融資融券監管消息成為壓垮A股的最后一根稻草。

        在券商眼里，融資融券本身并不算特大利空，估值高企才是下跌本源。

        被證監會處罰的三家券商之一的海通證券1月19日回應，兩融業務處罰對業務的影響大概906萬元。

        這是什么概念？

        2014年12月，海通證券的單月凈利潤為73476.06萬元，906萬元占比不過1.2%，的確不大。

        海通證券還說了，50萬元以下參與的客戶有，但在整個融資融券余額中占份額較少。海通證券的客戶中，符合資格融資融券（大于50萬）但還未開戶的，大概有十幾萬戶。海通證券平均杠桿率大概不到1.5倍。“雖然3個月不能發展新的兩融客戶，但海通證券存量（客戶）很大。不會影響到公司未來資金需求急劇變化。”

        海通證券是首家回應兩融影響對凈利潤影響不大的券商，相信被罰的中信證券和申銀萬國的口徑也不外乎如此。

        那么問題來了，A股憑什么大跌？！

        銀河證券曰：你不看看你估值有多高？

        銀河證券策略團隊1月19日表示，今天的大跌主要由兩個原因造成：一是監管政策的發放，二是估值回顧的影響。

        “這次的大跌本質上不是因為監管，而是因為市場本身的估值回歸，被資金推得過了，所以當下也需要做估值回歸的糾正。”

        是啊，大跌遲早要來，這不跌得急了點，狠了點，有什么想不通的。

        銀河證券依然不看好明天的股市：“但是這么大的跌幅以后也不會有了。”

        銀河證券的策略建議是：市場波動以后不會出現大的反復，建議不要過多戀戰大盤股。其中券商股的行情可以說代表了此輪A股的行情，今后還會出現一輪震蕩，建議回避。預計2015的股市行情會比較艱難，艱難在于，大盤股的波動不會很大，小盤股前兩年的表現都不錯，但今后會需要一段時間來消化估值。