“隨著經(jīng)濟(jì)下行壓力，產(chǎn)能過剩問題顯現(xiàn)，以及受房地產(chǎn)市場(chǎng)變化等因素影響，2013年下半年以來，信托業(yè)風(fēng)險(xiǎn)也開始顯現(xiàn)并逐漸增多。個(gè)體風(fēng)險(xiǎn)如不能有效進(jìn)行處置和化解，可能引發(fā)行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)，影響信托業(yè)發(fā)展的可持續(xù)性，甚至可能對(duì)金融市場(chǎng)造成一定沖擊。”銀監(jiān)會(huì)12月12日的新聞稿如是解釋信托業(yè)保障基金出爐的背景。

        銀監(jiān)會(huì)強(qiáng)調(diào)，針對(duì)信托公司的風(fēng)險(xiǎn)，原則上按照“債務(wù)重組-外部接盤-履行恢復(fù)與處置計(jì)劃-動(dòng)用保障基金”的順序進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)處置。保障基金作為最后的手段，參與對(duì)信托公司的有償救助，而不是損失賠付。保障基金作為構(gòu)建信托業(yè)的“安全網(wǎng)”，“可將行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)與政府有效隔離”。

        復(fù)旦大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)教授殷醒民認(rèn)為，信托業(yè)長(zhǎng)期存在“剛性兌付”問題，有時(shí)企業(yè)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)被迫由地方政府或者監(jiān)管部門來承擔(dān)。保險(xiǎn)基金有助于穩(wěn)妥解決“剛性兌付”問題，維護(hù)信托行業(yè)穩(wěn)定，并有利于落實(shí)優(yōu)勝劣汰的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)機(jī)制，防范信托公司及其股東的道德風(fēng)險(xiǎn)。

        根據(jù)《辦法》，新設(shè)立的中國(guó)信托業(yè)保障基金有限責(zé)任公司（下稱“保障基金公司”）將作為基金管理人，保障基金公司由中國(guó)信托業(yè)協(xié)會(huì)聯(lián)合信托公司共同出資設(shè)立；除以市場(chǎng)化方式參與信托業(yè)風(fēng)險(xiǎn)處置外，其投資主要限于銀行存款、同業(yè)拆借、購(gòu)買政府債券、中央銀行債券（票據(jù)）、金融債券、貨幣市場(chǎng)基金，以及經(jīng)國(guó)務(wù)院銀行業(yè)監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)、財(cái)政部批準(zhǔn)的其他投資渠道。

        值得注意的是，11月18日，中融信托大股東經(jīng)緯紡機(jī)（000666）的一紙公告披露，保障基金公司的注冊(cè)資本金為100億元；中融信托擬以現(xiàn)金15億元出資，持股比例為15。相比與之類似的中國(guó)保險(xiǎn)保障基金有限責(zé)任公司1億元的注冊(cè)資本金，保障基金公司規(guī)模可謂龐大。

        原因無他，保障基金公司事兒很多、很忙，連重組都要管。根據(jù)《辦法》，保障基金對(duì)信托公司的救助，限于五種情形，分別為：

        ——信托公司因資不抵債，在實(shí)施恢復(fù)與處置計(jì)劃后，仍需重組的；

        ——信托公司依法進(jìn)入破產(chǎn)程序，并進(jìn)行重整的；

        ——信托公司因違法違規(guī)經(jīng)營(yíng)，被責(zé)令關(guān)閉、撤銷的；

        ——信托公司因臨時(shí)資金周轉(zhuǎn)困難，需要提供短期流動(dòng)性支持的；

        ——需要使用保障基金的其他情形。

        《辦法》要求，信托業(yè)風(fēng)險(xiǎn)處置應(yīng)按照賣者盡責(zé)、買者自負(fù)的原則，發(fā)揮市場(chǎng)機(jī)制的決定性作用，防范道德風(fēng)險(xiǎn)。在保障基金介入后，將對(duì)信托公司原股東和高管依法依規(guī)追責(zé)，必要時(shí)實(shí)施市場(chǎng)退出。

        在保障基金的分配方面，《辦法》規(guī)定，保障基金收入扣除日常支出后，凈收益率高于國(guó)家一年期存款基準(zhǔn)利率的，按照國(guó)家一年期存款基準(zhǔn)利率向信托公司、融資者等認(rèn)購(gòu)人分配收益，剩余部分計(jì)入基金余額。收益率低于國(guó)家一年期存款基準(zhǔn)利率時(shí)，由保障基金公司提出收益分配方案，并報(bào)基金理事會(huì)審議。