12月9日，股市在巨幅震蕩中大跌，滬指當日下跌5.4%，震幅更是達到了8%。這是自11月中旬以來，股市大幅上漲之后的首個顯著調整。        

        暴跌不會讓人變得更加冷靜或者理性。幾乎所有市場的參與者，都難以克服人性中固有的弱點。情緒跟隨著價格，很多時候，如果價格上升，人們會感覺它會繼續上升，如果價格下降，則認為它還會繼續下降。即使是一個很小的價格波動，也會讓一個人懷疑其經過了深思熟慮的觀點——更何況是12月9日這樣的大幅度下跌。        

        移動互聯時代加劇了這樣的情緒波動。以微信為代表的移動互聯網傳播時間是以秒計。消息擴散的速度，是極其迅捷且全天候的。以微信群、朋友圈為代表的傳播方式，又能夠很直觀的獲得其他人的反饋，這些反饋將直接導致從眾行為。        

        由此，在這個時間點，回顧一下明達資產曾經深思熟慮的觀點，看看暴跌不會改變的事情。       

 一，居民財富重新配置的趨勢不會變

        近幾年個人資產配置中的房地產投資需求不斷萎縮。未來將有更多的資金流向隱含收益率高的投資品種，我們預計未來國內資產對股市的投資也將被更大程度地激活。

 二，資本開放增加投資需求的基本邏輯不會變

        人民幣走向國際化，需要給大量在海外的人民幣提供投資工具。人民幣越國際化，對人民幣資產的需求就越強烈，就越需要加大資本開放。資本開放將吸引境外的長期絕對收益的投資者，大量加入中國資本市場，兩到三年可能會有兩到三萬億人民幣的海外投資進入，它會在很大程度改善中國資本市場的投資者結構，并且有效提升具有穩定的絕對收益的藍籌公司的估值水平。

三，無風險利率下降的趨勢不會變

        利率下降是未來中期宏觀調控的主要目標之一，諸個政策信號表明：政府對利率下降的速度并不盡滿意，而要以更加開放的改革措施來倒逼，使得利率更快速下降，從而支撐實體經濟和虛擬經濟的良性互動發展。

四，藍籌股變得稀缺的趨勢不會變

        現在，可預見的外資流進的藍籌股投資需求在2-3萬億元；國內的保險基金需求巨大；從房地產投資這些分流的投資需求，預計在10-20萬億元。這些需求總量加起來，未來藍籌股會變得稀缺。

        （作者為明達資產副總經理，原人民網財經研究院副院長、原經濟觀察報社編委）