī)律和生態(tài)與傳統(tǒng)金融有很大差異，呈現(xiàn)的風(fēng)險(xiǎn)會(huì)發(fā)生一定程度的變異，這就需要理論研究和政策制定者對(duì)其特質(zhì)進(jìn)行深入研究，政府監(jiān)管部門在鼓勵(lì)金融創(chuàng)新的同時(shí)，應(yīng)當(dāng)制定出與互聯(lián)網(wǎng)金融相適應(yīng)的監(jiān)管和法律準(zhǔn)則。（作者系中國(guó)人民大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院教授、中國(guó)人民大學(xué)藝術(shù)品金融研究所副所長(zhǎng)）