國際原油價格暴跌，按常理來說，對航空業是重大利好。確實，這樣的情緒推高了亞洲航空公司的股價。但壞消息是，有部分航空公司正在因為油價的突然下跌遭遇損失。

        比如新加坡航空公司，當油價平均在116美元/桶的時候，該公司通過套期保值，在期貨市場上買入85美元/桶的航空煤油合約。這樣的操作，在油價暴跌后，讓新加坡航空公司遭遇損失。原因是，航空公司不得不進行對沖或者解除此前的合同。

        來自彭博社的數據顯示，新加坡航空煤油掉期合約（又稱“互換合約”，是一種交易雙方簽訂的在未來某一時期相互交換某種資產的合約），在11月份價格下跌了13%。根據PVM石油期貨公司的數據，截至12月1日，新加坡航空煤油價格下跌4.6%，至83.50美元/桶，為2010年8月來最低水平。要知道，航空煤油是大多數航空公司最主要的開銷，在某些情況下占到航空公司總花費的50%。

        這樣的情況簡直就是2008年和2009年的重演。當時油價也一路狂跌，國泰航空、中國航空和新加坡航空都因為航空煤油押注而損失慘重。中國國航出現巨額航空煤油套期賬面虧損，金額近10億元人民幣。國泰航空的航空煤油對沖合約虧損估計為28億港元，首次出現十幾年來的巨額虧損。

        目前油價下跌對于亞洲航空來說簡直是“一團糟”，這是亞洲航空公司CEO（首席執行長）托尼?費爾南德斯上個月說的。

        “目前，我們確實有對沖在手，這些是用來抵消低油價帶來的影響。”新加坡航空公司財務總監在11月7日的業績發表會上表示，“另一方面，這會保護我們的收益，讓我們免受油價回彈的影響。”

        “在不久前，亞洲還是全球航空業的亮點。現在已經成為最弱的地區。”亞太航空中心分析師威爾霍頓（Will Horton）接受彭博社采訪時表示，“許多航空公司都志在必行，但關鍵幾乎都取決于油價調整的零星希望。航煤是對沖的關鍵。”

        一直以來，國泰航空都有采取利用預期消費進行套期保值的策略，以此來降低燃油價格波動風險。國泰航空財務總監在今年8月份曾表示，該公司為2015年對沖了44%的預期航空煤油需求，以布倫特101美元/桶的價格買入，為2016年和2017年對沖了25%的預期消費，價格是99美元/桶。

        不能利用油價下跌來減少自己的費用，這也就意味著，航空公司不太可能會降低燃油費和機票價格。

        但也有部分航空公司獲益。例如澳大利亞航空和韓亞航空，兩家公司以現貨價格購買航空煤油，其能在油價下跌的情況下獲利更多。