9160億元，9270億元，9358億元，9415億元，9434億元。這是上周連續(xù)5天的融資融券（簡稱“兩融”）余額數(shù)據(jù)。

        誰也沒想到，證監(jiān)會將對券商融資融券業(yè)務(wù)調(diào)查消息傳出一段時間里，兩融余額上周又連續(xù)五天創(chuàng)新高。

        A股在上周暴漲暴跌的巨幅震動之后，官媒反復(fù)喊著杠桿危險，杠桿颶風(fēng)卻絲毫不減，為什么？

融資買入額日減125億

        所謂融資融券交易，又稱“證券信用交易”或保證金交易，是指投資者向證券公司提供擔(dān)保物，借入資金買入證券（融資交易）或借入證券并賣出（融券交易）的行為。

        從今年7月A股上漲開始，融資融券余額就伴隨大盤上漲一路飆升。

        從本輪行情的起點7月22日開始， A股融資余額從當(dāng)日4288億元開始一路飆升：至8月21日，兩融余額突破5000億；9月23日，兩融余額突破6000億；10月30日，兩融余額突破7000億；11月26日，兩融余額突破8000億。

        從上周一(12月8日)開始，A股兩融余額開始進入9000億元以上量級，兩融萬億規(guī)模似乎已是指日可待。

        截至12月12日，A股兩融規(guī)模高達9435億元，較前一個周末（12月5日）的8882億元增加552億元。

        從單日買入量來看，12月12當(dāng)日融資買入額約為1066.96億元，較前一日的1192億元減少125億元。

        值得關(guān)注的是，上周5個交易日，有4個交易日出現(xiàn)單日融資買入額減少。其中，12月11日，A股融資買入額減少約126億元。此前的12月10日，A股融資買入額單日減少約506億元。

機構(gòu)接棒買入券商股

        仔細分析， 上周A股融資買入額單日減少，與市場表現(xiàn)亦密不可分。

        12月9日，滬指下跌5.4%創(chuàng)五年來最大單日跌幅，兩市成交量卻達1.24萬億元創(chuàng)全球歷史。雖然其后兩天，A股兩融余額持續(xù)增加。但12月10日當(dāng)日，融資買入額已大幅減少。

        12月12日之前的12月11日，上證指數(shù)震蕩微跌，但之前暴漲的龍頭板塊券商板塊連續(xù)兩天大幅回調(diào)，融資盤對券商股開始謹(jǐn)慎。不過，在機構(gòu)大舉加倉的情況下，即便A股單日融資買入減少，券商股依然在12月12日走強。

        值得關(guān)注的是，面對市場愈演愈烈的“借款炒股”現(xiàn)象，新華社也坐不住了，連續(xù)撰文警示：股市不能靠杠桿資金來創(chuàng)造“神話”。

        12月12日，針對“證監(jiān)會近期對證券公司融資類業(yè)務(wù)進行窗口指導(dǎo)”的報道，證監(jiān)會公開澄清稱，未做窗口指導(dǎo)。但證監(jiān)會確認(rèn)，將啟動第四季度現(xiàn)場檢查工作，對部分證券公司的融資類業(yè)務(wù)進行檢查。

        另外，證監(jiān)會還稱，已啟動了《證券公司融資融券業(yè)務(wù)管理辦法》修訂工作。目前修訂工作正在進行中，條件成熟時，將按法定程序公開征求社會意見。

        多數(shù)券商分析師認(rèn)為，根據(jù)國際經(jīng)驗，長期來看融資融券余額市值比為3%，而中國當(dāng)前兩融余額仍屬正常水平。

        上海證券分析師應(yīng)楠殊分析表示，雖然兩融業(yè)務(wù)過于激進的券商可能將受到一定的負面影響，但這并不會對上市券商造成明顯的影響。而作為本輪“瘋?！毙星榈念I(lǐng)頭羊，券商板塊在短期內(nèi)將面臨一定的回調(diào)壓力。但從長期來看，回落調(diào)整并不會過于漫長，券商仍然將在資產(chǎn)證券化等業(yè)務(wù)創(chuàng)新的支撐下獲得更良好的成長空間。